Apesar dos ganhos de 2,2% do Bitcoin em 1º de abril, o BTC (BTC) não negociou acima de US$ 89.000 desde 7 de março. Embora a recente fraqueza no preço seja frequentemente atribuída à escalada da guerra comercial global liderada pelos EUA, vários fatores já vinham pesando sobre o sentimento dos investidores muito antes de o presidente Donald Trump anunciar as tarifas.
Alguns participantes do mercado afirmaram que as compras de Bitcoin no valor de US$ 5,25 bilhões feitas pela Strategy desde fevereiro são a principal razão para o BTC ter se mantido acima do suporte de US$ 80.000. No entanto, independentemente de quem tem comprado, a realidade é que o Bitcoin já apresentava uma alta limitada antes de o presidente Trump anunciar a tarifa de 10% sobre as importações chinesas em 21 de janeiro.
Ouro/USD (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: TradingView / Cointelegraph
O índice S&P 500 atingiu uma máxima histórica em 19 de fevereiro, exatamente 30 dias após o início da guerra comercial, enquanto o Bitcoin falhou repetidamente em se manter acima de US$ 100.000 nos três meses anteriores. Embora a guerra comercial tenha afetado o apetite ao risco dos investidores, há fortes evidências de que a fraqueza do preço do Bitcoin começou bem antes da posse de Trump em 20 de janeiro.
Entradas em ETFs de Bitcoin à vista, expectativas de reserva estratégica de Bitcoin e tendências inflacionárias
Outro dado que enfraquece a relação com as tarifas é o dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista, que registraram US$ 2,75 bilhões em entradas líquidas nas três semanas seguintes a 21 de janeiro. Em 18 de fevereiro, os EUA anunciaram planos para impor tarifas sobre importações do Canadá e do México, enquanto a União Europeia e a China já haviam retaliado. Em essência, a demanda institucional pelo Bitcoin persistiu mesmo com a escalada da guerra comercial.
Parte da decepção dos traders de Bitcoin após 21 de janeiro decorre das expectativas excessivas em torno da promessa de campanha de Trump sobre um "estoque nacional estratégico de Bitcoin", mencionada na Conferência de Bitcoin em julho de 2024. Conforme os investidores ficaram impacientes, a frustração atingiu o auge quando a ordem executiva foi emitida em 6 de março.
Um fator-chave para a dificuldade do Bitcoin em romper os US$ 89.000 é uma tendência inflacionária, reflexo de uma estratégia relativamente bem-sucedida dos bancos centrais globais. Em fevereiro, o índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) dos EUA subiu 2,5% ano a ano, enquanto o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) da zona do euro aumentou 2,2% em março.
Investidores tornam-se mais avessos ao risco após dados fracos do mercado de trabalho
Na segunda metade de 2022, os ganhos do Bitcoin foram impulsionados pela inflação acima de 5%, sugerindo que empresas e famílias recorreram à criptomoeda como hedge contra a desvalorização monetária. No entanto, se a inflação permanecer relativamente sob controle em 2025, taxas de juros mais baixas favoreceriam diretamente o mercado imobiliário e de ações, pois reduzem os custos de financiamento.
Inflação CPI dos EUA (esquerda) vs. rendimento dos Títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos (direita). Fonte: TradingView
O enfraquecimento do mercado de trabalho também reduz a demanda dos traders por ativos de risco, incluindo o Bitcoin. Em fevereiro, o Departamento do Trabalho dos EUA relatou que as ofertas de emprego estavam próximas do menor nível em quatro anos. Da mesma forma, os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos caíram para uma baixa de seis meses, com investidores aceitando um retorno modesto de 3,88% pela segurança desses instrumentos. Esses dados sugerem uma crescente aversão ao risco, o que é desfavorável para o Bitcoin.
Em última análise, a fraqueza do preço do Bitcoin decorre de expectativas irreais sobre aquisições pelo Tesouro dos EUA, da inflação em queda que favorece cortes nas taxas de juros e de um ambiente macroeconômico mais avesso ao risco.
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