A empresa de tesouraria de Ether ETHZilla, que recentemente mudou suas raízes da biotecnologia para criptomoedas, aprovou um programa de recompra de ações de US$ 250 milhões, sinalizando que algumas empresas podem recorrer cada vez mais aos ganhos com ativos digitais como fonte de liquidez.
O conselho de administração da ETHZilla autorizou a recompra de até US$ 250 milhões em ações ordinárias em circulação, divulgou a empresa na segunda-feira. Atualmente, a companhia possui 165,4 milhões de ações em circulação.
A decisão vem menos de um mês após a empresa se rebatizar de 180 Life Sciences e tornar o Ether (ETH) sua estratégia central, uma mudança que ajudou a reviver suas ações desvalorizadas.
Desde então, a ETHZilla adquiriu 102.237 ETH a um preço médio de US$ 3.948,72, gastando pouco mais de US$ 403 milhões. Aos níveis atuais de mercado, essas participações valem cerca de US$ 489 milhões. A empresa disse que suas compras mais recentes de ETH serão destinadas ao staking com a Electric Capital.
A linguagem da administração em torno da recompra ecoou gatilhos clássicos, citando “condições de mercado”, “discrição da administração” e “usos alternativos de capital”.
A nova estratégia da ETHZilla surge em meio a fundamentos fracos. Como empresa de capital aberto, ela tem enfrentado receitas limitadas, perdas persistentes e diluição acionária. Somente no ano passado, registrou um déficit acumulado de mais de US$ 141,5 milhões.
A ETHZilla não está sozinha em adotar cripto como ativo de balanço. Empresas tanto dentro quanto fora do setor de ativos digitais, incluindo BitMine Immersion Technologies, The Ether Machine, SharpLink Gaming, Bit Digital e Ether Capital Corp., também realizaram aquisições estratégicas de Ether.
Riscos de alavancagem e concentração
Analistas veem paralelos entre as atuais estratégias de “tesouraria em cripto” e ondas anteriores de adoção corporativa de ouro, mas alertam que construções de balanço impulsionadas por alavancagem permanecem um grande risco. Empresas que recorrem a empréstimos para acumular cripto podem enfrentar agravamento financeiro se, ou quando, um novo mercado de baixa surgir.
Mike Foy, diretor financeiro do Amina Bank, disse ao Cointelegraph que ainda é cedo para saber se estratégias de tesouraria em cripto são sustentáveis no longo prazo. Enquanto isso, afirmou ser importante determinar se as empresas estão adotando essa abordagem visando ganhos especulativos, sinalização ou como parte de um plano estratégico mais amplo.
“Se alguma dessas [compras] parecer estranha ou fora do comum, isso pode ser um sinal de que não se trata de um plano de longo prazo, mas sim de uma jogada de curto prazo para o preço das ações”, disse Foy.
Kadan Stadelmann, diretor de tecnologia da Komodo Platform, traçou paralelos entre empresas de tesouraria em ETH e fundos negociados em bolsa (ETFs) spot, observando que as primeiras podem oferecer benefícios que os ETFs não podem. “ETFs spot não podem legalmente oferecer staking e DeFi”, disse ele. “Empresas de tesouraria em Ethereum oferecem rendimentos mais altos.”
Ainda assim, Stadelmann alertou que o modelo carrega riscos significativos. “Empresas de tesouraria em ETH têm riscos, como excesso de alavancagem”, disse. Em um mercado de baixa, isso poderia desencadear liquidações forçadas, potencialmente criando efeitos em cascata sobre o preço do Ether.
A queda nos preços do ETH poderia minar estratégias financiadas por dívida em empresas que adquiriram suas participações por meio de empréstimos, notas conversíveis ou diluição acionária.
Entre as atuais estratégias de tesouraria em ativos digitais, o Ether é o mais exposto, com cerca de 3,4% de seu suprimento total detido por tais entidades, segundo Anthony DeMartino, fundador e CEO da Sentora Research.