Em um primeiro semestre que será lembrado pela aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos, a The Open Network se notabilizou como a rede de maior crescimento entre as principais blockchains de contratos inteligentes do mercado de criptomoedas.

Lançada em 2017 como Telegram Open Network, a TON foi desenvolvida pelos criadores do popular aplicativo de mensagens instantâneas. Trata-se de uma rede de contratos inteligentes que utiliza a prova de participação como modelo de consenso. Como diversas concorrentes, a TON surgiu para tentar solucionar os problemas de escalabilidade da Ethereum (ETH), com maior eficiência e velocidade no processamento de transações.

Devido a ameaças da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), o Telegram teve que abandonar o projeto em 2020.. Rebatizada como The Open Network, a rede manteve-se operante com a formação de um consórcio de desenvolvedores, que seguiu trabalhando para levar a missão original do projeto adiante.

No entanto, em setembro de 2023, o Telegram adotou a rede como a sua "infraestrutura oficial para a Web3." Desde a sua origem, a The Open Network foi projetada para oferecer uma integração completa com o Telegram para a criação e execução de aplicativos descentralizados (dApps) e soluções de pagamento baseadas na tecnologia blockchain.

A adoção da rede pelo Telegram no final do ano passado facilitou o acesso direto e exclusivo dos 900 milhões de usuários do aplicativo de mensagens instantâneas à TON, alavancando significativamente o crescimento da rede.

Crescimento das métricas da TON

No primeiro semestre de 2024, a TON registrou crescimento significativo em várias métricas-chave. O número de usuários ativos diários (DAU) cresceu de 10 mil no início do ano para mais de 350 mil atualmente. Ou seja, houve um crescimento de 35 vezes em seis meses.

O volume de transações na TON começou a crescer de forma significativa a partir de meados de 2023. No segundo trimestre de 2024, o volume de transações atingiu US$ 1,6 bilhões, enquanto o valor total das transações realizadas na rede variou entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões. Para fins de comparação, o volume médio diário de transferência na rede do Bitcoin (BTC) é de cerca de US$ 50 bilhões. Os dados são da Artemis.

"Isso indica que a TON já atingiu entre 10% da capacidade do Bitcoin, o que é impressionante para uma moeda que tem apenas quatro anos de idade", afirmou Maartun, analista da CryptoQuant.

Endereços ativos diários (roxo), volume diário (amarelo) e número de transações diárias da TON em 2024. Fonte: Artemis

Já o crescimento do Valor Total Bloqueado (TVL) na TON é ainda mais impressionante. Cresceu de US$ 14,3 milhões em 1º de janeiro de 2024 para mais de US$ 700 milhões atualmente, um aumento de 4.800% em seis meses, segundo dados do DeFi Llama. 

A alta do TVL é um reflexo do crescimento do ecossistema de finanças descentralizadas da rede, com diversos serviços de exchanges descentralizadas (DEXs), staking líquido e empréstimos.

Valor Total Bloqueado na TON. Fonte: Defi Llama

Por fim, há um ano, apenas 2,9 milhões de endereços possuíam tokens TON. Atualmente, esse número chegou a 32 milhões, um crescimento de mais de 10 vezes, que evidencia a crescente popularidade do token.

Valorização do TON

O crescimento explosivo do ecossistema da The Open Network teve um reflexo correspondente no preço do TON. Cotado a US$ 2,32 no início do ano, o TON acumulou ganhos de 225% e atualmente está cotado a US$ 7,62, de acordo com dados da CoinGecko, ocupando a 9ª posição no ranking de criptomoedas por capitalização de mercado.

No início do ano, o TON estava em 15º, atrás de Chainlink (LINK), Polygon (MATIC), Tron (TRX), Polkadot (DOT), Dogecoin (DOGE), Avalanche (AVAX) e Cardano (ADA). Além de deixar todos estes concorrentes para trás, o desempenho do TON foi muito superior ao do Bitcoin e de seus concorrentes diretos, Ether e Solana (SOL).

Desempenho do TON em 2024 em comparação com as demais criptomoedas do Top 10 em capitalização de mercado. Fonte: TradingView

Investimentos de fundos de capital de risco no TON

A integração da TON com o Telegram cria condições para a continuidade do crescimento da rede. A meta é integrar no mínimo 30% dos usuários ativos do Telegram à TON até 2028, o que equivale a cerca de 500 milhões de usuários mensais, considerando as estimativas de  crescimento da base de usuários do aplicativo de mensagens.

O potencial de crescimento da rede despertou a atenção dos fundos de capital de risco dedicados ao mercado de criptomoedas. No primeiro semestre deste ano, a TON atraiu investimentos de diversos investidores de peso.

A Pantera Capital, um dos maiores e mais influentes fundos de investimento em blockchain, realizou seu maior investimento em 21 anos em abril e atualmente está levantando recursos para uma segunda rodada de financiamento.

A Kingsway Capital também se revelou uma das maiores detentoras de tokens TON. Manuel Stotz, fundador e CEO da Kingsway, revelou ao The Block que o fundo começou a adquirir tokens TON há mais de dois anos, baseado na confiança no potencial disruptivo da integração da TON com o Telegram sobre a indústria de criptomoedas.

A Ryze Labs afirmou estar investindo no por acreditar que a rede pode se tornar o WeChat da Web3, combinando recursos de pagamento e interação social com mini-aplicativos.

A empresa de desenvolvimento de jogos Animoca Brands tornou-se a principal validadora da The Open Network, assumindo um compromisso com o desenvolvimento e a expansão do ecossistema da rede. 

Yat Siu, cofundador e presidente executivo da Animoca, revelou que a empresa começou a investir no TON quando o preço do token estava abaixo de US$ 1, e seguiu acumulando TONs à medida que o preço subia.

O suporte de alguns dos principais fundos de capital de risco do mercado de criptomoedas reforçam a posição da The Open Network como uma rival de peso para a Ethereum, a rede líder de contratos inteligentes, e sua principal concorrente no momento, a Solana.

Riscos associados à TON

Apesar do crescimento expressivo do ecossistema da TON e a valorização de seu token nativo, um relatório da Blockworks Research apontou alguns desafios a serem superados pela rede para manter-se em expansão.

Em primeiro lugar, a associação com o Telegram também pode ter efeitos negativos para o crescimento da TON. Conforme destaca o relatório, embora o Telegram tenha um alcance global e um número significativo de usuários ativos mensais (MAUs), a taxa de usuários ativos diários (DAUs) é relativamente baixa em comparação com a de outros aplicativos concorrentes. 

Estimativas indicam que os usuários ativos diários do Telegram variam entre 55 e 200 milhões. Na prática, bem menor do que o total de 900 milhões de usuários, reduzindo significativamente a base de potenciais usuários do aplicativo a ser atraída para a TON.

A falta de compatibilidade da TON com a Ethereum Virtual Machine (EVM) é outro ponto de alerta, segundo analistas da Blockworks Research. Enquanto a linguagem Solidity, usada na Ethereum, se assemelha ao Javascript e é amplamente adotada, e a linguagem Rust, usada na Solana, possui uma comunidade entusiástica, o FunC adotodo pela TON não é tão popular entre os desenvolvedores. Esse fator pode limitar o desenvolvimento de aplicações capazes de expandir os casos de uso da rede e atrair novos usuários.

A comparação com o WeChat também revela alguns desafios, pois o aplicativo chinês cresceu em um mercado com concorrência limitada. Além disso, o uso do Telegram é mais forte em mercados menos desenvolvidos, como a Europa Oriental e a região da Ásia-Pacífico, exceto a China.

Por fim, apesar do crescimento e do potencial da The Open Network, a expansão da rede já está precificada para fins de investimento, segundo a Blockworks Research. "O preço da TON absorveu o enorme crescimento [da rede], deixando os novos investidores com pouca margem de segurança", a partir de agora, afirma o relatório.

Conforme noticiado recentemente pelo Cointelegraph Brasil, o indicador MVRV Z-Score sugere que o TON está sobrevalorizado após a alta de 20% registrada em junho.