Principais pontos:
O Bitcoin não conseguiu romper novamente os US$ 90.000, enquanto investidores priorizaram ouro e títulos do Tesouro.
Recordes do S&P 500 e juros mais baixos reduziram o apelo do Bitcoin como proteção em comparação com ações tradicionais.
Recuperação do preço do BTC trava em US$ 90.000
O Bitcoin (BTC) enfrentou forte rejeição próximo de US$ 90.000 na segunda-feira, provocando quase US$ 100 milhões em liquidações em posições alavancadas.
A forte demanda por proteções tradicionais, como ouro e títulos do governo dos EUA, levou traders a questionarem se o Bitcoin tem impulso suficiente para recuperar o nível de US$ 100.000.
Os preços do ouro se mantiveram acima de US$ 4.300 na segunda-feira, enquanto os rendimentos do Treasury americano de dois anos caíram para o menor nível desde agosto de 2022. A crescente demanda por ativos lastreados pelo governo sinaliza maior aversão ao risco, especialmente com a expectativa de que o déficit fiscal dos EUA aumente em 2026. O Tesouro dos EUA também enfrenta o desafio de rolar cerca de US$ 10 trilhões em dívidas ao longo do ano.
Jimmy Chang, diretor de investimentos do Rockefeller Global Family Office, disse à Reuters:
“Estamos nesta era de repressão financeira, com governos usando várias ferramentas para manter artificialmente os rendimentos dos títulos sob controle.”
Enquanto isso, o impacto negativo das tarifas de importação dos EUA sobre o crescimento econômico foi compensado por gastos massivos em infraestrutura de inteligência artificial, segundo o Yahoo Finance.
Investidores cautelosos com o Bitcoin em meio a cortes de juros
O sentimento dos investidores se deteriorou desde que o Departamento do Trabalho dos EUA informou que a taxa de desemprego de novembro atingiu 4,6%, o maior nível em quatro anos. Em condições normais, esses dados levariam traders a elevar as expectativas por uma postura mais agressiva de estímulos por parte do Federal Reserve. Desta vez, porém, os riscos de inflação se tornaram uma restrição relevante.
Ainda assim, o S&P 500 disparou para uma nova máxima histórica em dezembro, aumentando o desconforto entre investidores de Bitcoin. Se o Fed continuar cortando os juros, as ações tendem a subir devido ao impacto direto nos balanços corporativos.
Custos de capital mais baixos sustentam avaliações mais altas, enquanto as condições de crédito ao consumidor também melhoram. Como resultado, o apelo do Bitcoin como proteção independente se torna menos atraente.
A dificuldade do Bitcoin em sustentar o nível de US$ 90.000 reflete a percepção de risco dos traders, já que a criptomoeda ainda não conseguiu se estabelecer como uma reserva de valor confiável em meio a uma recessão global.
Se os investimentos em inteligência artificial entregarem os retornos esperados, grandes empresas de tecnologia como Microsoft (MSFT US), Nvidia (NVDA US) e Google (GOOG) podem destravar ganhos adicionais de valuation, potencialmente levando os mercados acionários a novas máximas históricas.
Taxa de hash do Bitcoin cai: é um sinal de baixa?
A mineração de Bitcoin também entrou em foco em meio ao aumento dos custos de energia. Investidores temem que as mineradoras estejam operando com margens extremamente baixas ou até negativas.
Fluxos de caixa operacionais mais apertados levaram as mineradoras a recorrer com mais frequência a financiamentos via dívida e instrumentos ligados a ações para manter liquidez, incluindo ofertas secundárias de ações. Enquanto isso, a taxa de hash da rede recuou após atingir um pico no fim de outubro.
No entanto, analistas da VanEck argumentam que a capitulação de mineradoras de Bitcoin é “historicamente um sinal de alta contrarian”. Um relatório liderado por Matt Sigel, chefe de pesquisa cripto da VanEck, observou que os retornos do Bitcoin nos 90 dias seguintes foram historicamente positivos em 65% das vezes após períodos de 30 dias de queda na taxa de hash da rede. O relatório atribuiu a recente queda na taxa de hash ao desligamento de 1,3 gigawatt de capacidade de mineração na China.
Outro fator por trás da relutância dos investidores em aumentar a exposição perto do nível de US$ 87.000 é a compressão dos múltiplos de valuation entre empresas de ativos digitais de reserva. Há pouco incentivo para emitir ações abaixo do valor de mercado de suas participações subjacentes em Bitcoin.
Por exemplo, a Strategy (MSTR US) era negociada com desconto de 16%, enquanto a Twenty One Capital (XXI US) estava avaliada 18% abaixo de suas reservas, segundo a BitcoinTreasuries.
Em última análise, a trajetória do Bitcoin depende de uma mudança na percepção de risco que favoreça a narrativa de ouro digital. Esse processo pode levar mais tempo, já que a atenção segue voltada para os riscos ao crescimento econômico global.
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