Os prêmios das empresas de tesouraria de ativos digitais estão caindo, e isso provavelmente vai piorar no futuro próximo, a menos que tomem providências, diz o New York Digital Investment Group.
Greg Cipolaro, chefe global de pesquisa da NYDIG, afirmou na sexta-feira que a diferença entre o preço das ações e os valores líquidos dos ativos (NAV) de grandes empresas compradoras de Bitcoin (BTC) como a Metaplanet e a Strategy “continua se comprimindo”, mesmo com o BTC atingindo novas máximas.
“As forças por trás dessa compressão parecem ser variadas”, acrescentou Cipolaro. “Ansiedade dos investidores em relação aos desbloqueios de oferta iminentes, mudança nos objetivos corporativos das equipes de gestão das DATs, aumentos tangíveis na emissão de ações, realização de lucros por investidores e diferenciação limitada entre estratégias de tesouraria.”
As empresas de tesouraria cripto se tornaram a nova moda em Wall Street, atraindo bilhões de dólares no último ano. Os investidores geralmente comparam os preços das ações com o valor dos ativos que elas detêm como métrica para avaliar sua saúde.
Programas de recompra de ações são necessários para melhorar a saúde
Cipolaro disse que um “caminho turbulento pode estar à frente” para as empresas de tesouraria cripto, já que muitas estão aguardando fusões ou acordos de financiamento para abrir capital, o que pode gerar uma “onda substancial de vendas” por acionistas existentes.
Ele acrescentou que muitas empresas de tesouraria, incluindo KindlyMD e Twenty One Capital, estão sendo negociadas a preços iguais ou inferiores ao valor das rodadas de captação recentes, e uma queda no preço das ações “pode agravar as vendas quando as ações estiverem liberadas para negociação”.
Se as ações de uma empresa de tesouraria forem negociadas abaixo de seu NAV, “a medida mais direta seria a recompra de ações”, disse Cipolaro, o que visa aumentar os preços das ações ao reduzir a oferta.
“Se fôssemos dar um conselho para as DATs, seria reservar parte dos fundos captados para apoiar as ações via recompras.”
Empresas com Bitcoin em tesouraria atingem pico, mas ritmo de compra desacelera
As participações de empresas que compram Bitcoin atingiram um pico este ano de 840.000 BTC. A Strategy detém 76%, ou 637.000, do total, com o restante espalhado por outras 32 empresas, segundo um relatório da CryptoQuant publicado na sexta-feira.
O número de compras por mês também aumentou, mas a CryptoQuant afirmou que a quantidade total de Bitcoin comprada pelas empresas desacelerou em agosto, ficando abaixo da média mensal deste ano, e que as empresas estão adquirindo menos BTC por transação.
Por exemplo, a média de compra da Strategy caiu para 1.200 BTC em agosto, em comparação com seu pico de 14.000 BTC em 2025, enquanto outras empresas compraram 86% menos BTC em relação ao pico de 2.400 BTC em março.
Isso levou a uma desaceleração repentina no crescimento das participações em Bitcoin pelas empresas de tesouraria, com a taxa de crescimento mensal da Strategy caindo para 5% no mês passado, contra 44% no final de 2024, enquanto outras empresas tiveram crescimento de 8% em agosto, ante 163% em março.
O Bitcoin ficou estável nas últimas 24 horas em torno de US$ 111.200 e caiu 10,5% desde seu pico de mais de US$ 124.000 em meados de agosto, de acordo com a CoinGecko.