Pontos principais:
Posições compradas com margem na Bitfinex caíram 18%, apesar do preço do Bitcoin subir 24% em 30 dias.
US$ 6,8 bilhões em posições longas superam amplamente os atuais US$ 25 milhões em posições vendidas.
O posicionamento em opções de Bitcoin e os fluxos para BTC spot apontam para confiança dos investidores institucionais.
O preço do Bitcoin (BTC) subiu 23,7% nos últimos 30 dias, mas os traders da Bitfinex reduziram suas posições compradas alavancadas em mais de 18.000 BTC nesse período. Essa onda de realização de lucros nos mercados de margem gerou especulações de que os traders profissionais podem não estar totalmente confiantes no atual nível de preço de US$ 104.000.
As posições compradas com margem na Bitfinex caíram de 80.387 BTC para 65.889 BTC entre 16 de abril e 16 de maio. Essa mudança marca uma reversão da forte demanda otimista por margem vista entre meados de fevereiro e meados de março, período em que o preço do Bitcoin caiu de US$ 97.600 para US$ 82.500. A queda atual nas posições longas com margem provavelmente é um sinal de realização saudável de lucros, em vez de uma mudança para um viés de baixa.
A razão por trás desse movimento não é totalmente clara, já que a alta do Bitcoin acima de US$ 100.000 ocorreu em 8 de maio, cerca de três semanas após o pico nas posições longas com margem. Ainda assim, seria errado sugerir que as baleias da Bitfinex adotaram uma visão pessimista. Suas posições longas com margem agora totalizam US$ 6,8 bilhões, enquanto as posições vendidas com margem estão em apenas US$ 25 milhões, mostrando uma enorme diferença entre posições de alta e de baixa.
Essa diferença se deve principalmente à baixa taxa de juros anual de 0,7% para negociação com margem na Bitfinex. Em contraste, quem usa alavancagem em futuros de Bitcoin de 90 dias está pagando um prêmio anualizado de 6,3%. Essa diferença cria oportunidades de arbitragem.
Por exemplo, é possível abrir posições compradas em Bitcoin com margem e, simultaneamente, vender uma posição equivalente em futuros de BTC para lucrar com a diferença de taxa. Os traders de margem também tendem a ter horizontes de investimento mais longos e maior tolerância ao risco do que investidores comuns, de modo que suas mudanças de posição são menos influenciadas por movimentos de preço de curto prazo.
Baleias não se abalam com resistência em US$ 105.000 enquanto ETFs impulsionam otimismo
Para excluir fatores limitados ao mercado de margem, é útil observar o mercado de opções de Bitcoin. Se os traders esperam uma correção, a demanda por opções de venda (put) aumenta, elevando o delta skew de 25% acima de 6%. Em períodos de otimismo, essa métrica geralmente cai abaixo de -6%.
O atual delta skew de -6% nas opções indica confiança no preço do Bitcoin, mesmo que os dados das últimas duas semanas tenham variado de neutros a levemente otimistas. Isso indica que baleias e formadores de mercado não estão particularmente preocupados com as repetidas falhas em romper a barreira de US$ 105.000.
Parte do otimismo crescente, apesar da menor demanda por posições compradas alavancadas, vem dos US$ 2,4 bilhões em entradas líquidas nos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA entre 1º e 15 de maio. Portanto, a queda nas posições longas com margem de Bitcoin não significa que os traders institucionais estão se tornando pessimistas, especialmente quando se considera o mercado de opções de BTC.
Embora esses dados não revelem se o Bitcoin está mais próximo de romper os US$ 105.000, o fato de existirem US$ 6,8 bilhões em posições longas com margem claramente mostra que os traders profissionais continuam altamente otimistas quanto à perspectiva de preço.
Este artigo é apenas para fins informativos gerais e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph.