Principais pontos:
A precificação dos derivativos de BTC indica baixa convicção em um movimento acima de US$ 100.000, refletindo incertezas macroeconômicas e o desempenho inferior do Bitcoin em relação ao ouro.
Apesar da liquidez melhorada pelas ações do Fed, as baleias permanecem cautelosas, sinalizando ceticismo quanto a um rompimento duradouro do Bitcoin.
Os mercados de derivativos de Bitcoin (BTC) estão cada vez mais céticos quanto à capacidade da criptomoeda de sustentar o ímpeto de alta, apesar da mudança do Federal Reserve dos Estados Unidos para uma política monetária mais expansionista. Os traders seguem cautelosos diante da aversão ao risco em meio às incertezas econômicas e ao desempenho fraco do BTC em relação ao ouro.
A decisão dividida do Fed nesta quarta-feira de limitar as taxas de juros a 3,75% já era amplamente esperada, e o presidente do Fed, Jerome Powell, adotou um tom moderado na coletiva após a reunião do comitê. Powell destacou os riscos contínuos ligados à fraqueza do mercado de trabalho e à inflação persistente. No entanto, dois membros do Fed votaram pela manutenção das taxas em 4%, um raro sinal de divergência em um comitê normalmente alinhado internamente.
O destaque foi o anúncio de que o Fed começará a comprar títulos públicos de curto prazo para “ajudar a gerenciar os níveis de liquidez”. O programa inicial de US$ 40 bilhões, autorizado na quarta-feira, representa uma reversão significativa em relação aos últimos anos, que foram marcados pela redução constante do balanço do banco central, hoje em US$ 6,6 trilhões, após o pico de US$ 9 trilhões em 2022.
Essa liquidez adicional aumenta o volume de caixa disponível para empréstimos, estimulando o crescimento do crédito, os investimentos empresariais e o consumo em um momento em que o ímpeto econômico começa a enfraquecer.
Opções de Bitcoin indicam 70% de chance de BTC permanecer abaixo de US$ 100.000
A opção de compra (call) de BTC a US$ 100.000 indica 70% de probabilidade de o Bitcoin permanecer em ou abaixo desse preço até 30 de janeiro, segundo o modelo Black & Scholes.
Para garantir o direito de comprar Bitcoin a US$ 100.000 nessa data, os investidores devem pagar um prêmio antecipado de US$ 3.440. Um mês atrás, a mesma opção era negociada a US$ 12.700. O instrumento funciona como um seguro, expirando sem valor se o Bitcoin terminar abaixo do preço de exercício — mas o potencial de lucro é ilimitado caso o mercado ultrapasse US$ 100.000 de forma decisiva.
Curiosamente, o vencimento mensal das opções de Bitcoin em janeiro ocorre dois dias após a próxima reunião do FOMC, marcada para 28 de janeiro. De acordo com o FedWatch Tool do CME Group, os traders atribuem 24% de probabilidade a um novo corte de juros em janeiro. A incerteza aumentou após o shutdown do governo em novembro, que limitou a visibilidade sobre os dados de emprego e inflação nos EUA.
O mercado de ações se beneficia diretamente da postura expansionista do Fed, já que as empresas esperam custos de capital menores e crédito mais acessível. O Bitcoin, porém, tende a reagir de forma menos previsível, já que os investidores que saem de títulos públicos de curto prazo dificilmente veem a criptomoeda como um porto seguro confiável.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de cinco anos estavam em 3,72% na quarta-feira, ante 4,1% há seis meses, enquanto o S&P 500 subiu 13% no mesmo período. Traders temem que o aumento da dívida pública americana possa enfraquecer o dólar e aumentar a pressão inflacionária, tornando as ações relativamente mais atraentes, mesmo com preocupações sobre avaliações esticadas.
O que poderia impulsionar um novo rali do Bitcoin ainda é incerto, mas o aumento do custo de proteção contra default no setor de inteligência artificial pode levar os traders a reduzir exposição em ações.
Por enquanto, as baleias e os formadores de mercado continuam altamente céticos quanto a um movimento sustentado acima de US$ 100.000, mesmo que a mudança de política do Fed crie condições mais favoráveis.
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