O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), um fundo de criptomoedas que atualmente detém 3,12% do suprimento total de Bitcoin (BTC), equivalente a mais de 640.000 BTC, está sendo negociado com um desconto recorde em comparação com o valor de seus ativos subjacentes.
Interesse institucional no GBTC diminui
Em 23 de setembro, o fundo de US$ 12,55 bilhões estava sendo negociado com um desconto de 35,18%, de acordo com os dados mais recentes.
Para os investidores institucionais, o GBTC tem servido há muito tempo como uma ótima alternativa para ganhar exposição ao Bitcoin, apesar de sua taxa de administração anual de 2%. Isso ocorre principalmente porque o GBTC é mais fácil de ser administrado por investidores institucionais, pois pode ser gerenciado por meio de uma conta de corretagem.
Durante a maior parte de sua existência, o GBTC foi negociado com um prêmio robusto sobre os preços do Bitcoin no mercado à vista. Mas começou a ser negociado com desconto após o lançamento do primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin no Canadá, em fevereiro de 2021.
Ao contrário de um ETF, o Grayscale Bitcoin Trust não possui um mecanismo de resgate. Em outras palavras, as participações do GBTC não podem ser destruídas ou criadas com base na demanda flutuante, o que explica seus preços com grandes descontos em comparação com o Bitcoin no mercado à vista em tempos de baixa do mercado.
Os esforços da Grayscale para converter o GBTC em um ETF falharam após a rejeição do pedido pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) dos EUA em junho. Em teoria, a aprovação da SEC poderia redefinir o desconto do GBTC dos níveis atuais para zero, gerando lucros para aqueles que compraram participações a preços mais baixos.
A Grayscale processou a SEC por sua rejeição ao pedido de aprovação do ETF. Mas, a verdade é que pode levar anos para que o tribunal dê um veredito, o que significa que os investidores permanecerão presos às suas ações com desconto do GBTC, cujo valor já caiu mais de 80% em relação ao pico de novembro de 2021, de cerca de US$ 55.
Além disso, o Índice de Sharpe ajustado de 12 meses do GBTC caiu para -0,78, o que mostra que o retorno antecipado da participação é relativamente baixo em comparação com sua volatilidade significativamente alta.
De forma direta e objetiva, o interesse institucional no Grayscale Bitcoin Trust está diminuindo.
Um alerta para o preço do Bitcoin no mercado à vista?
O Grayscale Bitcoin Trust é o maior veículo de investimento passivo em Bitcoin do mundo em termos de ativos sob gestão. Mas não necessariamente desfruta de uma forte influência sobre o mercado à vista do BTC após o surgimento de produtos de investimento competitivos, como os ETFs.
Por exemplo, os fundos de investimento em criptomoedas atraíram um total combinado de quase US$ 414 milhões em 2022, de acordo com o relatório semanal da CoinShares. Em contraste, a Grayscale registrou saídas de US$ 37 milhões de seus fundos de Bitcoin, Ethereum e outros tokens.
Em vez disso, as flutuações diárias no preço do Bitcoin no mercado à vista são fortemente impulsionadas por fatores macroeconômicos, pelo menos por enquanto.
Um dólar mais forte também prejudica as perspectivas de alta do Bitcoin, dada sua correlação negativa consistente ao longo do ano passado em um ambiente de taxas de juros mais altas.
Por exemplo, o índice do dólar americano (DXY), que mede a força do dólar em relação a uma cesta de moedas estrangeiras de reserva, subiu além de 113 pontos em 23 de setembro: sua maior alta em 20 anos. Igualmente, rendimentos sobre os títulos do Tesouro dos EUA de 2 e 10 anos subiram para 4,21% e 3,69%, respectivamente.
Várias métricas on-chain também estão sugerindo que o Bitcoin pode cair mais em breve com base em dados históricos. Do ponto de vista técnico, o preço do BTC ainda corre o risco de cair para a área de US$ 14.000 a US$ 16.000, de acordo com o analista independente il Capo of Crypto.
É mais provável que o [Bitcoin] seja rejeitado na primeira resistência na zona de 20.300-20.600", disse ele ao citar o gráfico acima, acrescentando:
"Aguarde o repique e saia de todos os mercados."
Outros analistas de Bitcoin projetam metas ainda mais baixas, como US$ 10.000 a US$ 11.000, devido a essa ser uma faixa histórica de alto volume.
As opiniões e pontos de vista expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph.com. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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