Os juros em aberto sobre futuros do Ether (ETH) cresceram 250% nos últimos três meses, atingindo US$ 1,7 bilhão. Esse aumento incrível ocorreu quando a criptomoeda quebrou a resistência de US$ 400 para atingir seus níveis mais altos em dois anos.
Juros em aberto para futuros de ETH em USD Fonte: Skew
Infelizmente, não há como verificar se os contratos futuros são usados principalmente para proteção ou são o resultado do aumento das apostas alavancadas no preço de Ether chegando a US$ 500.
A única informação confiável de tal mercado é a base, que é a comparação do preço de um contrato futuro versus o preço à vista do ativo no mercado aberto.
Uma base positiva, também conhecida como 'prêmio', indica uma situação de contango, que é esperada durante mercados saudáveis. Isso simplesmente mostra que os vendedores estão exigindo mais dinheiro para adiar a liquidação da negociação.
ETH com base anualizada de futuros de 1 mês. Fonte: Skew
Atualmente, os contratos futuros de 1 mês estão sendo negociados com um prêmio anualizado de 20%, indicando que os compradores estão apostando que o preço à vista do Ether aumentará.
A relação put-call está neutra
Para avaliar o quão otimistas os traders profissionais estão, deve-se focar nos mercados de opções. Os dois indicadores mais usados para avaliar o sentimento de alta e baixa são a relação de put-call (venda-compra) e a inclinação.
A relação de venda / compra consiste na comparação das opções de venda em aberto com as opções de compra. As opções de compra são usadas principalmente por estratégias neutras a otimistas e o oposto é válido para opções de venda.
Interesse aberto em opções de ETH - put/call. Fonte: Skew
Apesar dos sinais de forte sentimento de alta nos mercados futuros, a relação de venda / compra está em uma posição neutra, com opções de compra e venda em aberto virtualmente equilibradas.
Esse é um contraste notável com o nível 0,8 de três meses atrás, indicando que as opções de venda eram 20% menores do que as opções de compra neutras e otimistas.
Skew também é menos otimista
Para interpretar melhor se o sentimento do mercado anterior polui a relação de venda / compra, o nível de inclinação atual fornece um indicador de medo e ganância em tempo real com base na precificação de opções.
Os indicadores de inclinação mudarão para negativos quando as opções de compra (neutras / otimistas) forem mais caras do que as opções de venda equivalentes. O indicador normalmente oscila entre -20% a + 20%, e reflete o mercado atual independentemente dos dias ou semanas anteriores.
Opções ETH de 3 meses 25% delta skew. Fonte: Skew
O gráfico acima reflete como os traders profissionais se tornaram menos otimistas depois que Ether finalmente quebrou a resistência de US$ 400 em 13 de agosto.
Mesmo que a Skew permaneça em território de alta, agora está de volta ao mesmo nível do mês anterior, quando o Ether negociou lateralmente perto de US$ 240.
Opções em setembro parecem otimistas
A menos de quarenta dias do vencimento das opções em 25 de setembro, os mercados devem traçar um quadro mais claro de quanto está em jogo nas opções de compra e venda.
Preços de opções de compra em 25 de setembro. Fonte: Deribit
Multiplicando os contratos em aberto a cada strike pelo preço de mercado (justo), pode-se inferir o que criaria tal posição no momento atual.
Existem atualmente 93,3 mil opções de compra de US$ 340 até US$ 880 para o vencimento em setembro. Opções com strike mais alto têm preços de mark mais baixos, pois suas chances são menores.
Essas opções estão avaliadas atualmente em US$ 4,4 milhões, embora os contratos em aberto totalizem US$ 40,1 milhões.
Os contratos em aberto dão o mesmo peso para cada strike, independentemente de seu valor de mercado, portanto, o uso de preços de marcação (justos) fornece dados melhores.
Preços de opções de venda em 25 de setembro. Fonte: Deribit
As 28,8 mil opções de venda no mesmo intervalo estão atualmente avaliadas em US$ 940 mil, consideravelmente menos do que suas próprias opções de compra.
Isso indica que o sentimento dos traders profissionais é menos otimista, conforme mostrado no preço, mas muito menos dinheiro está sendo colocado em opções de venda do que em opções de compra.
US$ 500 parece viável de acordo com contratos de opções
Uma perspectiva interessante desses strikes de US$ 480 ou mais para 25 de setembro é a quantidade total de 53,7 mil opções de compra. A preços de mercado atuais, valem US$ 1 milhão, compondo 25% dos US$ 340 e valores mais altos em opções de compra.
De uma perspectiva de negociação de derivativos, não apenas o nível de US$ 500 parece viável em 40 dias, mas há uma grande soma atualmente garantindo isso.
O prêmio dos contratos futuros corrobora esses indicadores, já que os traders profissionais parecem estar otimistas, independentemente do topo recente de US$ 440.
O Ether parece estar aproveitando o momento positivo criado pelas finanças descentralizadas (DeFi), "oráculos" e uso crescente de exchanges descentralizadas.
Até onde os indicadores de derivativos podem dizer, as quedas são para comprar.
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