Nos últimos tempos, a União Europeia tem sido palco de desdobramentos políticos e regulatórios que podem ter um impacto considerável nas operações diárias dos prestadores de serviços financeiros do continente. Enquanto o Reino Unido finalmente cumpriu sua promessa de deixar o bloco, ele também introduziu incerteza política para as empresas que estão dentro da Grã-Bretanha. A implementação da nova legislação anti-lavagem de dinheiro em toda a UE trouxe segurança regulatória - juntamente com a carga de conformidade que sempre vem com ela.

Em outra nota, as autoridades financeiras européias são cada vez mais claras sobre suas intenções de criar uma nova estrutura regulatória para ativos digitais, que equilibraria medidas de segurança robustas com a expansão mais suave do setor de tecnologia financeira.

Na mira dos reguladores

Nas primeiras semanas de 2020, havia muitos sinais de que vários órgãos reguladores europeus têm colocado os ativos digitais como prioridade em suas agendas para o ano. A aplicação potencialmente disruptiva da 5ª Diretiva de Combate à Lavagem de Dinheiro da UE, ou 5AMLD, já está em andamento e, como tal, não surpreendeu as partes interessadas na indústria de criptografia europeia.

Embora não seja específica para criptografia, a lei tem o potencial de aumentar massivamente a quantidade de informações pessoais na forma de detalhes de KYC, que os prestadores de serviços de ativos digitais teriam que solicitar a seus clientes. Conforme relatado pelo Cointelegraph, a carga de conformidade antecipada já levou alguns serviços a se desdobrarem e outros a realocar operações em outros lugares.

A Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados, o órgão de fiscalização financeira da UE, anunciou anteriormente sua determinação em garantir que o sistema financeiro europeu lucre com a digitalização do setor, ao mesmo tempo em que cria as salvaguardas adequadas contra ameaças de segurança decorrentes.

Na Orientação Estratégica da ESMA para 2020–22, que descreve as prioridades da agência nos próximos dois anos, admitiu que “os perigos das ameaças cibernéticas para o sistema financeiro como um todo e uma estrutura legal sólida para ativos criptográficos estão se tornando cada vez mais áreas de foco para a ESMA.”

Na ESMA, que descreve as prioridades da agência nos próximos dois anos, admitiu que "os perigos das ameaças cibernéticas para o sistema financeiro como um todo e uma sólida estrutura legal para criptoativos estão se tornando cada vez mais áreas de foco para a ESMA".

Aparentemente, dentro do ramo executivo da UE - isto é, a Comissão Europeia - está em andamento o desenvolvimento de uma nova estratégia financeira digital para o bloco. Em dezembro de 2019, a comissão anunciou um processo de consulta pública, buscando informações para informar a estrutura regulatória em potencial para ativos de criptografia. As partes são incentivadas a enviar suas respostas ao questionário até meados de março.

Custos da incerteza

A Deribit, uma plataforma de troca de derivativos de criptomoedas que anteriormente estava sediada na Holanda, foi sem dúvida o caso mais visível das consequências da implementação do 5AMLD. Antecipando custos irracionais de conformidade após a nova legislação, a empresa anunciou que iria mudar suas operações para o Panamá. John Jansen, CEO da Deribit, explicou ao Cointelegraph:

“O foco do novo quadro regulatório é melhorar a transparência. No entanto, isso é feito sacrificando quase totalmente qualquer privacidade dos detentores de criptomoedas. A imposição de procedimentos KYC tão severos a provedores de serviços cripto-cripto causaria aumento dos custos de serviços e encargos regulatórios redundantes e demorados para os usuários. ”

Jansen acrescentou que espera que mais empresas de criptografia sigam o exemplo de Deribit, interrompendo as operações ou deixando a UE para outras jurisdições.

Alguns profissionais do setor observaram que a aplicação do 5AMLD foi um pouco acelerada e que o foco particular dos legisladores em ativos digitais pode ser devido a certas circunstâncias estranhas. Elsa Madrolle, gerente geral internacional do provedor de soluções blockchain CoolBitX, disse ao Cointelegraph:

“O panorama regulatório na Europa, que durante anos foi relativamente benigno em comparação com os desenvolvimentos nos EUA, foi prejudicado pelas manchetes em 2015–2016 de que ataques terroristas reivindicados pelo Hamas estavam sendo financiados por meio de campanhas de criptomoedas. Isso levou a UE a acelerar seus planos para a Quinta Diretiva de Lavagem de Dinheiro, publicada antes que todos os Estados membros tivessem a chance de implementar completamente o 4AMLD. ”

Outros observadores argumentam que a nova legislação contra lavagem de dinheiro também pode ser vista como uma iniciativa positiva, pois introduz pelo menos alguma clareza regulatória sem interromper a maioria das operações das empresas de criptomoedas. Nathan Catania, parceiro da política global de ativos digitais e consultor regulatório XReg Consulting, disse ao Cointelegraph:

“O 5AMLD está chegando há algum tempo e a indústria estava bem ciente disso. No entanto, acho que alguns terão sido apanhados e falharam em apreciar exatamente o que está envolvido no cumprimento. Vimos empresas que buscam cumprir os requisitos para evitar a ameaça de ação regulatória sendo tomada contra eles por não conformidade. ”

Problemas sistêmicos da UE

De longe, pode parecer que o cenário regulatório da UE apresente uma certa coerência, com diretrizes enviadas de Bruxelas obrigando os governos de todos os estados membros a agir de maneira uniforme.

No entanto, uma análise mais atenta das estruturas políticas da UE revela um quadro muito mais fluido, onde muitas vezes os quadros regulatórios a nível da UE deixam aos governos nacionais espaço de manobra suficiente para introduzir regras básicas que podem variar significativamente de um país para outro. Essa situação pode ser subótima para empresas de criptografia que buscam conformidade em vários estados membros da UE. De acordo com Madrolle da CoolBitX:

“A complexidade de acessar a Europa para qualquer setor é exacerbada pela falta de um regime regulatório comum. As diretivas e regulamentos da UE geralmente têm espaço suficiente para a interpretação dos governos nacionais para aplicar sua própria agenda política. Como resultado, a regulamentação do setor de criptomoedas na Europa varia dos mais permissivos, geralmente em locais offshore, aos altamente restritivos. ”

Stepan Uherik, diretor financeiro da SatoshiLabs, a empresa por trás da carteira de hardware Trezor, descreveu as leis européias existentes em torno das criptomoedas como "pouco claras e fragmentadas" - o que, na sua opinião, poderia afastar os negócios de blockchain da UE e em direção a menos jurisdições exigentes. Uherík disse ao Cointelegraph:

“De um modo geral, a UE certamente ocupa a primeira posição entre as regiões com o mais rigoroso regulamento de criptomoedas. No entanto, o principal motivo é muitas vezes ainda mais difícil a transposição das diretivas da UE pelos estados. Um exemplo é a República Tcheca, que surgiu com o termo "pessoa que presta serviços relacionados à moeda virtual" sob o novo regulamento. Esse conceito tem um grau infinito de interpretações e, teoricamente, pode variar de restaurantes ou lojas aceitando pagamentos em criptomoedas a consultores, desenvolvedores e contratados que trabalham em empresas de criptomoeda. ”

Catania, da XReg Consulting, acrescentou que a incerteza em relação à classificação legal de ativos digitais no direito europeu continua sendo uma grande preocupação, embora os formuladores de políticas estejam cientes do problema e tomem medidas para atenuá-lo:

“Um dos desafios para algumas empresas de criptografia na UE é a falta de clareza quanto à classificação dos ativos de criptografia e se eles se enquadram em um regime existente de serviços financeiros da UE (por exemplo, eles poderiam ser um instrumento financeiro sob a DMIF). No entanto, isso apresenta problemas em nível global e há trabalho sendo feito pela UE para esclarecer isso. ”

Impacto do Brexit

A saída do Reino Unido das fileiras da UE pode parecer uma tremenda dor de cabeça para as empresas de criptomoedas que operam nos dois lados do Canal da Mancha. No entanto, os especialistas consultados pelo Cointelegraph são bastante unânimes em considerar o Brexit um evento particularmente sem consequências nesse contexto.

Catania observou que “atualmente o Brexit não é uma preocupação, pois a maioria das atividades relacionadas a criptografia não é regulamentada ou é regulamentada apenas para fins de LBC.” Da mesma forma, Uherik vê pouco impacto do Brexit além da volatilidade do mercado a curto prazo:

“O Brexit e a incerteza associada a ele afetarão, no curto prazo, o clima nos mercados de criptografia e a volatilidade do Bitcoin. Não achamos que nenhum dos cenários possíveis possa causar uma interrupção significativa no mercado de criptomoedas. O Bitcoin e as empresas conectadas já demonstraram resistência a longo prazo às crises locais. ”

Madrolle acha que o Reino Unido continuará sendo um destino preferido para a expansão de empresas de ativos digitais com sede nos Estados Unidos, como evidenciado pelo movimento da Fidelity Digital Assets para estabelecer sua presença na Grã-Bretanha em dezembro, acrescentando:

“Por um lado, a incerteza política nunca é atraente para uma empresa que procura uma base estrangeira - por outro, o Reino Unido. continua sendo um dos locais mais familiares e atraentes para os EUA firmas para estabelecer um posto avançado. ”

No geral, o esforço para colocar os provedores de serviços de criptografia no escopo da regulamentação global de LBC não é exclusivo da UE, como observou Catania. Processos semelhantes ocorrem em muitas outras jurisdições e é apenas uma questão de tempo até que os ativos digitais atinjam um status quase universalmente regulado. Embora seja possível que mais empresas sigam o caminho de Deribit e saiam da UE devido ao aumento da carga regulatória, a maioria permanecerá e, eventualmente, colherá os benefícios de seu status de conformidade.