O Bitcoin (BTC) subiu acima de US$ 72.000 pela primeira vez em 11 de março, consolidando uma alta de 9,5% nos últimos sete dias. A alta teve uma volatilidade significativa, destacada por uma valorização intradiária de 4,8% para US$ 70.055 em 8 de março, seguido por uma queda de 5,9% para US$ 65.935.
Como resultado, os touros do Bitcoin estão cautelosos em comemorar esse novo recorde histórico, especialmente devido ao aumento na demanda de alavancagem por meio de contratos futuros de BTC.
Demanda por futuros de Bitcoin dispara, mas isso não é necessariamente positivo
Os analistas apontaram que os US$ 35,8 bilhões em contratos futuros de Bitcoin representam um risco, já que os traders costumam confiar demais em posições alavancadas.
Esses dados confirmam o apetite dos investidores, mas não podem ser considerados inerentemente otimistas porque as posições compradas e vendidas de futuros estão sempre combinadas. Essa situação cria volatilidade em vez de viés direcional.
Também vale a pena mencionar que a Bolsa Mercantil de Chicago (CME) detém atualmente a maior participação em futuros de Bitcoin, superando as tradicionais exchanges de criptomoedas, como Binance, Bybit e OKX. No entanto, esse não era o caso em novembro de 2021, quando os juros em aberto de futuros de Bitcoin atingiram o recorde agora batido, quando o BTC foi negociado perto de US$ 69.000, experimentando posteriormente um declínio de 31,5% em apenas 30 dias.
Quando esse número é expresso em BTC, os juros em aberto do Bitcoin permanecem 27% abaixo de seu pico de outubro de 2022. No entanto, os atuais 495.380 BTC em contratos futuros em aberto são suficientes para desencadear picos de volatilidade acentuados à medida que o preço do Bitcoin flutua. Isso ficou evidente em 4 de março, quando foram liquidados incríveis US$ 325 milhões em posições alavancadas de BTC.
Para avaliar se a demanda por alavancagem é predominantemente voltada para a compra, é necessário examinar os contratos mensais de futuros do Bitcoin. Esses contratos geralmente são negociados com um leve prêmio sobre os mercados à vista, pois os vendedores exigem mais dinheiro para adiar a liquidação. Normalmente, os futuros de BTC devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5 a 10% – uma condição conhecida como contango, que é comum em todos os mercados financeiros.
Dados recentes indicam um aumento na demanda por posições compradas alavancadas de BTC, com o prêmio rompendo a marca neutra de 10% há quatro semanas. Recentemente, o prêmio atingiu um pico de 23%, o maior em mais de 18 meses, com o nível atual de 21% muitas vezes refletindo um otimismo excessivo. No entanto, considerando o aumento de 40% no preço do Bitcoin nas últimas duas semanas, é muito cedo para considerar o atual prêmio de futuros como insustentável, especialmente quando os mercados de alta do passado viram os prêmios ultrapassarem 45%.
Entrada do varejo no mercado acima de US$ 72.000 pode gerar mais volatilidade
Em 11 de março, a taxa de financiamento para contratos perpétuos de futuros de Bitcoin atingiu 2,1% por semana, marcando um pico que não era visto em mais de 18 meses. Os traders de varejo geralmente preferem esses contratos porque eles acompanham de perto os preços do mercado à vista, mas eles vêm com um detalhe: uma taxa de alavancagem variável, conhecida como taxa de financiamento. Em essência, uma taxa positiva sugere que os traders estão se apoiando mais fortemente na alavancagem para suas posições compradas.
Os touros do Bitcoin têm a vantagem dos elevados aportes em fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista, e a Microstrategy continua comprando mais Bitcoin, sem se deixar abater pela alta dos preços. Mas, se os traders de varejo aderirem ao movimento e começarem a entrar nesses contratos perpétuos caros a US$ 72.000, há uma boa chance de que os formadores de mercado e as mesas de arbitragem provoquem alguma volatilidade para lucrar com essas posições superalavancadas.
Embora alguns grandes participantes não possam realmente pressionar o preço do Bitcoin para baixo no longo prazo, a realidade dos investidores que pagam uma taxa de 2,1% toda semana para manter as apostas em novas altas traz um risco real de um efeito dominó de liquidações se houver uma queda no preço à vista. Dito isso, com os aportes constantes nos ETFs, parece um pouco exagerado prever uma grande queda de preço com base apenas no cenário de alavancagem.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento comercial envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
LEIA MAIS