Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) spot enfrentaram pressões significativas devido à incerteza causada pela guerra comercial global em andamento. Entre 28 de março e 8 de abril, esses ETFs tiveram saídas líquidas totalizando US$ 595 milhões, segundo dados da Farside Investors. Notavelmente, mesmo após a maioria das tarifas de importação dos EUA ser temporariamente suspensa em 9 de abril, os fundos ainda registraram saídas líquidas adicionais de US$ 127 milhões.
Essa situação deixou os traders questionando as razões por trás das contínuas saídas de recursos e por que a alta do Bitcoin para US$ 82.000 em 9 de abril não conseguiu aumentar a confiança entre os investidores de ETFs.
Fluxos líquidos de ETFs de Bitcoin spot. Fonte: Farside Investors
O risco de crédito corporativo pode estar afastando investidores do BTC
Um fator que contribui para o interesse diminuído é a crescente probabilidade de uma recessão econômica. "O que você pode observar claramente é que a liquidez do lado do crédito secou", disse Michael Weidner, co-chefe de renda fixa global da Lazard Asset Management, à Reuters. Essencialmente, os investidores estão se voltando para ativos mais seguros, como títulos do governo e reservas em dinheiro, uma tendência que pode, em última instância, levar a um aperto de crédito.
Um aperto de crédito é uma forte queda na disponibilidade de empréstimos, levando a uma redução nos investimentos empresariais e nos gastos do consumidor. Isso pode ocorrer independentemente dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, porque percepções de risco aumentadas dos tomadores de empréstimo podem restringir independentemente a oferta de crédito.
Ross Mayfield, estrategista da RW Baird, observou que mesmo que o Federal Reserve dos EUA decida cortar as taxas de juros em um esforço para estabilizar mercados turbulentos, qualquer alívio para as empresas pode ser de curta duração.
Mayfield teria declarado: "Em um ambiente de estagflação devido a tarifas, você verá tanto os tomadores de empréstimos corporativos de grau de investimento quanto os de alto rendimento enfrentarem dificuldades à medida que seus custos de dívida aumentam." Apesar de o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos permanecer estável em comparação com o mês anterior, o apetite dos investidores por dívida corporativa continua fraco.
Spread ajustado por opção do Índice Corporativo do Bank of America ICE. Fonte: TradingView / Cointelegraph
Dan Krieter, diretor de estratégia de renda fixa da BMO Capital Markets, disse à Reuters que os spreads de títulos corporativos tiveram a maior ampliação semanal desde a crise bancária regional em março de 2023. Os spreads de títulos corporativos medem a diferença nas taxas de juros entre títulos corporativos e títulos governamentais, refletindo o risco adicional que os investidores assumem ao emprestar para empresas.
Guerra comercial ganha destaque, limitando o interesse dos investidores em BTC
Os investidores permanecem preocupados que, mesmo que o Federal Reserve dos EUA reduza as taxas de juros, isso pode não ser suficiente para restaurar a confiança na economia. Esse sentimento também explica por que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA para março — a 2,8%, seu aumento anual mais lento em quatro anos — não impactou positivamente os mercados de ações. "Este é o último dado limpo que vamos ver antes de começarmos a ver os aumentos na inflação induzidos por tarifas", disse Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM, à Yahoo Finance.
Parece que os traders estão esperando a estabilização do mercado de títulos corporativos antes de recuperar a confiança nos influxos de ETFs de Bitcoin. Enquanto os riscos de recessão permanecerem elevados, é provável que os investidores prefiram ativos mais seguros, como títulos do governo e reservas em dinheiro. Quebrar essa correlação exigiria uma mudança na percepção em relação à política monetária fixa do Bitcoin e à resistência à censura. No entanto, os possíveis catalisadores para tal mudança permanecem incertos e podem levar meses ou até anos.
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