A promessa de "dinheiro grátis" dos airdrops exerce uma grande atração sobre os usuários de criptomoedas, sejam eles novatos no mercado ou degenerados da velha guarda.
No entanto, a proliferação de airdrops e a influência oculta de fundos de capital de risco sobre o modelo econômico dos tokens, bem como as regras de elegibilidade e alocação, distorceram o propósito original de compensar usuários pela adoção e a criação de uma comunidade em torno de redes ou aplicações da Web3.
Até mesmo como um instrumento de marketing, os airdrops têm falhado. É comum que os critérios de elegibilidade e alocação desagradem tanto os caçadores de airdrops quanto os usuários genuínos dos produtos, tendo efeitos negativos sobre os projetos.
Embora atraiam de fato usuários através de incentivos financeiros, em geral trata-se de capital mercenário, que foge assim que a distribuição de tokens é encerrada em busca de novas oportunidades.
Não bastasse isso, o despejo dos tokens distribuídos no mercado logo após o lançamento tem se tornado uma norma, prejudicando tanto a sustentabilidade dos produtos quanto o valor dos ativos em um horizonte de longo prazo.
Como resultado, todos os envolvidos têm saído machucados dos airdrops. Os desenvolvedores dos projetos, os fundos de capital de risco e, principalmente, os investidores do varejo.
Uma análise sobre o desempenho dos principais tokens lançados via airdrops desde 2022 revela que se desfazer das posições logo após o lançamento é uma estratégia que tem sido validada pelo mercado, pois a grande maioria, hoje, está cotada abaixo de seu valor inicial de negociação.
O analista pseudônimo Aylo comparou o preço atual de cada token com seu preço de lançamento e também com o desempenho do Bitcoin (BTC) no mesmo período, e compartilhou suas descobertas em uma postagem no X.
Ao analisar a variação do preço de tokens do Top 500 lançados por meio de airdrops, ficou evidente que a maioria apresentou um desempenho negativo desde o dia do lançamento. Especificamente, 23 dos 31 tokens estudados registraram quedas significativas, indicando que segurar esses ativos raramente resulta em lucros para os investidores.
O pior desempenho foi registrado pelo token da exchange descentralizada (DEX) Aevo (AEVO), que acumula perdas de 86% em sua cotação em dólares e 82% na comparação com o Bitcoin. Completam a lista dos cinco piores desempenhos Saga (SAGA), com prejuízos de 81% e 76%, Wormhole (W), com 78% e 75%, Renzo (REZ), com 73% e 70%, Omni Network (OMNI), com 72% e 68%, e o Dymension (DYM), com 71% e 77%.
Segundo Aylo, a tendência à desvalorização pode ser atribuída a uma série de fatores, incluindo vendas maciças logo após os airdrops, avaliações iniciais superstimadas, alta capitalização de mercado totalmente diluída e falta de demanda sustentável no mercado.
Comparação com o Bitcoin
Ao comparar o desempenho desses tokens com o Bitcoin, os resultados são ainda piores. Apenas 4 dos 31 tokens superaram o Bitcoin desde o lançamento. Dois deles são memecoins: o Bonk (BONK), baseado na Solana (SOL), que valorizou 7.275% em relação ao BTC desde o seu lançamento em dezembro de 2022; e o Degen (DEGEN), baseado na Base, que subiu 14.152% desde a distribuição inicial em janeiro deste ano.
Aylo destacou que ambos os tokens foram distribuídos com foco no crescimento de seus respectivos ecossistemas. O Bonk foi lançado um mês depois do colapso da FTX, que abalou fortemente a Solana, e de fato contribuiu para o ressurgimento da concorrente da Ethereum (ETH) ao longo de 2023.
O Degen foi criado para compensar os usuários da rede social Farcaster, beneficiando-se do fato de ter sido destinado a uma comunidade já constituída. Portanto, os dois casos não garantem que airdrops de memecoins necessariamente resultem em ganhos exponenciais, alerta o analista:
"Também vimos muitos airdrops de memecoiss chegarem a zero instantaneamente no passado, então você certamente não pode simplesmente presumir que os airdrops de memes terão necessariamente um desempenho melhor."
Os outros dois tokens que superaram o desempenho do Bitcoin desde o lançamento apresentaram ganhos bem mais modestos. O token da solução de armazenamento de dados modular Celestia (TIA) valorizou 53% e o token da plataforma de dados on-chain alimentada por IA Arkham Intelligence (ARKM) valorizou 15%.
A comparação com o benchmark do mercado de criptomoedas reforça a ideia de que, apesar do hype, poucos tokens lançados via airdrops conseguem manter um desempenho robusto e competitivo até mesmo no curto prazo.
Essas métricas realçam a desvantagem de segurar ou investir em tokens lançados via airdrops em vez de optar por ativos mais estáveis e consolidados como o Bitcoin e o Ether, afirmou Aylo:
"Vender airdrops no dia do lançamento quase sempre será a decisão mais acertada. Você pode ter sorte (alguns chamam isso de habilidade) cronometrando um movimento inicial após o lançamento, mas de modo geral, quanto mais tempo você segurar o token, pior será o desempenho."
O analista reconhece que há bons projetos cujos tokens sofreram desvalorizações pesadas após o encerramento de suas campanhas de airdrops. Em tese, esses tokens deveriam ter a capacidade de se recuperar em função das demandas de mercado. No entanto, os dados mostram que esses casos são exceções – e não a regra.
Aylo alerta que investir em criptomoedas lançadas via airdrop no dia do TGE (Evento de Geração de Tokens) não é recomendável, mesmo que se tenha convicção nos fundamentos do projeto:
"Se você estiver realmente otimista quanto às perspectivas de longo prazo de um projeto, quase sempre terá uma chance melhor de comprar depois do dia do lançamento."
Possivelmente, os patamares atuais de preço possam oferecer boas oportunidades de entrada para estratégias de investimento de longo prazo, pois "o próximo mercado de baixa poderá fazer com que alguns desses tokens se tornem bons investimentos", completou o analista.
Apesar do fracasso dos airdrops recentes, Aylo acredita que o modelo de pontos é eficaz por introduzir estratégias de gamificação eficientes e divertidas para determinar elegibilidade e alocações.
No entanto, baseado nos resultados obtidos, concluiu o analista, os desenvolvedores terão que rever suas estratégias de lançamento de tokens e até mesmo considerar se as campanhas de airdrops são de fato uma forma eficaz para atrair usuários e capital com vistas em crescimento sustentável e foco no longo prazo.