Os processos judiciais por fraude financeira enfrentados pela Strategy, de Michael Saylor, podem levar anos para serem concluídos — se é que chegarão a algum lugar, de acordo com especialistas jurídicos.
A Strategy, anteriormente MicroStrategy, foi pioneira na adoção do Bitcoin (BTC) em tesourarias corporativas. Desde 2020, a empresa vem realizando compras regulares de Bitcoin. A Strategy poussui atualmente mais de 601.550 BTC em seus balanços patrimoniais e não tem planos de limitar a acumulação.
Agora, a Strategy enfrenta investidores que questionam a abordagem da empresa em relação às criptomoedas. Em meados de julho, pelo menos sete escritórios de advocacia entraram com ações contra a Strategy. Muitas das ações têm acusações semelhantes, reclamando que os réus extrapolaram a lucratividade prevista de sua estratégia de investimento em Bitcoin e subestimaram os riscos de volatilidade, bem como a magnitude das perdas que a empresa poderia acumular após a adoção dos princípios contábeis ASU 2023-08.
Durante os primeiros três meses encerrados em 31 de março de 2025, a empresa registrou uma perda de valor justo não realizada em ativos digitais de US$ 5,9 bilhões.
Em entrevista ao Cointelegraph, o advogado especializado em criptomoedas Tyler Yagman, associado do escritório de advocacia The Ferraro Law Firm, disse que a disputa sobre valores mobiliários pode se tornar um “processo de vários anos.” O que vemos [...], muitas vezes, é que essas ações coletivas são movidas, acabam se espalhando e não vão a lugar nenhum.
'Escritórios de advocacia zelosos buscam um gancho para se agarrar'
Pelo menos uma acusação menciona a queda de 8,7% no preço das ações da Strategy em 7 de abril. Essa queda foi precedida pela divulgação de um prejuízo não realizado de quase US$ 6 bilhões nos ativos digitais da empresa. A divulgação ocorreu em um documento 8-K apresentado à SEC, no qual a Strategy escreveu: "[n]ós podemos não ser capazes de recuperar a lucratividade em períodos futuros, especialmente se incorrermos em perdas não realizadas significativas relacionadas aos nossos ativos digitais."
Brandon Ferrick , consultor jurídico da empresa de infraestrutura Web3 Duoro Labs, classificou os processos como "supercomuns", observando que as isenções de responsabilidade de investimentos "são difíceis de acertar, especialmente em setores emergentes como criptomoedas."
Os autores alegam que a lucratividade foi superestimada e os riscos, subestimados — não que esses aspectos estivessem totalmente ausentes das divulgações. São apenas escritórios de advocacia zelosos em busca de uma isca para se agarrar.
O Cointelegraph entrou em contato com a Strategy, mas não recebeu resposta até o momento da publicação.
As ações coletivas não impediram a Strategy de continuar acumulando Bitcoin. Na segunda-feira, a empresa comprou mais US$ 472 milhões em BTC . Na quinta-feira, atingiu uma capitalização de mercado recorde, notícia que o presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, compartilhou no X.
“Obviamente, há obstáculos que esses escritórios de ações coletivas terão que superar, e isso ainda está para ser visto.”
Os escritórios de advocacia envolvidos em processos contra a Strategy incluem Pomerantz LLP, Robbins Geller Rudman & Dowd LLP, Glancy Prongay & Murray LLP, The Schall Law Firm, Kessler Topaz Meltzer & Check LLP e Bronstein, Gewirtz and Grossman LLC, entre outros.
Transparência é fundamental para empresas de tesouraria de criptomoedas
O universo das criptomoedas entrou em uma nova era com o lançamento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin em janeiro de 2024, com a crescente entrada de capital institucional no setor. Como resultado, a demanda dos investidores por transparência em relação às participações corporativas em criptomoedas está aumentando, de acordo com Yagman.
“Estamos vendo agora o surgimento de empresas de tesouraria baseadas em criptomoedas que operam como ETFs geridos ativamente, mas em uma estrutura empresarial […]”, disse ele, acrescentando que “a equipe de gestão precisa ser tão transparente quanto humanamente possível e tão direta quanto humanamente possível, porque você está lidando com um segmento de mercado que é conhecido por ser volátil.”
Os lucros da Strategy para o segundo trimestre de 2025 estão previstos para serem divulgados em 31 de julho, de acordo com o site da empresa. Analistas consultados pela TipRanks esperam um lucro por ação (LPA) de -0,10, após uma queda acentuada no último trimestre, quando a empresa registrou um LPA de -16,53 no primeiro trimestre.