Enquanto o Bitcoin (BTC) ultrapassa a resistência de US$ 12.000, os mercados de derivativos estão flertando com um sentimento de alta excessivo. A base de futuros e a inclinação delta de 25% das opções atingiram os mesmos níveis vistos agora em 12 de outubro, quando o BTC testou brevemente os US$ 11.700, mas não conseguiu manter o ímpeto.

O que diferencia a situação atual de nove dias atrás são as posições dos principais operadores de criptomoeda. Em 12 de outubro, esses traders aumentaram suas posições compradas, mas durante o recente movimento para os US$ 12.000, esses traders profissionais estão abrindo posições vendidas.

Apesar desta mudança no sentimento, os comerciantes não devem concluir automaticamente que o pump desta quarta-feira se tornará um fracasso exclusivamente com base no indicador de compra a venda. Para começar, não há como saber com certeza como os principais operadores estão posicionados fora das exchanges.

Por esse motivo, a precificação de derivativos é a melhor maneira de avaliar quão otimistas ou baixistas os traders profissionais podem estar. Esse indicador se concentra nas condições reais do mercado, ao passo que tanto o medo e a ganância quanto a relação de opções vendidas/compradas são retrospectivas.

Os mercados de futuros tendem a negociar com um leve prêmio em relação às transações à vista regulares. Esse incidente não é exclusivo para mercados de criptomoedas, mas sim um efeito de derivativos.

O prêmio (ou base) dos contratos futuros deve variar entre 5% a 10% da taxa anualizada para mercados saudáveis. Os números acima dessa faixa denotam otimismo excessivo, já que os traders apostam em preços muito mais altos. Na situação oposta, um prêmio negativo do contrato futuro indica um sentimento de baixa.

Prêmio anualizado dos contratos futuros de 3 meses BTC. Fonte: Skew

 

O gráfico acima mostra como o indicador de base vem flertando com níveis excessivamente otimistas, semelhante ao que aconteceu em 12 de outubro.

Os traders não devem confundir otimismo com alavancagem, uma vez que uma taxa de financiamento positiva em contratos perpétuos também é necessária para confirmar essa tese.

A taxa de financiamento de futuros perpétuos é liquidada a cada 8 horas na maioria das exchanges, e uma taxa é paga de posições compradas a vendidas sempre que a taxa de financiamento for positiva. Essa situação seria a característica definidora dos compradores superalavancados, mas esse não era o caso até agora.

Taxa de financiamento dos contratos perpétuos do BTC. Fonte: Digital Assets Data

Os dados acima mostram quão volátil tem sido a taxa de financiamento, embora não tenha havido períodos de financiamento sustentados. A medida padrão para este indicador é de 8 horas. Portanto, uma taxa de 0,05% é equivalente a 1% por semana. O oposto é válido para uma taxa de financiamento negativa, quando as posições vendidas são os que pagam.

Quanto ao mercado de opções BTC, houve um movimento semelhante, pois o indicador de distorção delta de 25% entrou no território de alta superconfiante. Uma inclinação negativa indica que as opções de compra custam mais do que as opções de venda semelhantes, indicando assim um sentimento de alta. Por outro lado, uma inclinação positiva sugere baixa.

BTC 3 meses, 25% de inclinação de opções delta. Fonte: Skew

Observe o quão perto o indicador de enviesamento está de seus níveis mais baixos em 6 meses, indicando o otimismo dos traders. Essa situação é igual a 12 de outubro, quando o BTC ganhou 10% em 4 dias. Embora nada impeça o indicador de inclinação de permanecer no nível atual por longos períodos, isso é pouco provável na história do BTC.

Depois de ler os indicadores do mercado de derivativos, pode-se concluir que os traders profissionais estão se inclinando para alta ao adicionar posições compradas acima de US$ 12 mil. Exceto que os dados fornecidos por exchanges sobre as propoções líquidas de posições compradas para vendidas dos principais traders mostram que esse não foi o caso.

Proporção de posições compradas/vendidas dos clientes. Fonte: Binance & OKEx

Frequentemente, há discrepâncias entre as metodologias das exchanges, portanto, os leitores devem monitorar as alterações em vez dos números absolutos. De acordo com os dados acima, é seguro dizer que os principais clientes estavam neutros ou adicionando posições longas antes de 12 de outubro.

Por outro lado, houve um movimento considerável em ambas as exchanges nos últimos dois dias, já que os principais operadores estavam mais ativos no lado da venda quando o BTC se aproximava dos US$ 12.000.

Portanto, independentemente da alta dos indicadores de derivativos, esses traders estão sinalizando uma falta de otimismo de curto prazo.

Esses sinais aparentemente opostos podem refletir a recente alta de 15% em duas semanas, fazendo com que alguns traders percebam ganhos. Embora os mercados de derivativos continuem a favorecer uma tendência de alta, os principais traders parecem não ver nenhuma razão para aumentar as posições compradas nos níveis atuais.

Embora a decisão dos principais traders pareça ter falhado por enquanto, eles parecem não estar se apressando com medomde perder qualquer coisa nos níveis atuais. Até que eles comecem a construir algumas posições longas substanciais acima de US$ 12K, esse nível de suporte não pode ser considerado forte o suficiente.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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