Bitcoin (BTC) está mostrando tenacidade acima de US$ 50.000 em 25 de março. A queda de 10% nas últimas 24 horas aconteceu apesar da Tesla permitir que clientes comprassem veículos usando BTC, além do CEO Elon Musk ter afirmado que não será convertido para moeda fiduciária.

Em 22 de março, o presidente do Federal Reserve dos Estados Unidos, Jerome Powell, afirmou que o Bitcoin era muito volátil, "respaldado por nada" e mais como um ativo para especulação. Curiosamente, no mesmo dia, o BTC perdeu o suporte de US$ 56.000, que se tornou uma resistência.

Os traders temem que a bomba possa ter sido impulsionada pelas notícias, enquanto o movimento de tendência de baixa deve prevalecer. Embora isso seja possível, os indicadores de derivativos não estão inclinados para a baixa e qualquer correção decente provavelmente encontrará um forte suporte de US$ 50.000.

Gráfico de velas de 3 horas de preço Bitcoin (Coinbase). Fonte: TradingView

Parte da incerteza dos investidores pode ter derivado do vencimento recorde de opções de US$ 6,1 bilhões em 26 de março. No entanto, 84% das opções de venda neutras para baixas já são consideradas inúteis, pois o preço do BTC subiu acima de US$ 50.000.

Além disso, a CME possui US$ 980 milhões em contratos futuros com vencimento no mesmo dia. Embora os compradores (longos) e os vendedores (vendidos) sejam combinados o tempo todo, alguns traders temem que os preços do BTC possam ser pressionados por traders de futuros que procuram rolar suas posições para abril e maio.

Ao contrário dos futuros perpétuos, esses contratos CME de calendário fixo têm uma data de expiração definida. Assim, para manter uma posição longa, é necessário comprar os futuros de abril ou maio e, ao mesmo tempo, vender o contrato de março.

Assim, para avaliar melhor a influência das baleias e das mesas de arbitragem no mercado, deve-se monitorar de perto os indicadores de derivativos.

O prêmio de futuros continua altista

Ao medir a diferença de despesas entre os futuros e o mercado à vista normal, um trader pode avaliar o nível de alta do mercado.

Os futuros de três meses geralmente são negociados com uma taxa de 10% a 20% em comparação com as bolsas à vista regulares para justificar o bloqueio dos fundos em vez de retirá-los imediatamente. Sempre que esse indicador enfraquece ou fica negativo, conhecido como "backwardation", isso indica que o mercado está em baixa.

Base de futuros BTC da OKEx de 3 meses. Fonte: Skew

O gráfico acima mostra que o indicador recentemente atingiu o mínimo de 17% em 25 de março, enquanto o BTC testava o suporte de US$ 50.000. Isso é extremamente otimista, pois indica que os compradores alavancados permaneceram otimistas e sem vontade de reduzir suas posições.

Sempre que a base atinge 35% ou mais, isso indica uma extrema alavancagem dos compradores, mas claramente não é o caso agora.

A inclinação das opções tem sido neutra desde 19 de janeiro

Ao analisar as opções, a inclinação delta de 25% é o indicador mais relevante. Este indicador compara opções semelhantes de compra e venda lado a lado. Alguns analistas apontam para a proporção de put-to-call, mas essa métrica falha em excluir opções sem valor, como o direito de vender BTC por US$ 45.000.

Assim, o delta skew oferece um número menos poluído e se tornará negativo quando o prêmio das opções de venda for maior do que as opções de compra de risco semelhantes. Essa inclinação positiva se traduz em um custo mais alto de proteção contra a queda, indicando otimismo.

O oposto ocorre quando os formadores de mercado estão baixistas, fazendo com que o indicador de distorção do delta de 25% ganhe terreno positivo.

Opções Deribit BTC 25% delta skew. Fonte: laevitas.ch

Nas últimas cinco semanas, o indicador de distorção permaneceu estável, indicando nenhum otimismo ou pessimismo das baleias e dos criadores de mercado de opções. Um indicador de inclinação entre 10 negativo e 10 positivo é considerado neutro, o que significa uma avaliação de risco equilibrada.

Os traders de varejo não estão por trás da alta base dos futuros

Como futuros e opções fornecem um sentimento misto, deve-se também monitorar a taxa de financiamento de futuros perpétuos. Essa taxa é cobrada a cada oito horas para garantir que as exchanges de derivativos não mantenham desequilíbrios de risco. Sempre que for positivo, significa que os compradores (longs) são os que pagam o custo de carregamento devido ao uso de maior alavancagem.

Taxa de financiamento de 8 horas de futuros perpétuos do BTC. Fonte: Bybt

A média atual de 0,04% é relativamente neutra, equivalente a 0,8% por semana. Embora os longos sejam os que enfrentam essas taxas, está longe de ser considerado caro. Esses dados indicam que os traders de varejo não estão criando uma oportunidade de arbitragem, fazendo com que os futuros de calendário fixo sejam negociados com prêmio.

No geral, os indicadores de derivativos estão saudáveis, considerando que o BTC caiu 16% em relação aos US$ 61.800 de alta histórica em 13 de março. Esses dados deixam espaço para mais atividades de compra, portanto, os traders não devem considerar a corrente como algo fora do comum.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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