A queda repentina de US$ 1.500 no preço do Bitcoin (BTC) em 2 de agosto causou mais de US$ 1 bilhão em liquidações em contratos futuros e também levou a um declínio acentuado no preço de muitas das principais altcoins.
Esse número maciço representa 18% do total de US$ 5,6 bilhões em juros abertos e, sem dúvida, causou o movimento exagerado de US$ 10.560.
Curiosamente, os juros em aberto de futuros recuperaram metade dessa perda em menos de 48 horas e atualmente estão em US$ 5,2 bilhões. Enquanto isso, indicadores de derivativos como contango (base), taxa de captação, opções delta de 25% e inclinação da relação put / call estão praticamente ilesos.
Apesar de um movimento de preço tão alto, as expectativas positivas dos investidores em relação ao preço do Bitcoin permanecem imperturbáveis, pois não há um único indicador sinalizando preocupação.
Isso é notavelmente diferente de 10 de maio, quando uma queda maciça de US$ 1.400 levou a maioria dos indicadores a níveis de baixa. Essa foi a última vez que as liquidações ultrapassaram US$ 1 bilhão.
Open interest barely registered a blip
interesse aberto em futuros de Bitcoin. Fonte: Skew
Observe como a recente recuperação do interesse aberto difere da recuperação em meados de maio. Naquela época, os juros abertos dos futuros sofreram uma perda de US$ 1,2 bilhão e levou 22 dias para recuperar a marca de US$ 3,6 bilhões.
Contango está firme
Medindo o prêmio de contratos futuros de 3 meses com os níveis spot atuais, pode-se inferir se os traders profissionais estão inclinados em alta ou em baixa. Um mercado saudável deve apresentar uma taxa anualizada ligeiramente positiva, uma situação conhecida como contango.
Prêmio anualizado de futuros de 3 meses de Bitcoin. Fonte: Skew
O prêmio diminuiu um pouco depois de alguns dias flertando com uma taxa básica anualizada de 15%, o que é bastante alto quando comparado à média de 1 ano, em 6,5%.
Ele agora está em um nível saudável de 11,5%, indicando expectativas positivas, já que traders profissionais estão exigindo mais dinheiro para adiar a liquidação financeira.
Por outro lado, a base de futuros anualizados de três meses flertou com o lado negativo em maio e levou mais de um mês para recuperar um nível saudável de 5%.
Financiamento de contratos perpétuos volta ao normal
Futuros perpétuos, também conhecidos como swaps inversos, geralmente têm taxas de captação coletadas a cada 8 horas. Uma taxa positiva indica que os longos estão usando mais alavancagem do que os shorts, para que paguem essa taxa.
Taxa de financiamento de contratos perpétuos de Bitcoin. Fonte: Skew
Taxas acima de 0,10% por 8 horas são incomuns, embora não sejam alarmantes. Isso equivale a 2,1% por semana e apenas pressionaria os compradores a reduzir a alavancagem ao manter esses níveis por vários dias.
A taxa de financiamento recuou para um nível muito saudável, indicando nenhum sinal de baixa ou alavancagem excessiva dos compradores. A situação atual tem zero semelhança com a queda de 10 de maio, quando a taxa de financiamento era negativa, o que significava que os vendedores estavam pagando para manter posições em aberto.
Taxa de financiamento de contratos perpétuos de Bitcoin. Fonte: Skew
O gráfico acima mostra a taxa de financiamento atingindo o nível de -0,13% em maio, enquanto o financiamento positivo ocorreria apenas três semanas depois.
Mercado de opções com 25% de inclinação delta permanece otimista
O desvio do delta de 25% mede como o mercado mais caro está precificando opções de compra de alta em comparação com opções de venda de baixa equivalentes.
Opções de 3 meses do Bitcoin com inclinação delta de 25%. Fonte: Skew
O desvio de delta de 25% atua como um indicador de medo / ganância dos operadores de opções e atualmente está em 12% negativos, o que significa que a proteção para o lado positivo é mais cara. Esse é outro indicador positivo, pois geralmente oscila entre -15% a +15%.
Opções de 3 meses do Bitcoin inclinação delta de 25%. Fonte: Skew
Esse indicador permaneceu perto de 4% após o crash de 10 de maio, indicando uma tendência ligeiramente de baixa. O prêmio pelas opções de proteção de queda (put) foi superior às chamadas de alta.
A relação de opções de compra / venda permanece otimista
O rácio de opções de compra e venda mede o total de juros em aberto das opções em relação às vendas. De um modo geral, as opções de compra são usadas para estratégias de alta, enquanto as opções de venda para as de baixa.
Opções de Bitcoin relação de venda / compra. Fonte: Skew
A atual taxa de venda / compra de 67% significa que o interesse em aberto de opções de venda (em baixa) é 33% menor que as opções de compra (em alta). A média em 1 ano é de 59%, indicando que os negociadores de opções geralmente gastam mais dinheiro em opções de compra, esperando aumentos de preços.
Por outro lado, o indicador de venda / compra atingiu 80% apenas três dias antes de 10 de maio. Apesar de permanecer no território de alta, essa foi a menor diferença entre opções de compra e venda em aberto em 10 meses.
A maioria dos indicadores favorece os 'bulls' no momento
Não há sinal de que a recente queda de US$ 1.500 no domingo tenha diminuído de alguma forma as expectativas positivas dos investidores profissionais. Existem dados inegáveis dos mercados de derivativos que se diferenciam do crash de 10 de maio, quando o Bitcoin levou 24 dias para estabelecer um novo recorde.
Os traders profissionais estão otimistas desde 24 de julho, e não há sinais de que uma queda de preço tão significativa tenha abalado os compradores.
No geral, não parece um bom momento para ir contra a maioria, criando um cenário perfeito para as altcoins atingirem novos máximos.
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