Principais pontos:
US$ 30,3 bilhões em opções de Bitcoin expiram no fim do ano, com a maioria das apostas em calls (compra) posicionadas bem acima da faixa de preço entre US$ 89.000 e US$ 94.000.
Estratégias baixistas seguem favorecidas a menos que o BTC rompa US$ 94.000, já que preços acima de US$ 88.000 eliminaram mais da metade das apostas em puts (venda).
À medida que se aproxima a expiração de opções de Bitcoin (BTC) no fim do ano, os touros estão cada vez mais céticos quanto a uma reversão no preço do BTC. Um total de US$ 30,3 bilhões em open interest depende do preço do Bitcoin às 8h UTC de sexta-feira, o que determinará se os ursos permanecerão no controle após cinco semanas de consolidação perto de US$ 89.000.
A Deribit detém 80% do open interest agregado, seguida pela CME, com sede em Chicago, com 11%. No entanto, a maior parte dos US$ 21,7 bilhões em opções de call (compra) deve expirar sem valor na sexta-feira, já que os touros foram pegos de surpresa depois que o Bitcoin perdeu o suporte psicológico de US$ 100.000 em novembro. Menos de 6% das calls da Deribit estão posicionadas em US$ 92.000 ou abaixo no vencimento.
Mesmo excluindo os US$ 2,5 bilhões em open interest em strikes de US$ 150.000 ou mais, os dados mostram uma forte concentração entre US$ 100.000 e US$ 125.000. Traders frequentemente usam strikes altamente otimistas para capturar prêmio de volatilidade por meio de estratégias de covered call, o que explica a forte demanda por níveis tão altos quanto US$ 200.000.
Ainda assim, embora os touros possam ter subestimado quanto tempo o Bitcoin levaria para recuperar US$ 94.000, as estratégias baixistas podem ter ido longe demais ao concentrar apostas entre US$ 75.000 e US$ 86.000. Se o Bitcoin for negociado acima de US$ 88.000 na sexta-feira, mais de 50% dos US$ 7,7 bilhões em opções de put da Deribit expirarão sem valor. Mesmo assim, o posicionamento baixista permanece favorável enquanto o BTC ficar abaixo de US$ 94.000.
Os investidores estão gradualmente ficando mais cautelosos com riscos no setor de tecnologia, particularmente após os custos de proteção da dívida da Oracle (ORCL US) dispararem para seus níveis mais altos. A empresa emitiu quase US$ 26 bilhões em bonds neste ano, segundo a Bloomberg. As ações da Oracle seguem 40% abaixo da máxima histórica de setembro.
Touros do Bitcoin continuam adicionando posições antes da expiração de fim de ano
Os investidores estão precificando maiores probabilidades de medidas de estímulo dos EUA após o secretário do Tesouro, Scott Bessent, confirmar planos para emitir um reembolso tarifário de US$ 2.000 para indivíduos não ricos no início de 2026. Além disso, o presidente dos EUA, Donald Trump, deixou claro que quem substituir o presidente do Fed Jerome Powell em maio deve priorizar a redução das taxas de juros.
Os traders de Bitcoin reagiram aumentando posições em calls de fim de ano na faixa de US$ 90.000 a US$ 120.000 ao longo da última semana, sinalizando que o otimismo permanece intacto apesar de múltiplas tentativas fracassadas de recuperar US$ 94.000 nas últimas cinco semanas.
US$ 94.000 é o nível-chave para decidir o próximo impulso do Bitcoin
Abaixo estão quatro cenários prováveis para a expiração de opções de BTC no fim do ano na Deribit, com base nas tendências atuais de preço:
Entre US$ 86.000 e US$ 90.000: o resultado líquido favorece instrumentos de put (venda) em US$ 2,4 bilhões.
Entre US$ 90.001 e US$ 94.000: o resultado líquido favorece instrumentos de put (venda) em US$ 1,5 bilhão.
Entre US$ 94.001 e US$ 96.000: o resultado líquido favorece instrumentos de put (venda) em US$ 650 milhões.
Entre US$ 96.001 e US$ 98.000: resultado equilibrado entre calls e puts.
Uma expiração em 26 de dezembro abaixo de US$ 90.000 seria extremamente negativa para os touros do Bitcoin. No entanto, enquanto o preço do Bitcoin permanecer abaixo de US$ 94.000, as probabilidades continuam favorecendo estratégias baixistas em opções.
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