Usuários de cripto podem estar buscando um rendimento mais sustentável neste ciclo, já que o valor total bloqueado em empréstimos de finanças descentralizadas (DeFi) continua atingindo novas máximas, enquanto as exchanges descentralizadas (DEXs) ficam atrás em comparação.
Os protocolos de empréstimos DeFi são atualmente o principal segmento em TVL no setor, com US$ 53,6 bilhões, representando 43% dos US$ 124,6 bilhões bloqueados em todos os protocolos DeFi. O número também supera o staking líquido.
O protocolo de empréstimos multichain Aave detém atualmente US$ 25 bilhões em valor bloqueado, respondendo por quase metade do mercado de empréstimos DeFi.
Em forte contraste, as DEXs, que já detiveram quase o dobro do TVL de seus concorrentes mais próximos, caíram de US$ 85,3 bilhões em novembro de 2021 para US$ 21,5 bilhões atualmente.
Explicando a ascensão dos empréstimos DeFi e a queda no TVL das DEXs, o fundador do fundo cripto Apollo Capital, Henrik Andersson, disse ao Cointelegraph que os empréstimos são, provavelmente, “a única forma sustentável de gerar rendimento” no DeFi, já que o fornecimento de liquidez em DEXs se tornou, em grande parte, não lucrativo devido à perda impermanente.
Ele também argumentou que o design mais “eficiente em capital” da DEX líder Uniswap v3, em comparação com a Uniswap v2, pode ter contribuído para a queda no TVL das DEXs, já que os provedores de liquidez agora podem obter mais recompensas com menos capital inicial.
Andersson destacou ainda que o surgimento de swaps baseados em intenção — um mecanismo relativamente novo de negociação crosschain — pode ter reduzido ainda mais o TVL das DEXs, já que os formadores de mercado geralmente buscam liquidez em exchanges centralizadas para facilitar essas operações.
Protocolos de empréstimos DeFi como Aave e Compound Finance permitem que usuários de cripto emprestem ativos para ganhar juros ou tomem empréstimos usando colateral. Contratos inteligentes gerenciam depósitos, empréstimos e taxas de juros para garantir transações sem intermediários.
Usuários de DeFi que fornecem Ether (ETH) e Tether (USDT) no Aave, por exemplo, atualmente ganham uma taxa anual de 1,86% e 3,17%, respectivamente.
Fornecer stablecoins e Ether para pools de DEXs, como os da Uniswap, pode oferecer recompensas mais altas; no entanto, como Andersson apontou, essas recompensas são muito menos sustentáveis, variando diariamente.
DeFi agora domina o mercado de empréstimos cripto em relação ao CeFi
Os empréstimos cripto baseados em DeFi representaram cerca de 65% do mercado total no final de 2024 e aumentaram ou mantiveram sua participação de mercado em relação aos credores centralizados a cada trimestre desde o quarto trimestre de 2022, segundo um relatório de abril da empresa de investimentos em cripto Galaxy Digital.
A queda começou a ocorrer por volta do período em que vários credores cripto centralizados, como Genesis, Celsius Network, BlockFi e Voyager, declararam falência, provocando uma queda massiva no TVL.
A queda coletiva dessas empresas levou a uma retração estimada de 78% no tamanho do mercado de empréstimos cripto do pico de 2022 até o fundo do mercado de baixa, observou a Galaxy.
No entanto, foram os protocolos de empréstimos DeFi que lideraram a retomada da atividade de empréstimos cripto, destacou a Galaxy, apontando um aumento de quase 960% nos empréstimos abertos em DeFi entre o quarto trimestre de 2022 e o quarto trimestre de 2024.
A Galaxy afirmou que a forte recuperação do mercado de empréstimos DeFi é um testemunho do design e das práticas de gestão de risco adotadas pelos protocolos de empréstimos DeFi, ao mesmo tempo em que demonstra os benefícios dos modelos de empréstimos algorítmicos, supercolateralizados e baseados em oferta e demanda.
A Galaxy espera que a maior participação institucional e regulamentações mais claras impulsionem a próxima onda de adoção dos empréstimos cripto.