A gestora global de ativos VanEck protocolou um pedido de registro S-1 na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para lançar o fundo negociado em bolsa (ETF) VanEck JitoSOL. De acordo com o documento, o fundo deterá apenas JitoSOL, o token de staking líquido emitido pela Jito Network.
O pedido marca a primeira tentativa de registrar um fundo negociado em bolsa dos EUA lastreado em um token de staking líquido, potencialmente expondo os investidores aos rendimentos de staking da Solana (SOL) por meio de um produto regulamentado. O JitoSOL representa o SOL bloqueado com validadores ao mesmo tempo em que fornece um token transferível que acumula recompensas, um processo conhecido como staking líquido.
O produto ampliaria a expansão do portfólio de fundos de ativos digitais da VanEck, após o lançamento de seu ETF de Bitcoin à vista no início de 2024 e do seu ETF de Ether em meados do mesmo ano. Ao contrário desses veículos, o ETF JitoSOL poderia testar a abordagem da SEC sobre ETFs com staking.
SEC continua a debater o staking
A iniciativa da VanEck ocorre depois que a Jito Labs e a Jito Foundation escreveram uma carta em conjunto endereçada à SEC em 31 de julho, solicitando aos reguladores que permitam que tokens de staking líquidos como o JitoSOL sejam incluídos em produtos negociados em bolsa. A carta contou com o apoio de VanEck, Bitwise, Multicoin Capital e Solana Policy Institute.
Na carta, as entidades argumentaram que os tokens de staking líquido oferecem uma maneira mais segura e eficiente de integrar o staking a produtos negociados em bolsa (ETPs), distribuindo os rendimentos entre os validadores e reduzindo a complexidade operacional. Eles argumentam que a SEC indicou recentemente que a maioria das formas de staking não constituem transações de valores mobiliários. Portanto, os tokens não ferem as regras existentes atualmente.
Essa orientação da SEC foi dividida em duas partes. Em maio, a equipe da SEC emitiu um comunicado afirmando que o staking solo e delegado geralmente não se enquadram nas leis de valores mobiliários, pois as recompensas são definidas pelo protocolo e não por terceiros.
Em agosto, a agência estendeu a orientação para incluir tokens de staking líquido, descrevendo tokens como o JitoSOL como evidência de propriedade em vez de contratos de investimento — desde que o provedor não exerça controle discricionário.
Ainda assim, os comentários da SEC são declarações da equipe e não regras vinculativas, o que significa que não têm força de lei e podem ser reinterpretados pelo próprio órgão regulador ou pelos tribunais.
A postura da SEC em relação ao staking evoluiu consideravelmente em relação ao passado. Em fevereiro de 2023, a agência acusou a exchange de criptomoedas Kraken de oferecer um programa de staking não registrado, resultando em um acordo de US$ 30 milhões e no encerramento de seus serviços de staking nos EUA. Mais tarde naquele ano, a agência processou a Coinbase por razões semelhantes. O caso foi arquivado em fevereiro de 2025.
Além das ações de fiscalização, a SEC também determinou sua política de staking por meio do processo de aprovação de ETFs. Quando a agência aprovou os ETFs de Ether à vista em maio de 2024, os emissores inicialmente propuseram a opção de vincular staking de Ether (ETH) aos produtos. A SEC exigiu que todas as referências a participações fossem removidas antes da aprovação.
Como resultado, os ETFs de Ether lançados no ano passado por emissores como BlackRock, Fidelity, Grayscale e VanEck detêm apenas ETH e não oferecem rendimentos de staking.