Na noite de 23 de fevereiro, a líder governamental da Fundação Uniswap, Erin Koen, propôs ao fórum de governança Uniswap, sugerindo o uso de um mecanismo de taxas para recompensar os detentores de tokens UNI que delegaram e apostaram seus tokens.
Desde que o Uniswap anunciou o airdrop do token no final de setembro de 2020, tem havido uma discussão contínua sobre se o UNI deveria cobrar taxas de protocolo para aumentar a utilidade do token, mas quase todas fracassaram. Esta proposta do chefe da Fundação Uniswap traz formalmente a discussão sobre a utilidade do token UNI para o nível de governança, causando frenesi entre os detentores e aumentando o preço do UNI e de outros tokens do protocolo DeFi.
Em primeiro lugar, é importante esclarecer que esta proposta foi apresentada por representantes da Fundação Uniswap, que não é a mesma do Uniswap Labs. O Uniswap Labs é responsável pelo desenvolvimento, manutenção e atualizações/upgrades do protocolo Uniswap, desempenhando um papel central no desenvolvimento técnico e inovação. Essencialmente, o Uniswap Labs é uma empresa comercial.
A Fundação Uniswap, por outro lado, concentra-se principalmente na governança e no desenvolvimento comunitário do protocolo Uniswap e é uma organização sem fins lucrativos. O Uniswap Labs tende a considerar as questões do ponto de vista do protocolo/empresa, enquanto a Fundação Uniswap representa os interesses da comunidade até certo ponto. É perceptível que a mídia social oficial do Uniswap Labs não mencionou ou compartilhou esse assunto, e mesmo o fundador do protocolo Uniswap, Hayden, não participou muito da discussão.
Em segundo lugar, é necessário compreender o que implicam as taxas de protocolo. Atualmente, existem dois tipos de taxas: taxas iniciais e taxas de LP (Provedor de Liquidez). As taxas front-end referem-se à taxa de 0,15% cobrada desde meados de outubro de 2023 para transações executadas através do front-end do Uniswap Labs, ou seja, taxas cobradas do front-end oficial do Uniswap e pagas ao Uniswap Labs; Hayden afirmou que o objetivo da cobrança desta taxa é financiar a operação sustentável do Uniswap Labs.
As taxas LP são as taxas cobradas pelos pools Uniswap, pagas pelos traders aos LPs, como a taxa de 0,3% cobrada pelo pool WBTC/ETH com o TVL mais alto no Uniswap V3. A proposta detalha que as taxas de protocolo são expressas como uma fração das taxas de LP, que podem ser 0, 1/4, 1/5, 1/6, 1/7, 1/8, 1/9 ou 1/10 (atualmente definido como 0), e a fração específica pode ser ajustada por meio de governança.
Fonte: Token Terminal
De acordo com dados do Token Terminal de 25 de fevereiro, as taxas anualizadas de LP para Uniswap são de aproximadamente US$ 626 milhões. Supondo que a proposta seja aprovada e 1/10 a 1/4 das taxas de LP sejam distribuídas como taxas de protocolo aos titulares de UNI, então os titulares de UNI poderiam receber aproximadamente US$ 62,62 milhões a US$ 156,5 milhões em dividendos anuais. O valor de mercado atual do UNI é de cerca de US$ 8 bilhões, com o valor de mercado em relação ao índice de dividendos anuais variando entre 51,1 e 127,8. Claro, este é apenas um cálculo simples para referência e não uma base para investimento.
Finalmente, esta proposta ainda está na fase de proposta e discussão comunitária, e a sua aprovação depende da votação final da comunidade e dos delegados do UNI representando várias forças. A Fundação Uniswap acredita que, se não houver grandes obstáculos, espera-se publicar uma votação instantânea em 1º de março e uma votação em cadeia em 8 de março. Como um dos primeiros investidores no Uniswap, a16z poderia desempenhar um papel fundamental na votação futura nesta proposta. De acordo com dados de Arkham, endereços marcados como a16z (e aqueles suspeitos de serem a16z) podem controlar cerca de 60 milhões de tokens UNI.
É claro que nada está definido ainda e a aprovação da proposta permanece incerta, mas, em última análise, representa uma tentativa de transição para tokens utilitários. Mesmo que esta proposta falhe, acredita-se que outras instituições ou líderes comunitários continuarão a esforçar-se para converter a UNI num token utilitário. Além disso, se a proposta for aprovada, o impacto de desviar uma parte dos lucros do LP como dividendos para os detentores de tokens em LP, e como equilibrar melhor os interesses dos detentores de UNI e LP à medida que o protocolo evolui, tornar-se-ão novas questões de governação.
Ao longo dos anos, o Uniswap tornou-se indiscutivelmente o Beta que pode representar toda a indústria de cripto depois do BTC e do ETH. Agora que a fundação propôs formalmente capacitar o UNI, esta pode estar se beneficiando de resultados favoráveis, como as vitórias judiciais em Grayscale e Ripple, a aprovação suave de ETFs BTC à vista, o aumento da atividade comercial e políticas regulatórias dos EUA relativamente mais brandas.
Ao mesmo tempo, isso também poderia servir de exemplo para outros desenvolvedores ou equipes de protocolos, especialmente aqueles nos Estados Unidos. Por exemplo, Pacman, fundador do Blur e Blast, expressou aprovação à proposta apresentada pela Fundação Uniswap e espera que o Blur possa aprender com ela. (Observação: o token BLUR do mercado de negociação NFT, semelhante ao UNI, também é um token de governança sem poder.)
Seja UNI ou BLUR, os protocolos que representam são líderes em seus respectivos campos. O Uniswap ocupa cerca de 60% da participação no mercado de DEX, não apenas possuindo excelente inovação tecnológica e influência de mercado, mas também fazendo uma contribuição indelével para o avanço da indústria, que são os principais focos de nossa atenção contínua. Para o Uniswap, capacitar o UNI pode ser apenas a cereja do bolo, enquanto o próximo v4 pode ser ainda mais emocionante.