O dia 2 de abril está se desenhando como um momento crucial na política comercial global. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, apelidou a data de “Dia da Libertação”, em referência à entrada em vigor de novas tarifas — superiores a 20% — sobre importações de mais de 25 países. Segundo o The Wall Street Journal, o governo também está considerando tarifas “mais amplas e elevadas” além dessa onda inicial, o que significa que o dia 2 de abril dificilmente será o fim da incerteza econômica.

Os mercados reagiram negativamente na última semana, com o S&P 500 caindo 3,5% e o Nasdaq 100 recuando 5%, refletindo a ansiedade dos investidores. Ao mesmo tempo, o ouro disparou 4%, atingindo uma máxima histórica acima de US$ 3.150 por onça. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu para 4,2%, mesmo com os dados recentes de inflação mostrando aumento em alguns componentes centrais.

Esse movimento do mercado é um sinal clássico de um ambiente de aversão ao risco — algo que frequentemente antecede uma contração econômica.

Em meio à volatilidade, o Bitcoin (BTC) caiu 6% — uma queda relativamente modesta se comparada à sua volatilidade histórica, mas isso ainda não o torna um hedge confiável, embora seu papel crescente como ativo de reserva sugira que isso possa mudar ao longo do tempo.

Títulos e ouro lideram a fuga para a segurança

Em períodos de instabilidade macroeconômica e geopolítica, os investidores geralmente buscam ativos com rendimento e estabilidade histórica. Tanto a queda no rendimento dos títulos do governo dos EUA quanto o aumento no preço do ouro indicam uma crescente demanda por esse tipo de ativo.

O ouro está vivendo um momento de destaque. Nos últimos dois meses, fundos de ouro atraíram mais de US$ 12 bilhões em entradas líquidas, segundo a Bloomberg — marcando o maior fluxo de capital para o ativo desde 2020.

Entradas mensais em fundos de ouro. Fonte: Bloomberg

Desde o início do ano, o preço do ouro subiu quase 17%, enquanto o S&P 500 caiu 5%. Isso revela um estado precário da economia, confirmado ainda por uma forte queda na confiança do consumidor dos EUA, que caiu cerca de 20 pontos, atingindo níveis não vistos desde 2008. Em março, apenas 37,4% dos americanos esperavam que os preços das ações subissem no próximo ano — uma queda de quase 10 pontos em relação a fevereiro e 20 pontos abaixo do pico registrado em novembro de 2024.

Como destacou o The Kobeissi Letter:

“Uma desaceleração econômica claramente começou.”

Bitcoin: ouro digital ou espelho do setor de tecnologia?

Um gráfico da Matrixport mostra que o ETF de Bitcoin spot da BlackRock (IBIT) agora tem 70% de correlação com o Nasdaq 100 — um nível alcançado apenas duas vezes antes. Isso sugere que forças macroeconômicas ainda estão influenciando os movimentos de curto prazo do Bitcoin, assim como acontece com as ações de tecnologia.

IBIT BTC ETF vs Nasdaq – Correlação de 30 dias. Fonte: Matrixport

Os dados dos ETFs confirmam essa tendência. Após uma semana forte de entradas, os ETFs de Bitcoin spot registraram uma saída líquida de US$ 93 milhões em 28 de março, segundo a CoinGlass. O total de ativos sob gestão em ETPs de Bitcoin caiu para US$ 114,5 bilhões, o menor nível de 2025.

Os números mostram que o Bitcoin ainda é amplamente percebido como um ativo especulativo vinculado ao setor de tecnologia e ainda não entrou em uma nova fase de comportamento de mercado. No entanto, alguns sinais dessa possível transição já são visíveis.

Bitcoin está a caminho de se tornar um ativo de reserva

Por trás da volatilidade, uma mudança estrutural está em andamento. Empresas estão usando cada vez mais o Bitcoin e seus ETFs para diversificar seus balanços patrimoniais.

Segundo a Tipranks, 80,8% das ações do IBIT da BlackRock estão nas mãos de empresas públicas e investidores individuais. Além disso, em fevereiro de 2025, a BlackRock incorporou uma alocação de 1% a 2% de IBIT em seus portfólios de alocação-alvo, refletindo a crescente adoção institucional.

Dados do BitcoinTreasuries mostram que empresas de capital aberto atualmente detêm 665.618 BTC, e empresas privadas, 424.130 BTC. Juntas, isso representa 1.089.748 BTC — aproximadamente 5,5% da oferta total (excluindo moedas perdidas). Esses números reforçam a crescente aceitação do Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria. Além disso, alguns especialistas preveem que manter BTC no caixa corporativo se tornará uma prática padrão até o fim da década.

Elliot Chun, sócio da empresa de fusões e aquisições focada em cripto Architect Partners, escreveu em uma postagem no blog em 28 de março:

“Prevejo que, até 2030, um quarto das empresas do S&P 500 terão BTC em seus balanços patrimoniais como ativo de longo prazo.”

O perfil de qualquer ativo é definido pela postura de quem o detém. À medida que mais empresas adotam o Bitcoin para diversificação de caixa — e à medida que entidades soberanas começam a experimentar reservas em BTC — o perfil da criptomoeda está mudando. A Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA, apesar de suas limitações, contribui para essa tendência.

Ainda é cedo para chamar o Bitcoin de hedge completo. Seu preço ainda é impulsionado principalmente por especulação de curto prazo. Mas a transição já começou. Com o aumento da adoção entre países, empresas e indivíduos, a volatilidade do Bitcoin tende a diminuir, e sua utilidade como proteção parcial deve crescer.

Por enquanto, o rótulo de porto seguro pode ser apenas aspiracional. Mas, se as tendências atuais continuarem, talvez não por muito tempo.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimentação no mercado envolvem riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.