Depois de optar por pular a alta de juros na reunião anterior, o FOMC avançou no último dia 16 de agosto e subiu 25 bps em sua reunião deste mês.
Com base nas atualizações e mudanças nas declarações como visto abaixo, podemos supor que o Fed está tentando fornecer o mínimo possível de orientação futura. A única coisa com que queriam comprometer-se era aumentar as taxas em 25 bps e evitar fornecer qualquer forma de orientação futura sobre o caminho da política.
Durante a coletiva de imprensa, no entanto, houve algumas conclusões importantes:
- Powell admitiu estar aberto à ideia de cortar as taxas de juros, mantendo o aperto monetário (QT). Historicamente, o precedente era que o Fed só começaria a cortar as taxas depois de ter parado de implementar o QT. No entanto, ao sugerir essa mudança no precedente, isso poderia permitir que o Fed normalizasse a curva de juros para diminuir a pressão sobre os bancos, enquanto ainda reduzia seus balanços/reservas bancárias para dentro de sua faixa alvo.
- Powell também observou que eles estariam bem em cortar as taxas de juros antes que o CPI fique abaixo de 2%. Considerando que a visão do FOMC é que isso não ocorrerá até o início de 2025, isso fornece bases dovish para os mercados.
- Powell também observou que eles não estão mais prevendo uma recessão: "Então, a equipe agora tem uma desaceleração notável no crescimento a partir do final deste ano na previsão, mas dada a resiliência da economia recentemente, eles não estão mais prevendo uma recessão", disse ele.
No geral, no entanto, esta foi a reunião menos informativa do FOMC desde que eles começaram seu ciclo de alta de juros. Sabendo que eles têm a conferência de Jackson Hole em agosto e nenhuma reunião até setembro, eles queriam garantir que tivessem o máximo de margem de manobra para permitir que os dados guiem o que eles fazem a seguir. De acordo com informações da Bloomberg.
Reações do mercado
Em termos de curva de juros vs Fed Funds Rate, os fed funds estão agora substancialmente acima dos 2 anos, representando a noção de que as taxas estão mais apertadas agora do que o que seria esperado em dois anos. Isso mostra que o mercado está em linha com as projeções futuras de política monetária do Fed, já que o Fed observou que prevê cortar os juros dentro de 2 anos, embora em um ritmo mais lento.
Fonte: Tradingview
A curva de juros continua agressivamente invertida. Como observado em relatórios anteriores, isso tem sido muitas vezes um preditor preciso das próximas recessões, de acordo com análises feitas por Jereon Blokland, da True Insights. No entanto, é uma ferramenta muito contundente e é muito difícil de usar para cronometrar essa próxima recessão. Após a reunião do FOMC, o fato de a curva permanecer tão invertida significa que, embora o mercado acredite que uma recessão esteja chegando, ela não está exatamente perto - já que a inversão da curva de juros é o que prova ser o indicador final disso.
Fonte: Tradingview
Taxas Futuras
Por fim, olhando para as expectativas futuras de mudanças de juros, o mercado espera uma probabilidade de 80% de o Fed fazer uma pausa na próxima reunião.
Fonte: FRED
Além disso, como continua sendo o tema, o mercado segue mais dovish em sua expectativa de cortes de juros em relação ao que o Fed projeta em seu dot plot.
Fonte: FRED
No geral, apesar de ser uma das reuniões do FOMC mais tranquilas no meio do verão de acordo com vários analistas ambientados com o tema, também pode ter sido a última alta de juros deste ciclo. Diante dessas perspectivas, pronuncia-se um amortecimento contínuo da volatilidade nos mercados, que esperamos que não se resolva até a queda definitiva dos juros, quando os volumes nos mercados tendem a se recuperar.
Diante desse cenário e expectativa, ainda observa-se muito medo, incerteza e volatilidade nos mercados de risco, - na qual as ações e o Bitcoin estão envolvido - e muito fluxo para os títulos do tesouro americano.
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