A credora de ativos digitais Ledn recorreu ao banco cripto suíço Sygnum para refinanciar seu empréstimo de US$ 50 milhões lastreado em Bitcoin, em um acordo que, segundo as empresas, abre caminho para oportunidades de investimento tokenizadas e colateralizadas em Bitcoin.
Embora o refinanciamento corresponda ao empréstimo sindicalizado de US$ 50 milhões da Ledn em 2024, a nova linha foi subscrita duas vezes acima do previsto, disseram as empresas na quarta-feira.
Uma oferta de empréstimo com excesso de subscrição indica que a demanda dos investidores excede a alocação disponível, geralmente sinalizando forte interesse institucional. Nesses casos, os investidores podem receber apenas uma fração da alocação solicitada, ou o emissor pode aumentar o tamanho do empréstimo para acomodar mais capital.
Parte do empréstimo foi tokenizada por meio da plataforma Desygnate, da Sygnum, que permite que operações de crédito privado sejam emitidas como produtos de investimento on-chain. Ao utilizar a tokenização, a linha pode ser distribuída de forma mais ampla a investidores qualificados.
As empresas afirmaram que o excesso de subscrição evidencia a crescente demanda dos investidores por produtos de renda resistentes à inflação, especialmente à medida que os rendimentos tanto nos mercados tradicionais quanto no DeFi continuam a se estabilizar.
No início deste ano, a empresa de análise DeFi Neutrl relatou evidências de rendimentos nivelando, observando que as APRs das stablecoins caíram abaixo de 6%, muito distante dos retornos de dois dígitos que os investidores desfrutaram durante o ciclo de mercado anterior, antes do mercado de baixa de 2022.
A Ledn não está sozinha no espaço de empréstimos em Bitcoin. Em janeiro, a Coinbase reintroduziu empréstimos lastreados em Bitcoin para clientes nos EUA, com a Morpho Labs facilitando o processo de crédito.
Em julho, o Cointelegraph informou que a Twenty One Capital, apoiada pela Cantor Fitzgerald, estava explorando empréstimos em dólar garantidos por colateral em Bitcoin. Enquanto isso, o JPMorgan Chase estaria considerando seus próprios produtos de empréstimos lastreados em Bitcoin, com um possível lançamento em 2026, embora os prazos permaneçam sujeitos a mudanças.
Crédito privado impulsiona o boom da tokenização
A linha Sygnum–Ledn se enquadra no mercado de crédito privado tokenizado, atualmente o maior e de crescimento mais rápido dentro da tokenização de ativos.
Nem todos os empréstimos lastreados em Bitcoin se qualificam como crédito privado, entretanto. Produtos de crédito voltados ao varejo geralmente são considerados fora dessa categoria.
Segundo dados do setor, o crédito privado representa atualmente mais da metade de todo o valor tokenizado on-chain. Na quarta-feira, os mercados on-chain de crédito privado estavam avaliados em US$ 15,6 bilhões, correspondendo a 58% do mercado de ativos do mundo real tokenizados.
Como observou a Galaxy Digital em seu relatório de abril sobre crédito cripto, o crédito privado on-chain “se baseia na tokenização, programabilidade, utilidade e, como resultado, na expansão do rendimento”.
As oportunidades de crédito privado tokenizado normalmente entregam rendimentos na faixa de 8% a 12%, segundo uma análise de junho do protocolo DeFi Gauntlet e da plataforma do setor RWA.xyz.