O Bitcoin pode ter testado o suporte de US$ 40.000 em meados de julho, mas de acordo com várias métricas de derivativos, não houve uma mudança significativa no otimismo do investidor.
Essa situação significa que, ou o preço não é o que eles estão procurando para marcar o fim do mercado em baixa atual, ou a maioria dos traders ainda está no prejuízo em US$ 40.000.
Uma das melhores medidas de otimismo é o prêmio do mercado futuro, que mede a diferença entre os contratos de longo prazo e os níveis atuais do mercado à vista. Em mercados saudáveis, espera-se um prêmio anualizado de 5% a 15%. No entanto, durante os mercados de baixa, esse indicador enfraquece ou fica negativo, uma situação conhecida como backwardation, e uma alarmante bandeira vermelha.
De acordo com o gráfico acima, o contrato futuro de 1 mês não consegue sustentar um prêmio anualizado acima de 5% desde 18 de junho. Houve até alguns períodos de retrocesso, incluindo o mais recente em 5 de julho.
Há, é claro, a possibilidade de que os mercados de derivativos se desvinculem dos mercados à vista regulares. Talvez os investidores não estejam dispostos a assumir o risco cambial, pois os contratos futuros exigem depósitos de margem.
Os mercados à vista e de derivativos podem divergir?
Para entender se os sinais de baixa observados nos derivativos estão explicitamente vinculados a esses instrumentos, deve-se analisar os volumes do mercado à vista. Normalmente, os mercados de baixa apresentarão atividade de negociação mais baixa algumas semanas após a queda dos preços.
Conforme previsto, o volume negociado atingiu o pico no final de maio, mas caiu mais da metade algumas semanas depois. Embora isso não possa ser considerado um indicador de baixa por si só, ele expressa uma falta de interesse em negociar nos níveis atuais.
Esse movimento pode acontecer quando os compradores estão com medo e, como resultado, colocam lances de escala abaixo dos níveis de mercado ou quando os vendedores estão exaustos. Infelizmente, não há como saber até que uma quantidade razoável de volume seja negociada fora da área de capitalização de mercado de US$ 650 bilhões.
Os mercados de opções podem ajudar a confirmar o sentimento de baixa
No entanto, há outra maneira de avaliar o otimismo dos operadores profissionais. O delta skew 25% compara opções semelhantes de compra (call) e venda (put). Quando o medo prevalece, a métrica se torna positiva, pois o prêmio das opções de venda de proteção é mais alto do que as opções de compra de risco semelhantes.
O oposto ocorre quando os formadores de mercado estão otimistas, fazendo com que o indicador delta skew 25% mude para a área negativa.
Um delta skew 25% variando de 10% negativo a 10% positivo é geralmente considerado neutro. No entanto, o indicador está acima dessa faixa desde 30 de junho, indicando temor das mesas de arbitragem e dos formadores de mercado.
A última vez que este indicador mostrou um sentimento de alta foi em 14 de abril, o dia exato da máxima de US$ 64.900.
Considerando que nenhum dos indicadores de derivativos mostrou sinais de alta, mesmo com o preço do Bitcoin se mantendo acima de US$ 40.000 em 15 de junho, há razão para acreditar que os investidores não estão confortáveis em abrir posições compradas agora. Ainda não se sabe o que desencadeará uma mudança de sentimento, mas certamente precisará mais do que um rali de 10%.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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