O desempenho inferior do Ethereum em comparação com o Bitcoin (BTC) e concorrentes diretos do segmento de contratos inteligentes, como Solana (SOL), Toncoin (TON), Sui (SUI) e Aptos (APT), não afeta negativamente o potencial de longo prazo do Ether (ETH) para estabelecer-se como a moeda de referência da economia digital, afirma um relatório recente publicado pela gestora de investimentos Ark Invest, liderada por Cathie Wood.

Segundo o relatório "Por que o Ether se destaca entre os ativos digitais", a política monetária baseada na atividade da rede e a capacidade de gerar rendimentos aos investidores tornam o Ether complementar ao Bitcoin, que está consolidado como o ativo digital de reserva de valor.

Com uma capitalização de mercado de mais de US$ 300 bilhões e milhões de usuários em seu ecossistema, o Ethereum é o único ativo digital que oferece rendimentos reais, por meio de mecanismos de staking e restaking. Além disso, é amplamente utilizado como garantia em operações financeiras no mercado de finanças descentralizadas (DeFi).

Ether: títulos do tesouro da economia tokenizada

Esses atributos únicos tornam o Ether um ativo complementar ao Bitcoin para os investidores institucionais. Enquanto o Bitcoin se consolidou como um ativo de reserva de valor, "o ETH está começando a desenvolver características semelhantes às dos títulos do Tesouro dos EUA nos mercados tradicionais", afirma a Ark Invest:

"Os títulos do Tesouro dos EUA desempenham um papel fundamental na economia tradicional de várias maneiras: estabelecendo taxas de referência, servindo como uma reserva de valor de qualidade durante tempos incertos e influenciando as expectativas do mercado sobre as condições econômicas futuras."

Segundo o relatório, o Ethereum e os títulos do tesouro tradicionais compartilham algumas semelhanças, especialmente no que diz respeito aos mecanismos de distribuição de rendimentos aos seus portadores.

Ao depositar ETH em staking ou adquirindo tokens de staking e restaking líquido (LSTs e LRTs), os investidores se habilitam a receber recompensas decorrentes das atividades dos validadores da rede, da mesma forma que os juros são pagos a portadores de títulos do Tesouro. 

Ambos podem ser considerados investimentos relativamente seguros dentro de seus respectivos mercados. Os títulos do tesouro são respaldados pela confiança no governo dos EUA, enquanto o valor do Ethereum é sustentado por uma rede blockchain robusta e altamente descentralizada, com um amplo ecossistema de usuários e desenvolvedores ativos, compara o relatório.

As diferenças, por sua vez, estão associadas à maturidade de ambos os mercados. Enquanto os títulos do Tesouro dos EUA são a "espinha dorsal" do sistema financeiro global, o Ethereum está exposto à volatilidade do emergente mercado de criptomoedas, que afeta diretamente o valor do investimento principal quanto dos rendimentos de staking. 

Em termos de liquidez, os títulos do tesouro têm prazos de vencimento definidos, enquanto o Ether pode ser depositado e resgatado a qualquer momento, permitindo aos investidores ajustar suas posições conforme necessário.

Riscos associados ao Ether e aos títulos do tesouro

Por fim, os riscos associados a ambos os ativos são diferentes, mas, em ambos os casos, não devem ser ignorados. 

O Ether está sujeito a riscos regulatórios relacionados à segurança da rede, ao comportamento dos validadores e a vulnerabilidades de contratos inteligentes, que não têm paralelo direto com os títulos soberanos tradicionais. Estes, por sua vez, estão expostos a riscos macroeconômicos e de política monetária. 

O relatório compara o Ether e os títulos do Tesouro em seis categorias de risco:

1. Risco de Crédito: Os títulos do tesouro são considerados de baixo risco, pois são garantidos pelo governo emissor. Já o staking de Ethereum não oferece risco de crédito, pois não se origina de uma dívida, mas há riscos associados à segurança da rede e à possibilidade de falhas nos contratos inteligentes.

2. Risco de Inflação: Os títulos do tesouro podem ter seus retornos corroídos pela inflação, diminuindo a lucratividade do investimento. No caso do Ethereum, o risco de inflação está relacionado à taxa de emissão do ETH, que pode diluir o valor do ativo se a emissão superar a quantidade queimada pelas taxas.

3. Risco de Taxa de Juros: O valor dos títulos do tesouro é sensível a mudanças nas taxas de juros; quando as taxas sobem, o valor dos títulos geralmente cai. O Ethereum não é diretamente afetado por taxas de juros, mas mudanças nas condições econômicas podem influenciar seu valor de mercado.

4. Risco de Depreciação Cambial: Títulos do tesouro emitidos em uma moeda específica podem perder valor se essa moeda se depreciar em relação a outras. O valor do Ethereum também pode flutuar em relação a outras criptomoedas e moedas fiduciárias, impactando o valor real dos rendimentos e do principal.

5. Risco Político e Jurídico: Títulos do tesouro podem ser afetados por mudanças nas políticas internas ou fiscais. O Ethereum enfrenta riscos regulatórios e jurídicos, já que mudanças nas leis sobre o uso e o investimento em criptomoedas podem impactar sua operação e adoção.

6. Risco de Volatilidade: O Ethereum é mais volátil do que os títulos do tesouro, o que pode afetar tanto o valor dos rendimentos quanto o valor do principal. Títulos do tesouro são geralmente considerados investimentos de baixa volatilidade, mas podem ser afetados por instabilidade econômica ou política.

Ether: uma nova classe de ativo híbrido

O relatório conclui que "o ETH está abrindo caminho para um novo tipo de ativo híbrido": 

"Embora exiba propriedades de reserva de valor na economia de contratos inteligentes, o que distingue o ETH de qualquer outro ativo digital é o fato de ser um ativo programável e gerador de fluxo de caixa, que pode ser usado como garantia de alta qualidade em aplicações financeiras descentralizadas."

A estabilidade relativa do Ethereum o torna atraente para investidores que buscam segurança e rendimentos recorrentes nos mercados de DeFi e criptomoedas, afirma a Ark Invest.

Apesar do desempenho inferior do Ethereum no atual ciclo de alta das criptomoedas, Brian Rudick, analista da GSR, revelou que o ETH e o SOL apresentam ações de preço similares desde o topo do mercado de novembro de 2021, conforme noticiado pelo Cointelegraph Brasil.