O ETF spot de Ethereum foi aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 23 de maio. Apesar dessa decisão há muito esperada, o preço do Ether ( ETH ) não conseguiu se manter acima de US$ 3.800 em 24 de maio, o que foi surpreendente, visto que a ETH estava sendo negociada a US$ 3.943 apenas dois dias antes.
O mercado estava incerto quanto às probabilidades de aprovação, por isso a decisão, especialmente o seu timing, apanhou muitos desprevenidos.
Ethereum ainda está 24% abaixo de seu máximo histórico
Alguns participantes do mercado apontaram rapidamente que a SEC ainda não aprovou as declarações S-1 individuais de cada emitente, um processo que pode levar semanas ou meses. Este atraso, entre outros fatores, está prejudicando o desempenho do Ether, incluindo o crescimento estagnado da rede, taxas de transação relativamente altas e incerteza regulatória nos EUA.
Parte da recente realização de lucros provavelmente resultou da antecipação da aprovação do ETF spot, que desencadeou uma recuperação de 23% em 20 de maio, um evento frequentemente denominado “vender as notícias”.
Os traders compraram a ETH esperando o anúncio oficial, especialmente depois que a SEC supostamente instou bolsas como a NYSE e a Nasdaq a agilizarem seus registros 19b-4 em 20 de maio.
Apesar do entusiasmo em torno da aprovação do ETF spot, o Ether permanece 24% abaixo do seu máximo histórico de US$ 4.868 em novembro de 2021, indicando que o entusiasmo foi insuficiente para impulsionar a capitalização de mercado do Ether além dos atuais US$ 445 bilhões.
Notavelmente, o Bitcoin ( BTC ) está sendo negociado apenas 7% abaixo de seu máximo histórico de março de 2024, sugerindo que outros fatores estão restringindo o desempenho do Ether.
As métricas da rede Ethereum não mostram sinais de melhoria
Nos últimos 30 dias, as métricas de uso da rede Ethereum mostraram falta de crescimento nos volumes e depósitos de aplicações descentralizadas (DApps).
O valor total bloqueado (TVL) na rede Ethereum caiu 6% após atingir o pico de 18,3 milhões de ETH em 16 de maio. Esta métrica não considera DApps que não exigem uma grande base de depósitos, como tokens não fungíveis (NFT ) mercados, jogos, redes sociais e itens colecionáveis. Um exame detalhado das principais aplicações da rede revela uma concentração de volume significativa no Uniswap.
Além disso, sete dos dez principais DApps Ethereum, classificados por volumes de 30 dias, tiveram uma diminuição nos endereços ativos. A Uniswap, líder, sofreu uma queda de 25% na atividade. Além disso, vários DApps não conseguiram atrair mais de 4.000 endereços, levantando preocupações sobre o mercado total endereçável para esta rede, especialmente quando os concorrentes oferecem taxas muito mais baixas.
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Problemas com arbitragem estimulam validadores e incerteza regulatória
O valor extraído do minerador (MEV) representou outro desafio para Ethereum. Esta prática, em que os validadores organizam as transações dentro de um bloco para gerar lucros – como a criação de derrapagens nas bolsas DEX ou na execução de casas da moeda NFT – leva ao congestionamento da rede e ao aumento das taxas de gás.
O cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, abordou esta questão em 17 de maio, propondo controles em nível de protocolo para reduzir as informações disponíveis aos desenvolvedores de MEV, seja separando totalmente o processo de validação do conteúdo do bloco ou limitando a capacidade do produtor do bloco de priorizar certas transações.
Apesar dos esforços de Vitalik, é pouco provável que surja uma solução prática nos próximos meses.
A aprovação do ETF à vista é um desenvolvimento regulatório positivo, classificando o Ether como uma mercadoria digital, de acordo com Paul Grewal, diretor jurídico da Coinbase. No entanto, as ações regulatórias em curso contra a Consensys e a Fundação Ethereum continuam a lançar uma sombra.
Alguns analistas afirmam que até que a SEC aprove as declarações de registro S-1, a classificação do Ether como um instrumento não relacionado a títulos permanece uma questão em aberto.
Em abril, a Consensys recebeu um aviso da Wells da SEC sobre os serviços de negociação e staking da MetaMask. Além disso, relatórios da revista Fortune de março indicaram que o regulador estava investigando empresas com supostas conexões com a Fundação Ethereum em relação aos seus serviços de staking, perpetuando a incerteza regulatória e afetando ainda mais o desempenho do Ether.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.