O Bitcoin (BTC) atingiu brevemente os US$ 38.000 em 24 de novembro, mas enfrentou uma resistência formidável nessa região. Em 27 de novembro, o preço do Bitcoin foi negociado abaixo de US$ 37.000, mantendo a mesma tendência da semana anterior. 

O que chama a atenção é a força inabalável dos derivativos do BTC, o que sinaliza que os touros permanecem firmes em suas intenções.

Um desenvolvimento intrigante está ocorrendo na China, já que o Tether (USDT) é negociado abaixo de seu valor justo na moeda local, o yuan. Essa discrepância geralmente surge devido às diferentes expectativas entre os traders profissionais de derivativos e os invvestidores de varejo do mercado à vista.

Como a regulação impactou o mercado de derivativos?

Para avaliar a exposição de baleias e mesas de arbitragem que usam derivativos de Bitcoin, é preciso avaliar o volume de opções de BTC. Ao examinar as opções de compra e venda , podemos estimar se o sentimento predominante é de alta ou de baixa.

Relação entre o volume de comprados-vendidos das opções de BTC da Deribit. Fonte: Laevitas

Desde 22 de novembro, as opções de venda têm ficado consistentemente atrás das opções de compra em volume negociado em uma média de 40%. Isso sugere uma demanda menor por medidas de proteção - um desdobramento surpreendente, dada a intensificação do escrutínio regulatório após o acordo judicial da Binance com o Departamento de Justiça dos Estados Unidos (DOJ) e o processo da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) contra a exchange Kraken.

Embora os investidores não estejam antecipando interrupções nos serviços da Binance, a probabilidade de novas ações regulatórias contra as exchanges que atendem clientes dos EUA aumentou. Além disso, os indivíduos que antes confiavam em ocultar suas atividades das autoridades governamentais podem agora pensar duas vezes, já que o DOJ terá acesso ao histórico de transações da maior exchange de criptomoedas do mundo.

Além disso, não é certo que o acordo que o ex-CEO da Binance, Changpeng "CZ" Zhao, fez com as autoridades dos EUA será estendido a outros exchanges e gateways de pagamento não regulamentados. Em resumo, os desdobramentos das recentes ações regulatórias permanecem incertas e o sentimento predominante é pessimista, com os investidores temendo restrições adicionais e possíveis ações direcionadas aos formadores de mercado e aos emissores de stablecoins.

Para determinar se o mercado de opções de Bitcoin é uma anomalia, vamos examinar os contratos futuros de BTC, especificamente os mensais - preferidos por traders profissionais devido à sua taxa de financiamento fixa em mercados neutros. Normalmente, esses instrumentos são negociados com um prêmio de 5% a 10% para compensar o período de liquidação estendido.

Prêmio anualizado de futuros de 30 dias do Bitcoin. Fonte: Laevitas

Entre 24 e 26 de novembro, o prêmio dos futuros de BTC flertou com o otimismo excessivo, oscilando em torno de 12%. Entretanto, em 27 de novembro, ele caiu para 9%, já que o preço do Bitcoin testou o suporte de US$ 37.000 - um nível neutro, mas próximo do limite de alta.

Traders de varejo estão menos otimistas depois que a aprovação dos ETFs foi adiada

Quanto ao interesse do varejo, há um sentimento crescente de apatia devido à ausência de um gatilho positivo de curto prazo, como a possível aprovação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista. Não se espera que a SEC tome uma decisão nesse sentido até janeiro ou fevereiro de 2024.

O prêmio do USDT em relação ao yuan atingiu seu ponto mais baixo em mais de quatro meses na exchange OKX. Esse prêmio serve como um indicador da demanda entre os traders de criptomoedas de varejo baseados na China e mede a diferença entre as negociações peer-to-peer e o dólar.

USDT peer-to-peer em comparação com USD/CNY. Fonte: OKX

Desde 20 de novembro, o USDT tem sido negociado com desconto, o que sugere um desejo significativo de liquidar posições em criptomoedas ou preocupações com a regulação. Em ambos os casos, isso está longe de ser um indicador positivo. Além disso, a última instância de um prêmio positivo de 1% ocorreu há 30 dias, indicando que os traders de varejo não estão particularmente entusiasmados com a recente alta para US$ 38.000.

Em essência, os traders profissionais não se incomodam com as correções de curto prazo, independentemente do ambiente regulatório. Ao contrário das previsões apocalípticas, o status da Binance permanece inalterado, e o menor volume de negociação em exchanges não regulamentadas pode aumentar as chances de aprovação de um ETF de Bitcoin à vista.

A disparidade nos horizontes de tempo pode explicar a divisão entre o otimismo dos traders profissionais e dos investidores de varejo. Além disso, as recentes ações regulatórias podem abrir caminho para o aumento da participação de investidores institucionais no mercado de criptomoedas, oferecendo uma possível vantagem no futuro.

Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser tomado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões aqui expressos são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.

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