O dólar sintético USDe, da Ethena, perdeu cerca de US$ 8,3 bilhões em saídas líquidas desde o grande evento de liquidação em 10 de outubro, à medida que a confiança em estruturas de colateral sintético e alavancado continua enfraquecendo.
De acordo com um relatório da 10x Research, a liquidação de outubro marcou um ponto de virada para o mercado cripto, transformando a fase de alta em um período de desalavancagem. O crash apagou um valor estimado de US$ 1,3 trilhão do mercado cripto, quase 30% da capitalização total na época.
A USDe da Ethena (USDe), que depende de colateral sintético e mecanismos de hedge em vez de reservas fiduciárias tradicionais, enfrentou uma “forte perda de confiança” nessas condições, escreveram os analistas.
Segundo dados do CoinMarketCap, a capitalização de mercado da USDe estava próxima de US$ 14,7 bilhões em 9 de outubro. Em pouco mais de dois meses, esse valor caiu para cerca de US$ 6,4 bilhões.
Breve falha de desancoragem do preço da USDe
Após o crash de 10 de outubro, a USDe perdeu temporariamente sua paridade e caiu para cerca de US$ 0,65 na Binance. O fundador da Ethena Labs, Guy Young, afirmou que a breve desancoragem na exchange foi causada por um problema interno de oráculo, e não por falhas no colateral, no protocolo ou nos mecanismos de resgate da stablecoin.
Segundo ele, a cunhagem e os resgates de USDe funcionaram normalmente durante o crash do mercado, com cerca de US$ 2 bilhões resgatados em 24 horas nas principais plataformas de finanças descentralizadas (DeFi), além de apenas pequenos desvios de preço em outros locais. No momento da redação, a USDe está sendo negociada a US$ 0,9987, de acordo com dados do CoinMarketCap.
O crash do mercado cripto em 10 de outubro foi o maior evento de liquidação da história do mercado cripto. Mais de $19 bilhões em posições cripto foram liquidadas, segundo dados da CoinGlass, levando a uma queda de US$ 65 bilhões no open interest.
Atividade do mercado cripto perde força
Desde o crash, a atividade mais ampla do mercado também diminuiu. Os volumes de negociação em cripto caíram cerca de 50%, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA viram cerca de US$ 5 bilhões em saídas líquidas desde o final de outubro.
A 10x Research afirmou que a fraqueza atual está menos relacionada a uma capitulação do varejo e mais a um recuo deliberado de capital regulado. Com a retirada de alavancagem e liquidez, o Bitcoin (BTC) se desacoplou tanto das ações quanto do ouro, passando a ser negociado mais como um ativo de risco isolado do que como um hedge macroeconômico.
