A alavancagem, ou o excesso dela, é uma força poderosa que atua furtivamente sobre o mercado de criptomoedas desencadeando movimentos extremos de preço que muitas vezes surpreendem os investidores do varejo.
Um relatório divulgado no começo desta semana pela firma de inteligência e pesquisa Arcane Research indica que o grau de alavancagem do mercado encontra-se em níveis elevados. O valor total empenhado em contratos futuros em aberto no mercado de criptomoedas neste momento é de aproximadamente US$ 33 bilhões, segundo o documento.
No entanto, alguns ativos apresentam uma proporção do valores vinculados a contratos futuros em aberto (OI) em relação à capitalização de mercado (CM) significativamente mais altas do que outros, tornando-os momentaneamente investimentos de risco mais elevado para os investidores que operam no mercado à vista.
Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) - concentram a maior quantidade de capital atrelado a contratos futuros em aberto em números absolutos. Mantendo um padrão estabelecido ao longo do ano passado, a proporção do capital em contratos futuros em aberto em relação à capitalização de mercado do Ether se mantém mais alta do que a do BTC.
Ao longo de 2021, a proporção OI/CM do ETH variou entre 2% e 3,3%, enquanto da do BTC manteve-se em uma margem mais estreita entre 1,6% e 2%. Quanto maior esta proporção, maior é a demanda dos investidores por proteção diante da volatilidade do mercado.
Segundo o relatório há atualmente US$ 15,5 bilhões empenhados em contratos futuros em aberto de Bitcoin, resultando em uma proporção OI/CM de 1,97%. Já a do Ether é de 2,19%, com US$ 8 bilhões empenhados. No entanto, são as altcoins que apresentam maior excesso de alavancagem nesse momento.
Altcoins DeFi e do metaverso com alavancagem elevada
Os três ativos com alavancagm mais elevada são tokens de governança de protocolos DeFi (finanças descentralizadas). Em primeiro lugar está o SUSHI, token nativo da exchange descentralizada multi-chain SushiSwap, cuja proporção OI/CM é de 10,9%, segundo o relatório da Arcane Research.
Em seguida vem o token do agregador de yield farming Yearn.finance (YFI), com 8,59%, e logo depois os token da Curve (CRV), com 8,30%. Outros protocolos DeFi presentes na lista são os das plataformas de empréstimos AAVE e Compound (COMP), com proporções OI/CM de 3,39% e 3,24% respectivamente.
Também marcam forte presença no ranking quatro tokens vinculados ao metaverso. O Axie Infinity (AXS) resigtra a maior proporção entre contratos futuros em aberto e capitalização de mercado, com 4,4%, seguida de perto pelo GALA, com 4,15%, e pelo SAND, token nativo do The Sandbox, com 4,02%. Um pouco mais atrás vem o MANA, de Decentraland, com uma proporção OI/CM de 3,29%.
Proporção de valor empenhado em contratos futuros em aberto e a capitalização de mercado dos tokens mais alavancadas e das maiores moedas do mercado. Fonte: Laevitas/Skew (Arcane Research)
Note-se nos gráficos acima que nenhuma das dez maiores criptomoedas por capitalização de mercado, excluídas as stablecoins, está entre as mais alavancadas do mercado, de acordo com o relatório. Outro indicador ao qual os investidores devem estar atentos para avaliar o risco de suas posições nesse momento é o baixo volume de negociação do mercado nesse início de ano.
A combinação de excesso de alavancagem e baixos volumes torna o mercado propenso a movimentos extremos no caso de um influxo significativo de capital.
Conforme noticiou o Cointelegraph Brasil recentemente, as taxas de alavancagem do Bitcoin estão próximas de suas máximas históricas, indicando que os investidores estão assumindo altos riscos no mercado de derivativos de criptoativos uma vez que o mercado à vista segue em tendência de baixa desde o início do ano.
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