A menos de uma semana da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), o mercado está unanimemente convencido de que haverá um corte de pelo menos 0,25% nas taxas de juros nos Estados Unidos. Dados da FedWatch Tool apontam, ainda, 7,2% de chances de uma redução de 0,5%.
Os sinais de desaceleração no mercado de trabalho e na atividade econômica, juntamente com a inflação sob controle – ainda que acima da meta de 2% do Banco Central dos EUA (Fed) – aumentaram as probabilidades de cortes de juros nas próximas três reuniões do FOMC até o fim do ano.
Embora a queda nos juros geralmente esteja associada à injeção de liquidez, favorecendo os ativos de risco, dados históricos compilados pela Binance Research mostram que não há uma correlação direta entre o preço do Bitcoin (BTC) e a política monetária do Fed:
“Logicamente, uma redução na taxa livre de risco tende a ser benéfica para a valorização de qualquer ativo de risco. No entanto, evidências empíricas indicam que os cortes nas taxas de juros do Fed não são, por si só, um indicador confiável para os movimentos de preço do Bitcoin.”
O relatório “Os cortes nas taxas de juros realmente influenciam o preço do Bitcoin?” analisa os ciclos de corte de juros do Fed em 2019 e 2024 para avaliar o potencial impacto da política monetária sobre o mercado de criptomoedas.
A conclusão é que não há um padrão definido. O desempenho do Bitcoin é afetado por uma série de variáveis, e os juros são apenas uma delas — e não a mais importante.
Em 2019, o Bitcoin apresentou um padrão clássico de "compre o boato, venda a notícia" em resposta à política monetária do Fed. Nos meses que antecederam o ciclo de redução dos juros, o Bitcoin subiu de aproximadamente US$ 4.000 para US$ 13.000, impulsionado pela expectativa do mercado.
Contudo, após o anúncio oficial do primeiro corte, o preço do Bitcoin caiu, enquanto o S&P 500 manteve-se em tendência de alta. Segundo o relatório, a notícia já havia sido precificada pelos investidores de criptoativos.
Ao contrário de 2019, o ciclo de corte de juros de 2024 não foi precedido por um movimento claro de alta do Bitcoin. O preço permaneceu em um canal de consolidação, variando entre US$ 50.000 e US$ 70.000 nos meses que antecederam o corte.
Segundo o relatório, a alta que se seguiu à mudança na política monetária do Fed, em setembro, teria sido motivada por outros fatores, especialmente a vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais dos EUA. Já no caso do S&P 500, a tendência de alta começou antes dos cortes nos juros e se manteve após a confirmação oficial.
Liquidez global é o indicador que realmente importa
O relatório da Binance Research evidencia que nem sequer há uma relação clara entre o preço do Bitcoin e as expectativas do mercado.
Utilizando dados dos mercados futuros de taxas de juros, os analistas da Binance mensuraram a correlação de seis meses entre as expectativas do mercado em relação à política monetária do Fed e o preço do Bitcoin no mercado à vista, concluindo que não há uma correlação direta:
“Os resultados mostram uma relação extremamente instável, com o coeficiente de correlação oscilando principalmente entre -0,5 e +0,5, muito abaixo do limite de 0,8 normalmente considerado significativo.”
Da mesma forma, “a comparação da variação anual da taxa de juros dos EUA com a variação anual do preço do Bitcoin não revela uma correlação negativa óbvia”, afirma o relatório.
Independentemente dos juros nos EUA, os investidores devem ficar atentos à liquidez global. Os analistas da Binance atribuem a recente correção do Bitcoin à antecipação do mercado a condições de liquidez mais restritivas.
O relatório aponta que, em vez das taxas de juros, o Índice de Condições Financeiras Nacionais do Fed de Chicago (NFCI) mostra uma correlação negativa mais clara com a volatilidade do Bitcoin: quando as condições financeiras se tornam mais flexíveis, com o NFCI em queda, o Bitcoin tende a se valorizar.
No momento, o índice está indicando um princípio de restrição na liquidez. “Principalmente pela reconstrução da Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA) e pelo esgotamento do saldo de recompra reversa (RRP), que estão drenando a liquidez do sistema financeiro", aponta o relatório.
Mesmo com a confirmação dos cortes de juros antecipados pelo mercado, a política monetária do Fed pode não ser suficiente para compensar esse aperto de liquidez, limitando o potencial de alta do Bitcoin.
Além do Fed: Quais são os principais catalisadores para o preço do Bitcoin
O relatório conclui que os catalisadores capazes de tirar o Bitcoin da atual zona de consolidação entre US$ 107.500 e US$ 13.500 são eventos que vão além das expectativas do mercado: uma postura mais agressiva e flexível do Fed do que a prevista inicialmente, ou a nomeação de diretores favoráveis à flexibilização da política monetária.
Além disso, a Binance Research cita potenciais catalisadores regulatórios e macroeconômicos, como a aprovação de novas leis sobre criptoativos nos EUA, a aceleração da adoção institucional e a possibilidade, ainda que remota, de implementação da reserva estratégica de Bitcoin nos EUA.
No lado negativo, a maior ameaça é o aumento das tensões geopolíticas na Europa, cuja fragmentação “poderia abalar o sentimento do mercado e os fluxos de capital.”
Conforme noticiado recentemente pelo Cointelegraph Brasil, a formação de um padrão técnico de “cabeça e ombros invertido” no gráfico semanal sugere que o Bitcoin pode atingir US$ 360.000 ainda neste ciclo de alta.