O preço do Bitcoin (BTC) ultrapassou US$ 28.000 em 21 de março, mas, de acordo com duas métricas de derivativos, os traders não estão muito entusiasmados após a valorização de 36% em oito dias. Olhando além do desempenho fantástico do Bitcoin, há razões pelas quais os investidores não estão totalmente confiantes em novos aumentos de preços. O recente resgate do Credit Suisse, uma importante instituição financeira suíça de 167 anos, é a prova de que a atual crise bancária global pode não ter acabado.
Em 19 de março, as autoridades suíças anunciaram que o UBS havia concordado em adquirir o rival Credit Suisse em um “resgate de emergência”, a fim de evitar mais turbulências no setor bancário global. A transação pode se beneficiar de uma injeção de liquidez adicional através de um apoio estatal e do banco central de US$ 280 bilhões, o que equivale a um terço do produto interno bruto da Suíça. Infelizmente, não há como retratar esse acordo como tranquilizador ou como um sinal de força das instituições financeiras, inclusive dos bancos centrais.
O mesmo pode ser dito sobre a linha de crédito emergencial fornecida pelo Tesouro dos Estados Unidos para proteger o setor bancário e aumentar as reservas da Corporação Federal Asseguradora de Depósitos (FDIC). O “Bank Term Funding Program” (BTFP), lançado em 12 de março, marcou um retorno às injeções de liquidez do Fed, invertendo a tendência iniciada em junho de 2022, quando o Banco Central dos EUA instituiu sua política de aperto quantitativo (QT) até então em vigor.
Crise bancária global leva Fed a abandonar políticas de controle da inflação
Ao disponibilizar US$ 300 bilhões em fundos de emergência aos bancos, o Fed reverteu completamente sua estratégia de conter a inflação anualizada dos EUA, que está acima de 5% desde junho de 2021, enquanto a meta é de 2%. Essa estratégia, conhecida como QT, incluiu o aumento das taxas de juros e a redução dos US$ 4,8 trilhões em ativos que o Federal Reserve acumulou de março de 2020 a abril de 2022.
Em 20 de março, o First Republic Bank (FRB) viu sua classificação de crédito ser rebaixada ainda mais. Agora, ostenta o status de lixo, de acordo com a S&P Global, aumentando a pressão sobre os bancos regionais dos Estados Unidos. De acordo com a agência de classificação de risco, a recente infusão de US$ 30 bilhões em depósitos de 11 grandes bancos pode não ser suficiente para resolver os problemas de liquidez do FRB.
Os investidores de criptomoedas estão sempre antecipando uma dissociação dos mercados tradicionais. No entanto, há poucas justificativas para uma alocação no momento, especialmente se vier de corporações, gestores de fundos mútuos ou investidores de alto nível. Historicamente, os investidores tendem a acumular posições de caixa ou instrumentos de dívida do governo de curto prazo durante os períodos de recessão, a fim de sustentar suas operações do dia-a-dia e, possivelmente, serem usados para comprar pechinchas.
O rendimento dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos de seis meses, por exemplo, caiu de 5,33% em 9 de março para 4,80% em 20 de março. À medida que os investidores se preparam para o impacto da inflação ou de uma recessão, ou de ambos, esse a tendência é que haja maior demanda por instrumentos de curto prazo. A variação desde 9 de março reverteu todo o movimento de 2023, com o indicador fechando 2022 em 4,77%.
Vamos examinar as métricas de derivativos de Bitcoin para determinar a posição de mercado atual dos traders profissionais.
Derivativos de Bitcoin exibem demanda equilibrada por posições compradas e vendidas
Os futuros trimestrais de Bitcoin são populares entre baleias e mesas de arbitragem, que normalmente negociam com um pequeno prêmio em relação aos mercados à vista, indicando que os vendedores estão pedindo mais dinheiro para atrasar a liquidação por um período mais longo.
Como resultado, os contratos futuros em mercados saudáveis devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5% a 10% – uma situação conhecida como “contango”, que não é exclusiva dos mercados de criptomoedas.
Desde 15 de março, o indicador de prêmio para futuros de BTC permaneceu inalterado em 2,2%, indicando que não há nenhuma demanda adicional por alavancagem de posição compradas (altistas). Números abaixo de 5% indicam pessimismo, o que não é o que se esperaria após a recente valorização de 36% em oito dias do preço do BTC .
A ausência de demanda por alavancagem de posições compradas não implica necessariamente em uma queda de preço no mercado à vista. Como resultado, os traders devem investigar os mercados de opções de Bitcoin para aprender como as baleias e os formadores de mercado avaliam a probabilidade de movimentos futuros de preços.
O desvio delta de 25% é um sinal revelador que mostra quando os formadores de mercado e as mesas de arbitragem estão cobrando demais por proteção de alta ou baixa. Em mercados de baixa, os investidores em opções veem maiores probabilidades de queda de preço, fazendo com que o indicador suba acima de 8%. Por outro lado, os mercados de alta tendem a levar a métrica abaixo de -8%, o que significa que as opções de venda de baixa têm menos demanda.
O desvio delta ultrapassou o limite neutro de -8% em 19 de março, indicando otimismo moderado, pois havia maior demanda por opções de compra neutras para otimistas. A empolgação, no entanto, não durou muito, pois o indicador está atualmente em -8%, o que é o limite de uma situação equilibrada. No entanto, ainda está em oposição à semana passada, quando a inclinação atingiu 12% em 13 de março.
Por fim, os traders profissionais de Bitcoin não estão otimistas acima de US$ 26.000. Isso não é necessariamente algo ruim, mas, a menos que os investidores recuperem a confiança, as chances de o Bitcoin ultrapassar US$ 30.000 permanecem extremamente remotas. Um colapso completo do sistema bancário faria com que os investidores fugissem para ativos de proteção, em vez de buscar o risco.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivas dos autores e não necessariamente refletem ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.
LEIA MAIS