Apesar da queda no preço das ações e do ritmo mais lento nas compras de Bitcoin, a Strategy, maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, pode ter 70% de chance de ser incluída no índice S&P 500 antes do final do ano, de acordo com a empresa de inteligência de mercado cripto 10X Research.
A Strategy divulgará seus resultados do terceiro trimestre de 2025 na quinta-feira, que devem incluir um ganho estimado de US$ 3,8 bilhões decorrente da contabilização do valor justo do Bitcoin (BTC).
Um trimestre lucrativo representaria uma probabilidade de 60% a 70% de que a ação seja incluída no S&P 500 em 19 de dezembro, segundo um relatório divulgado na quarta-feira pela 10X Research.
“A capitulação sempre parece o fim — até que silenciosamente marca o começo”, afirmou o relatório. “O resultado do terceiro trimestre em 30 de outubro pode reacender a especulação sobre a decisão de inclusão no S&P 500 em 5 de dezembro — cenário ao qual atribuímos uma probabilidade de cerca de 70%.”
Embora o sentimento dos investidores sobre a ação continue “esgotado”, o relatório aponta que os resultados representam “um catalisador óbvio” para a Strategy.
Desaceleração nas compras de Bitcoin e pressão de avaliação
A projeção vem apesar das preocupações com a sustentabilidade das empresas com tesouraria em ativos digitais (DATs), já que várias delas viram o valor de mercado líquido (mNAV) cair abaixo de níveis críticos neste ano.
O mNAV compara o valor de mercado de uma empresa ao valor de seus ativos cripto. Um índice acima de 1 permite levantar capital emitindo novas ações para acumular mais criptoativos, enquanto valores abaixo de 1 tornam difícil expandir o capital e as reservas.
Várias DATs caíram abaixo desse nível, bloqueando a capacidade de captar recursos para novas compras. As empresas incluem Strategy, Bitmine, Metaplanet (MTPLF), Sharplink Gaming (SBET), Upexi (UPXI) e DeFi Development Corp (DFDV).
Liquidez do mercado cripto deve retornar neste ponto do ciclo
A Strategy reduziu suas compras de Bitcoin no último mês, adquirindo apenas 778 BTC em outubro — uma das menores aquisições mensais da empresa, queda de 78% em relação aos 3.526 BTC comprados em setembro.
Apesar da desaceleração e da recente correção de mercado, a 10X Research afirma que este pode ser “exatamente o ponto” do ciclo de mercado cripto em que a liquidez retorna e movimentos expressivos começam a se formar.
“Com o prêmio de NAV amplamente revertido, o que causou US$ 18 bilhões em perdas para investidores, e com a volatilidade voltando a crescer, a dinâmica risco-retorno deixa de ser sobre se proteger da queda — e passa a ser sobre se preparar para o que vem a seguir.”
Apesar da perspectiva positiva, a Strategy recebeu um rating “B-” da S&P Global Ratings, classificando-a como grau especulativo e não recomendado para investimento, categoria associada a títulos “junk bonds”, mesmo com uma visão otimista sobre o preço de suas ações.
Essa foi a primeira vez que uma empresa com foco em tesouraria de Bitcoin recebeu uma avaliação da S&P Global, estabelecendo um novo parâmetro para investidores tradicionais que analisam companhias do setor cripto.