Principais pontos:
Dados históricos mostram que o Bitcoin frequentemente supera o mercado durante guerras comerciais e injeções de liquidez, apesar do medo macro inicial.
A atividade resiliente dos mineradores e a mudança para posições líquidas compradas nos futuros da CME sugerem que traders profissionais estão comprando a queda.
O Bitcoin (BTC) vem deixando traders cada vez mais ansiosos após 18 dias sendo negociado abaixo do nível de US$ 75.000. As preocupações se intensificaram após um novo teste dos US$ 64.200 na segunda-feira, provocado por uma retração nos mercados globais de ações. A decisão do presidente dos EUA, Donald Trump, de elevar tarifas básicas de importação para 15% aumentou a incerteza, levando investidores a adotarem uma postura mais avessa ao risco.
Embora esses eventos pareçam negativos à primeira vista, o Bitcoin tem histórico de superar o mercado durante mudanças macroeconômicas baixistas. Mais importante, a percepção de risco está melhorando gradualmente: mineradores mostraram resiliência, e traders profissionais aproveitaram a recente queda para aumentar exposição.
Em 2 de abril de 2025, o governo Trump assinou uma ordem executiva impondo amplas “tarifas recíprocas” a praticamente todos os parceiros comerciais. A situação escalou em 9 de abril de 2025, quando tarifas adicionais foram aplicadas a 75 países, incluindo uma taxa de 34% para a China. Esse movimento coincidiu com o Bitcoin atingindo mínima de cinco meses em US$ 74.600, seguido por uma alta de 38% no mês seguinte.
Traders escolhem caixa em vez de Bitcoin em períodos de incerteza
O instinto natural dos traders em momentos de incerteza é buscar proteção em caixa e títulos do governo. Apesar de seus benefícios únicos, o Bitcoin ainda não é amplamente considerado um porto seguro pela maioria dos investidores. No entanto, quando o mercado percebe que governos podem ser forçados a injetar liquidez para estimular a economia, o Bitcoin tende a superar o desempenho de outros ativos.
O Federal Reserve (Fed) dos EUA empresta dinheiro tendo títulos do Tesouro como garantia para manter o bom funcionamento dos mercados de financiamento e liquidações. Essa medida não deve ser vista como injeção direta de liquidez, pois reflete condições temporárias do balanço patrimonial. Ainda assim, picos nesse indicador — como os US$ 100 bilhões registrados em 16 de março de 2020 — historicamente marcaram reversões na tendência de preço do Bitcoin.
De fato, o crash da COVID-19 em 2020 marcou o início de um rali de vários meses, levando o Bitcoin de US$ 4.400 para US$ 42.000. Assim, aqueles que alegaram que a criptomoeda havia falhado como investimento de longo prazo enquanto era negociada 55% abaixo de sua máxima anterior de US$ 19.900 entre maio e julho de 2020 estavam equivocados. Um padrão semelhante pode se repetir em 2026 se as condições de liquidez piorarem ainda mais.
A Nvidia (NVDA US) deve divulgar seus resultados trimestrais após o fechamento do mercado de ações dos EUA na quarta-feira. Os números da fabricante de chips provavelmente definirão o humor dos investidores, especialmente em meio às crescentes preocupações com o aumento do endividamento no setor de tecnologia. Notavelmente, ações da CoreWeave (CRWV US) e da Oracle (ORCL US) já caíram mais de 50% desde suas máximas históricas anteriores.
Enquanto as condições se deterioram para empresas que sustentam o setor de inteligência artificial, a saída de investimentos dos mineradores de Bitcoin representa hoje um risco menor, já que o hashrate da rede se recuperou totalmente após uma queda de 25% em janeiro. Mais importante, mineradores ASIC lançados em 2024 e início de 2025 permanecem lucrativos mesmo com custo de energia de US$ 0,07 por quilowatt-hora.
A diminuição dos temores de “espiral da morte dos mineradores” pode ter ajudado a reforçar o sentimento altista entre gestores profissionais. Grandes especuladores, incluindo hedge funds, passaram de posição líquida vendida para líquida comprada nos futuros de Bitcoin da CME, segundo relatório da CFTC publicado na semana passada. O analista Tom McClellan observou que duas mudanças históricas semelhantes precederam fundos significativos no preço do Bitcoin.
Embora nenhum indicador isolado possa confirmar se o nível de US$ 60.200 em 6 de fevereiro marcou o fundo do ciclo, a combinação de preocupações com liquidez, temores de valuations excessivos no setor de IA e resiliência da mineração pode impulsionar o preço do Bitcoin de volta aos US$ 75.000 no curto prazo.
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