As empresas de mineração de Bitcoin Riot, TeraWulf e CleanSpark são as mais bem posicionadas do setor para lidar com os aumentos significativos de custos esperados após o evento do halvingo do Bitcoin em abril, de acordo com análise da gestora de ativos CoinShares.
Como resultado do halving, a CoinShares prevê que o custo de produção e os custos de caixa aumentarão de aproximadamente US$ 16.800 e US$ 25.000 por Bitcoin no terceiro trimestre de 2023 para US$ 27.900 e US$ 37.800, respectivamente. O custo médio de produção pós-halving para mineradores de criptomoedas é projetado em US$ 37.856.
O halving reduz pela metade a recompensa em bloco dada aos mineradores, desacelerando assim a taxa de criação de novos Bitcoins como parte da política deflacionária de controle de fornecimento de rede. O próximo halving, previsto para ocorrer em abril de 2024, reduzirá a recompensa do bloco Bitcoin para 3.125 BTC. O custo da mineração, no entanto, permanece o mesmo ou pode até aumentar devido à expansão das operações dos mineiros para permanecerem rentáveis.
"[...] achamos que a Riot, a TeraWulf e a Cleanspark estão melhor posicionadas para o halving. Um dos principais problemas que os mineiros enfrentam são os grandes custos de SG&A [despesas de vendas, gerais e administrativas]. Para os mineradores atingirem o ponto de equilíbrio, o halving provavelmente os forçará a cortar custos de vendas, gerais e administrativas, caso contrário, eles poderão continuar a ter prejuízo operacional e ter que recorrer à liquidação de seus saldos HODL e outros ativos circulantes."
A análise da CoinShares pressupõe o preço do Bitcoin em US$ 40.000 após o halving, observando que abaixo deste ponto, as empresas de mineração “provavelmente consumirão sua pista”, o que significa que os mineradores acabariam usando reservas financeiras ou buffers operacionais para permanecer no negócio.
Nesse cenário, a Riot parece estar mais bem posicionada para enfrentar o evento de redução pela metade “devido à sua estrutura de custos e longo prazo”. No entanto, a empresa não está protegida de desafios se o preço do Bitcoin cair abaixo de US$ 40.000.
“No geral, a menos que o preço do Bitcoin permaneça acima de US$ 40.000, acreditamos que apenas Bitfarms, Iris, CleanSpark, TeraWulf e Cormint continuarão a operar lucrativamente.”
A CoinShares aponta que, embora a maioria dos mineradores esteja melhorando a eficiência de seus recursos – medindo o consumo de energia em relação à produção de mineração – a estrutura de custos diretos não está melhorando, pois eles “precisarão aumentar o consumo de energia e a energia consumida para extrair a mesma quantidade de Bitcoin”.
De acordo com a análise da CoinShares, os custos de eletricidade por Bitcoin antes e depois do halving representam cerca de 68% e 71% da estrutura de custos total dos mineradores.
“Quanto mais plataformas uma mineradora tiver para automineração, maior será o data center necessário em termos de megawatts. Estas grandes despesas de capital são financiadas por dinheiro, capital próprio ou dívida, das quais esta última pode prejudicar o custo total de produção dos mineiros devido às despesas com juros mais elevadas e colocá-los em risco durante as crises do Bitcoin”, diz a análise usando Core Scientific como um exemplo.
Num esforço para regressar à solvência, a Core Scientific encerrou uma ronda de financiamento de capital no valor de US$ 55 milhões com excesso de procura em 8 de Janeiro. A empresa de mineração pretende voltar a ser listada na Nasdaq após a conclusão do processo de falência.