Principais pontos:
A demanda por BTC caiu abaixo do suprimento diário de mineração pela primeira vez em sete meses.
Os ETFs spot de Bitcoin registraram US$ 1,67 bilhão em saídas líquidas desde 11 de outubro.
Empresas de tesouraria de Bitcoin negociando abaixo do valor patrimonial líquido (NAV) indicam perda de confiança, o que pode pressionar ainda mais os preços do BTC.
A demanda institucional por Bitcoin (BTC) caiu abaixo da quantidade minerada diariamente, levantando preocupações sobre a estabilidade de longo prazo do BTC, segundo um analista.
Dinâmica de oferta e demanda muda
Enquanto a produção de mineração de Bitcoin permanece relativamente constante, a demanda de compradores institucionais “caiu abaixo do suprimento diário minerado pela primeira vez em sete meses”, de acordo com Charles Edwards, chefe da Capriole Investments.
Edwards compartilhou um gráfico que mostra métricas-chave do Bitcoin acompanhando três atividades institucionais: BTC minerado (vermelho), compras institucionais via ETFs spot e produtos similares (verde-claro) e atividade corporativa de Digital Asset Treasuries (DAT) (laranja).
O total de BTC comprado por investidores institucionais é representado pela linha azul.
A análise mostra um declínio gradual na demanda por DATs e ETFs desde meados de agosto, com a demanda combinada caindo abaixo do suprimento diário de mineração em 3 de novembro. A última vez que essa demanda institucional ficou atrás da produção diária de BTC foi em março.
Inicialmente, os influxos de ETFs spot de Bitcoin compensaram a menor pressão corporativa, sustentando a demanda institucional geral.
Contudo, a demanda via ETFs spot também começou a encolher rapidamente após o crash de mercado de 11 de outubro. Desde então, esses produtos registraram US$ 1,67 bilhão em saídas líquidas.
Em 31 de outubro, os ETFs spot de Bitcoin tiveram uma saída líquida total diária de US$ 191 milhões, sem registro de entradas em nenhum dos 12 ETFs.
Isso indica que o apetite institucional por exposição ao BTC por meio de veículos tradicionais de mercado enfraqueceu após um período de compras agressivas no início do ano, que ajudaram a sustentar o preço do Bitcoin.
Demonstrando preocupação, Edwards disse: “Não vou mentir, essa era a principal métrica que me mantinha otimista nos últimos meses enquanto todos os outros ativos superavam o Bitcoin”, acrescentando:
“Não é bom.”
Uma tendência insustentável para o BTC?
Enquanto isso, o rali do BTC esfriou, caindo para perto de US$ 107.000 após atingir uma máxima histórica acima de US$ 126.000 em 6 de outubro.
De forma mais ampla, o mercado tem se consolidado em um intervalo acima de US$ 105.000 desde julho, refletindo um cabo de guerra entre otimismo e realização de lucros.
A tendência das DATs, iniciada pela Strategy, baseia-se no conceito de tomar empréstimos em moeda fiduciária para comprar Bitcoin.
Até agora, há “188 empresas de tesouraria carregando grandes quantidades de BTC sem um modelo de negócios”, acrescentou Edwards.
Essa tendência é, portanto, uma aposta de que os preços continuarão subindo, gerando ganhos de capital. O índice Market Value to Net Asset Value (mNAV) é usado para avaliar o valor das empresas que mantêm BTC como ativo de tesouraria.
Um mNAV alto pode indicar que os investidores estão atribuindo um prêmio à empresa com base em perspectivas futuras, enquanto um mNAV baixo pode refletir preocupações com dívida ou outros riscos.
Dados mostram que as empresas de tesouraria de Bitcoin tiveram colapsos em seus NAVs, eliminando bilhões em riqueza de papel.
Se essa tendência persistir, pode corroer os prêmios dessas empresas, pois a queda na demanda institucional sinaliza redução de confiança — o que, por sua vez, pode aumentar a pressão de venda.
Como o Cointelegraph reportou, a recuperação do preço do Bitcoin continuará limitada até que os ETFs spot e instituições, lideradas pela Strategy, retomem suas aquisições em larga escala.
Este artigo não contém aconselhamento de investimento ou recomendações. Cada movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar decisões.