O Bitcoin (BTC) encarou uma correção de 4,9% nos quatro dias que se seguiram à sua falha em romper a resistência de US$ 28.000 em 8 de outubro. Agora, as métricas dos mercados de derivativos mostram que o medo está dominando o sentimento do mercado – mas será que isso será suficiente para arrancar o preço do Bitcoin de sua faixa atual?
Analisando o panorama geral do mercado, o Bitcoin está se mantendo admiravelmente estável, especialmente quando comparado ao ouro, que caiu 5% desde junho, e aos títulos do Tesouro Protegido contra a Inflação (TIP), que tiveram uma queda de 4,2% no mesmo período. Ao manter-se em US$ 27.700, o Bitcoin superou o desempenho de dois dos ativos considerados mais seguros do mercado financeiro tradicional.
Dada a rejeição do preço do Bitcoin em US$ 28.000 em 8 de outubro, os investidores devem analisar as métricas de derivativos do BTC para determinar se os ursos estão de fato no controle.
Os Títulos do Tesouro Protegidos contra a Inflação são títulos do governo dos EUA destinados a proteger os investidores da inflação. Consequentemente, o valor dos fundos negociados em bolsa (ETFs) dos TIPs tende a aumentar com o aumento da inflação, uma vez que o principal do título e os pagamentos de juros se ajustam à variação da inflação, como forma de preservar o poder de compra dos investidores.
Preço do Bitcoin a US$ 27.600 não é necessariamente uma coisa ruim
Independentemente de como você avalie a atual situação, os adeptos do Bitcoin podem não estar totalmente satisfeitos com a atual capitalização de mercado de US$ 520 bilhões da maior criptomoeda do mercado, muito embora ela seja superior às capitalizações de mercado do processador global de pagamentos Visa (US$ 493 bilhões) e da petrolífera Exxon Mobil (US$ 428 bilhões). A frustração pode ser explicada, em parte, pela capitalização de mercado recorde do Bitcoin, que chegou a atingir a marca de US$ 1,3 trilhão, em novembro de 2021.
É importante observar que o índice do dólar (DXY), que mede a força do dólar em relação a uma cesta de moedas estrangeiras – incluindo o euro, o franco suíço e a libra esterlina – está se aproximando de seu nível mais alto em 10 meses. Isso indica um forte voto de confiança na resistência da economia dos EUA, pelo menos em termos relativos. Esse fato, por si só, deveria ser suficiente para justificar a redução do interesse em instrumentos alternativos de proteção, como o Bitcoin.
Alguns investidores podem argumentar que os ganhos de 3% do índice S&P 500 desde junho contradizem a ideia de que os investidores estão buscando proteção. Entretanto, as 25 maiores empresas detêm um total de US$ 4,2 trilhões em dinheiro e equivalentes, além de serem altamente lucrativas. Isso explica por que as ações também estão sendo usadas como uma forma de proteção, em vez de serem consideradas um investimento de risco.
Em essência, não há razão para os investidores de Bitcoin estarem insatisfeitos com seu desempenho recente. Entretanto, esse sentimento muda quando analisamos as métricas dos derivativos do BTC.
Derivativos de Bitcoin mostram queda na demanda dos touros
Para começar, o prêmio dos contratos futuros de Bitcoin, também conhecido como taxa básica, atingiu seu nível mais baixo em quatro meses. Normalmente, os futuros mensais de Bitcoin são negociados com um leve prêmio em comparação com os mercados à vista, indicando que os vendedores exigem dinheiro adicional para adiar a liquidação de seus ativos. Como resultado, os contratos futuros em mercados saudáveis devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5% a 10%, uma situação que não é exclusiva dos mercados de criptomoedas.
O atual prêmio futuro de 3,2% (taxa básica) está em seu ponto mais baixo desde meados de junho, antes de a BlackRock dar entrada a um pedido para lançar um ETF de Bitcoin à vista. Essa métrica indica um apetite reduzido por compradores de alavancagem, embora não reflita necessariamente expectativas de baixa.
Para determinar se a rejeição de US$ 28.000 em 8 de outubro levou a uma diminuição do otimismo entre os investidores, os traders devem examinar os mercados de opções de Bitcoin. O desvio delta de 25% é um indicador revelador, especialmente quando as mesas de arbitragem e os formadores de mercado cobram mais caro por proteção de alta ou de baixa.
Se os traders anteciparem uma queda no preço do Bitcoin, a métrica de desvio subirá acima de 7%, e os períodos de empolgação tendem a ter um desvio de -7%.
Conforme mostrado no gráfico acima, a inclinação delta de 25% das opções de Bitcoin mudou para o modo de "medo" em 10 de outubro, com as opções de venda de proteção sendo negociadas atualmente com um prêmio de 13% em comparação com opções de compra semelhantes.
As métricas dos derivativos de Bitcoin sugerem que os traders estão se tornando menos confiantes, o que pode ser parcialmente atribuído aos recorrentes adiamentos das decisões da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre a eventual aprovação ou não de um ETF de Bitcoin à vista e às preocupações com a exposição das exchanges de criptomoedas a organizações terroristas.
Por enquanto, o sentimento negativo em relação às criptomoedas parece invalidar quaisquer benefícios decorrentes da incerteza macroeconômica e da proteção de hedge natural proporcionada pela política monetária do Bitcoin. Pelo menos sob uma perspectiva do mercado de derivativos, a probabilidade de o preço do Bitcoin ultrapassar US$ 28.000 no curto prazo parece pequena.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser tomado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões aqui expressos são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.
LEIA MAIS