Resumo da notícia:
A rentabilidade dos mineradores de Bitcoin atinge níveis críticos, comparáveis aos do inverno cripto de 2022,.
A pressão é acentuada pelas taxas de transação da rede, que atualmente registram os menores patamares desde abril de 2011.
Historicamente, eventos de capitulação de mineradores funcionam como um mecanismo de "limpeza" do mercado, precedendo fundos de preço.
O declínio do hash rate do Bitcoin (BTC) para seus níveis mais baixos desde setembro sinaliza que uma capitulação dos mineradores pode estar a caminho. Caracterizado pela liquidação das reservas de mineradores ineficientes para cobertura de custos operacionais, o evento tradicionalmente impacta negativamente o preço do BTC.
João Wedson, fundador da plataforma de análise de dados on-chain Alphractal, alertou em uma postagem no X que os mineradores estão sob pressão devido à queda do preço do Bitcoin e da receita proveniente das taxas de transação.
Embora a dificuldade de mineração tenha recuado em resposta à queda no poder computacional da rede, o ajuste automático ainda mantém o indicador em patamares relativamente altos.
Essa combinação de fatores desestimula a manutenção das atividades, uma vez que os custos operacionais permanecem elevados frente ao retorno financeiro reduzido.
Wedson destaca que essa pressão é agravada pelo fato de as taxas de transação na blockchain do Bitcoin terem atingido os níveis mais baixos desde abril de 2011:
“Uma das principais razões para as taxas serem tão baixas é a falta de interesse em movimentar BTC na blockchain. O volume de transações também está no nível mais baixo em anos. A preferência dos investidores por manter BTC em exchanges (usando-as como carteiras), somada ao uso crescente de stablecoins e soluções de segunda camada (Layer-2), contribui para essa situação.”
Com a redução da receita das taxas, os mineradores tornam-se quase exclusivamente dependentes da recompensa fixa por bloco minerado, que foi reduzida de 6,25 BTC para 3,125 BTC no último halving.
Indicador on-chain remete ao inverno cripto de 2022
Wedson aponta também que o Múltiplo de Puell, indicador que avalia a receita dos mineradores em relação à sua média móvel anual, encontra-se atualmente em níveis semelhantes aos observados nos estágios iniciais do mercado de baixa de 2022:
“O múltiplo de Puell está atualmente nos mesmos níveis observados entre janeiro e março de 2022. Isso é interessante porque muitos estão comparando a atual ação de preço do BTC com aquele período exato. Isso sugere que o sentimento dos mineradores — e a lucratividade — também são bastante semelhantes.”
Embora o cenário seja desafiador, Wedson pondera que uma capitulação total ainda não ocorreu, segundo o “Hash Capitulation Oscillator”. No entanto, “o indicador sugere que um ambiente altamente competitivo combinado à redução da demanda on-chain pode forçar um processo de venda compulsória no curto prazo”, afirma Wedson.
Atualmente, os mineradores detêm cerca de 2 milhões de BTC (mais de R$ 600 bilhões em valores atuais). Uma eventual capitulação, portanto, tende a amplificar a pressão vendedora.
Apesar do impacto negativo no curto prazo, esses eventos funcionam como um movimento necessário para que o mercado se restabeleça em condições mais saudáveis, afirma Wedson em depoimento ao Cointelegraph Brasil:
“Historicamente, capitulações marcam bons fundos de preço: eliminam operações ineficientes, ajustam a dificuldade para baixo e removem ‘mãos fracas’, abrindo caminho para recuperações fortes no médio prazo. Em cenários de adoção institucional crescente, isso pode funcionar como um catalisador positivo após o reset.”
Conforme noticiado recentemente pelo Cointelegraph Brasil, a queda do hash rate do Bitcoin pode ser atribuída à demanda crescente por energia para processamento de dados de inteligência artificial (IA), setor que hoje oferece margens de lucro mais atraentes.
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