O MakerDAO (MKR), o protocolo básico de finanças descentralizadas (DeFi) da Ethereum, atingiu um novo recorde histórico no valor total bloqueado em seus cofres.

De acordo com dados da Defipulse, o valor das garantias bloqueadas nos cofres do MakerDAO agora está um pouco acima de US $ 1 bilhão após uma subida acentuada que começou em 22 de julho.

Total Value Locked (USD) in Maker

Fonte: Defipulse.com

A maior parte desse crescimento se deve ao poderoso rally de preços do Ether (ETH), que ainda é o ativo colateral mais usado para cunhar o Dai (DAI). Desde 22 de julho, a quantidade de ETH bloqueada no Maker aumentou cerca de 13%, enquanto o valor do dólar americano subiu quase 60%.

O crescimento no Ether fornecido não é uma coincidência, pois a comunidade Maker votou em duas propostas separadas para aumentar o “teto da dívida” para a ETH nos dias 17 e 20 de julho. Combinadas, elas aumentaram a quantidade de DAI que poderia ser cunhada com ETH de 160 milhões para 220 milhões.

De acordo com o Daistats.com, o novo teto já está sendo preenchido quase com capacidade, já que 213 milhões de DAI estão sendo emitidos com Ether.

De onde vem a demanda?

Desde cerca de 2 de julho, o DAI se tornou o ativo preferido para cultivar o token COMP. Como o Cointelegraph publicou anteriormente, mais de US $ 800 milhões em DAI foram emprestados em um ponto, mesmo quando o suprimento total de DAI totalizava apenas US $ 200 milhões.

A discrepância entre os dois números se deve a empréstimos recursivos. Os agricultores do COMP fornecerão o DAI à Compound, emprestarão 75% dos tokens fornecidos e os fornecerão novamente. Repetir esse processo várias vezes resulta em uma alavancagem de cerca de 3x, aumentando o valor total da Compound bloqueado por tanto no processo.

Depois que o processo de alavancagem termina, a única maneira de obter mais DAI sem afetar seu preço de mercado é cunhando-o. Com uma taxa de juros de empréstimo de 0%, a ETH é atualmente o ativo mais eficiente para isso. Embora seja improvável que todo o novo DAI tenha sido cunhado apenas para a Compound, ele representa de longe o maior destino para a stablecoin.

Atualmente, a quantidade real de DAI bloqueada no Composto é de US $ 139,6 milhões, que pode ser obtida pesquisando a função "torta" do Maker, representando a taxa de economia de DAI, para o endereço de token Compound no Etherscan. Os pools de liquidez para outros grandes projetos da DeFi totalizam US $ 23 milhões.

Falhas na métrica de volume bloqueado

Embora a medição da TVL seja muito comemorada na comunidade DeFi, ela falha em pintar uma imagem de uso precisa. Com os incentivos à mineração de liquidez, ações inúteis, como emprestar o mesmo ativo que a garantia, tornam-se repentinamente lucrativas. Na verdade, isso é impossível de ser feito através da interface padrão da Compound.

Em um relatório publicado pela DappRadar, Ilya Abugov mostra que apenas 30 carteiras representam 65% do volume de suprimentos e 73% do volume de empréstimos:

"Portanto, embora o setor possa se concentrar nas métricas de TVL, podemos ver que alguns usuários de baleias podem criar a ilusão de atividade".

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