A aguardada atualização que vai converter a Ethereum (ETH) em uma rede baseada em Prova-de-Participação (PoS) como mecanismo de consenso está dividindo investidores institucionais e traders do varejo sobre os rumos da ação de preço do ETH após o The Merge.

Instituições estariam aumentando suas posições compradas em detrimento de posições vendidas de opções de ETH em negociações de balcão (OTC), ao passo que os varejistas estão se desfazendo de suas posições no mercado à vista previamente à conclusão da transição, informou reportagem publicada pela Bloomberg no domingo, 28.

O nervosismo tomou conta dos mercados na sexta-feira, 26, depois do breve e assertivo discurso do presidente do Banco Central dos EUA (Fed), Jerome Powell, no qual ele afirmou que o combate à inflação seguirá sendo o principal foco da instituição nos próximos meses.

Nas horas que se seguiram à manifestação pública de Powell durante o simpósio anual de Jackson Hole, o mercado de ações dos EUA viu evaporar US$ 1,25 trilhão. Fiel à correlação característica do ciclo de baixa do mercado de 2022, as criptomoedas também acumularam perdas.

O Ethereum desvalorizou 11% na sexta-feira e ampliou as perdas durante o fim de semana – 1,1% no sábado e 4,3% no domingo, fechando a vela semanal com perdas de 11,8%, de acordo com dados do CoinMarketCap.

Após registrar mínimas de US$ 1.422 já nesta segunda-feira, a segunda maior criptomoeda do mercado recuperara ao menos as perdas do final de semana no início da tarde, cotada a US$ 1.534, com uma alta intradiária de 7,7%.

Gráfico diário ETH/USDT (Binance). Fonte: TradingView.

O movimento de alta, no entanto, não garante que o par ETH/USD conseguirá fechar o mês acima do nível registrado ao final do mês passado. De longe o melhor mês do ano até agora, em julho o ETH acumulou ganhos de aproximadamente 57%.

A oposição entre os investidores institucionais e o varejo

Conforme destacou Matt Malley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak & Co, os investidores do varejo estariam assumindo uma atitude de aversão ao risco para se protegerem tanto das incertezas do cenário macroeconômico quanto de possíveis problemas e falhas da atualização da rede da Ethereum, enquanto os institucionais estão aproveitando as quedas para fortalecer suas posições no ativo:

"Os investidores do varejo estão ficando um pouco nervosos com outro período de aversão ao risco para os mercados. No entanto, os investidores institucionais, que são mais sofisticados, estão aproveitando a queda para comprar Ether."

 Uma estratégia recorrente de investidores institucionais ultimamente tem sido comprar Ether no mercado à vista para vender contratos futuros contra a criptomoeda, de acordo com uma nota da consultoria Cumberland sobre o posicionamento dos investidores diante da iminência do The Merge.

Edmond Goh, chefe de negociação B2C2 disse que a plataforma registrou mais compras do que vendas do ativo recentemente, numa proporção de 55% contra 45%. O executivo destacou ainda que os fundos de investimento responderam por 62% das compras do ativo.

Por outro lado, os investidores de varejo da plataforma de negociação e empréstimos de criptomoedas BlockFi liquidaram boa parte de suas posições em antecipação ao posicionamento oficial do presidente do Fed no simpósio de Jackson Hole.

Estrategistas da Securitize Capital pontuaram que tal comportamento sugere que "o rali de alta de curto prazo do BTC e do ETH parecia fraco" e "provavelmente estávamos caminhando para um ponto de inflexão". A reversão de parte dos ganhos anteriores a Jackson Hole seria a confirmação de tal cenário, e, portanto, nesse momento, o varejo está tendo maior peso sobre os rumos do mercado.

Hard forks ETH PoW

Um componente adicional a esta equação são os possíveis hard forks que almejam criar uma rede Ethereum alternativa, mantendo a Prova-de-Trabalho (PoW) como mecanismo de consenso. À medida que esta se torna uma possibilidade não apenas hipotética, mas provável, tanto traders do varejo quanto investidores institucionais estão procurando a melhor forma de se posicionar diante da divisão, disse Stephane Ouellette, executivo-chefe da FRNT Financial Inc:

"Há um número crescente de estratégias de arbitragem surgindo em torno do complexo e os clientes também estão tentando decidir se há como se posicionar para lucrar tanto na rede PoS quanto na PoW em torno do evento do 'The Merge'”.

Embora a velha máxima dos traders experientes, que diz "compre a notícia e venda o fato", parece estar em jogo mais uma vez com o The Merge, investir no Ether com foco no longo prazo ainda segue sendo a opção mais plausível para aqueles que acreditam no potencial futuro da rede para além da iminente atualização, apostando que seus desenvolvedores serão capazes de solucionar seus problemas crônicos de escalabilidade e o alto custo das taxas de transação.

Conforme noticiou o Cointelegraph Brasil, após a sanção do Departamento do Tesouro dos EUA ao Tornado Cash (TORN), um novo componente entrou no debate de precificação do Ether após a transição para Prova-de-Participação: a possibilidade de censura de transações de entidades da rede.

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