O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, afirma que as tesourarias de ativos digitais precisam começar a trilhar o caminho mais difícil se quiserem se destacar — caso contrário, os investidores estão melhor aplicando em fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas.
Uma das melhores maneiras de discernir se uma tesouraria de ativos digitais (DAT) vale a pena é perguntar: “Eles estão fazendo algo difícil?” Hougan argumentou em um post no X na quarta-feira.
“Comprar um ativo cripto e colocá-lo em um balanço hoje não é difícil. Já foi difícil em algum momento, mas não é mais. Se isso é tudo que uma DAT faz, você está melhor comprando um ETF. Isso é verdade mesmo que a DAT esteja fazendo staking, já que os ETFs agora também fazem staking”, disse.
A Bitwise lançou uma variedade de ETFs vinculados a criptoativos, incluindo um ETF de Solana (SOL) que oferece staking.
Fatores-chave a observar em uma DAT
Há algumas maneiras de as DATs se destacarem, disse Hougan, como participar do ecossistema DeFi por meio de ações como empréstimos inteligentes e outras estratégias de geração de renda, como escrever opções cobertas contra criptoativos.
“Essas não são necessariamente boas ideias, e nem todos farão isso bem. Mas não são triviais e, se bem executadas, há uma chance de que sejam recompensadas”, explicou.
“Por outro lado, as DATs que adotam a abordagem preguiçosa de apenas comprar um ativo cripto e mantê-lo negociarão com desconto em relação ao valor desse ativo.”
Strategy, uma tesouraria cripto que vale observar
Hougan argumenta que a empresa acumuladora de Bitcoin de Michael Saylor, Strategy está “fazendo algo difícil”. A Strategy é a principal DAT e, de longe, a maior detentora, com 641.205 Bitcoins (BTC), avaliados em mais de US$ 66 bilhões.
“A MicroStrategy já possui US$ 64 bilhões em Bitcoin contra US$ 8 bilhões em dívida, e está emitindo dívida com base nessa posição. É difícil ter US$ 56 bilhões em capital de Bitcoin. Tente levantar US$ 56 bilhões em capital próprio para comprar Bitcoin dentro de uma estrutura corporativa, sem dívidas. Não é fácil”, disse.
“E se você tem US$ 56 bilhões em capital de Bitcoin, pode fazer coisas como vender dívida conversível e ações preferenciais que permitem comprar mais Bitcoin. Em certas condições de mercado, isso permitirá negociar com prêmio.”
Lucros de ações de DAT costumam ser de curta duração
O número de tesourarias cripto explodiu este ano, com um relatório de outubro da Bitwise rastreando 48 novos casos de empresas adicionando Bitcoin aos seus balanços no terceiro trimestre. O número total de empresas com tesouraria em Bitcoin chega a 207, que coletivamente detêm mais de um milhão de tokens, avaliados em mais de US$ 101 bilhões.
No entanto, surgem questionamentos sobre se as empresas estão migrando para o setor cripto como uma jogada de relações públicas para salvar balanços fragilizados e impulsionar o preço das ações. Um relatório publicado pela CoinGecko na quarta-feira descobriu que as DATs realmente desfrutam de um salto nas ações nos primeiros 10 dias, mas esses picos costumam ser curtos, com a maioria das ações caindo nos dias seguintes ao anúncio da mudança.
“No fim das contas, as DATs são apenas empresas. Boas empresas são recompensadas por fazerem coisas difíceis bem ao longo do tempo. Más empresas, que executam mal ou tentam o caminho fácil para enriquecer, são punidas. Isso será verdade no mundo das DATs também”, concluiu Hougan.