As empresas de tesouraria de ativos digitais podem enfrentar “pressão significativa” caso o índice de mercado acionário MSCI decida excluí-las em janeiro, segundo um analista que disse ao Cointelegraph que isso é provável.
O Índice MSCI anunciou em outubro que estava consultando a comunidade de investidores sobre a possibilidade de excluir Bitcoin (BTC) e outras digital asset treasury companies (DATs) que possuem mais de 50% de seus balanços compostos por criptoativos.
Alguns dos feedbacks apontaram que as DATs podem “exibir características semelhantes às de fundos de investimento, que atualmente não são elegíveis para inclusão em índices”, segundo o MSCI.
Falando ao Cointelegraph, Charlie Sherry, chefe de finanças da exchange australiana BTC Markets, disse que, em sua visão, as chances de o MSCI excluir as DATs estão “claramente a favor”, já que o índice “só coloca mudanças como essa em consulta quando já está inclinado nessa direção”.
A consulta está aberta até 31 de dezembro, com a conclusão a ser tornada pública em 15 de janeiro do próximo ano, e quaisquer alterações resultantes entrando em vigor durante fevereiro.
Também está sendo solicitada opinião sobre se parâmetros adicionais devem ser considerados, como se uma empresa se define como uma DAT ou se levantou capital principalmente para acumular cripto.
Se o MSCI decidir excluir as DATs, Sherry disse que fundos que acompanham o índice precisariam vender, e isso por si só cria pressão significativa sobre os nomes afetados.
Uma lista preliminar observa 38 empresas cripto no radar do MSCI, incluindo a Strategy de Michael Saylor, Sharplink Gaming e as mineradoras Riot Platforms e Marathon Digital Holdings, entre outras.
“Quando a maior parte do valor vem de um ativo no balanço patrimonial, em vez do negócio subjacente, o MSCI trata isso como algo fora do escopo de um benchmark tradicional de ações”, disse Sherry. “É uma decisão de gerenciamento de risco projetada para manter os índices alinhados a fundamentos de negócios previsíveis.”
“Isso também marca uma mudança de tom em relação ao ano passado. Estratégias corporativas fortemente expostas a cripto foram aplaudidas como uma inovação nos mercados de capitais. Agora os grandes provedores de índices estão apertando suas definições, e isso mostra que o mercado está saindo da fase do ‘tudo é adoção’ e voltando para um filtro mais conservador.”
Uma nota de analistas do JPMorgan na quarta-feira alertou que a Strategy poderia perder US$ 2,8 bilhões se o MSCI avançar, e cerca de US$ 9 bilhões de seus estimados US$ 56 bilhões em valor de mercado estão alocados em fundos passivos acompanhados por índices, segundo relatou a Bloomberg.
Não está claro se outros índices podem seguir o exemplo
Sherry disse que é “difícil prever neste momento” se a decisão do MSCI influenciaria outros provedores de índices.
“Os provedores de índices frequentemente observam os movimentos uns dos outros, mas não se movem sempre em sincronia. O tratamento da MicroStrategy pelo S&P mostra que há precedente para uma visão mais rígida, mas cada provedor tem sua própria metodologia e base de clientes a considerar”, afirmou.
“Se o MSCI fizer uma mudança, isso pode abrir a porta para que outros revisem suas próprias regras, mas não garante uma reação em cadeia.”
A Strategy ainda parece no caminho para possível inclusão no S&P 500, segundo a empresa de inteligência de mercado cripto 10X Research, que também previu em outubro que havia 70% de chance de que ela fosse incluída no índice antes do final do ano.
Regras mais claras são boas para o setor cripto
Enquanto isso, Sherry também afirmou que regras mais claras sobre classificação corporativa acabam ajudando o setor.
“Quando as empresas entendem exatamente como suas decisões de tesouraria serão tratadas, isso remove a incerteza tanto para emissores quanto para investidores”, acrescentou.
“Estruturas bem definidas tendem a fortalecer a confiança institucional de longo prazo, mesmo que o impacto de curto prazo seja desconfortável para ações construídas em torno de participações em Bitcoin.”