O Banco Central Europeu (BCE) realizou recentemente testes de emissão de títulos digitais com mais de 60 emissores de títulos e quatro bancos centrais. No entanto, os emissores relataram que os custos de emissão aumentaram ao usar sistemas blockchain, que dependiam principalmente de transações de moeda digital de banco central no atacado (CBDC).
Em uma entrevista com o Cointelegraph, Marat Faritov, vice-presidente de ativos digitais na Moody’s Ratings, disse que os custos aumentados foram principalmente devido a custos legais adicionais, a falta de mecanismos de liquidação on-chain e a presença de intermediários durante todo o processo tentando conectar o sistema financeiro tradicional e sistemas on-chain. Faritov explicou:
"Havia essa lacuna de não ter dinheiro digital na blockchain. Então, pagamentos, juros e pagamentos principais, assim como a liquidação original, não eram totalmente on-chain. Então, eles tiveram que acionar os sistemas bancários tradicionais para pagamentos em moeda fiduciária."
O analista disse ao Cointelegraph que "desintermediar" o processo de emissão de títulos em blockchain, reduzindo o número de partes envolvidas no processo de emissão e usando mecanismos de liquidação puramente on-chain, provavelmente reduziria os custos de emissão de títulos tokenizados.
Um gráfico simplificado da liquidação de títulos entre as partes usando dinheiro de banco central. Fonte: Moody’s Ratings
Títulos do Tesouro e títulos governamentais tokenizados têm previsão de crescimento
A avaliação de Faritov é corroborada por desenvolvimentos recentes no sistema financeiro de Hong Kong. Em novembro, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) anunciou que subsidiaria a emissão de títulos tokenizados para incentivar empresas a digitalizar títulos.
Apesar da falta de economia de custos, o mercado de títulos governamentais tokenizados continua a crescer. Segundo a RWA.xyz, o Fundo de Liquidez Digital Institucional em USD da BlackRock (BUIDL) atualmente possui uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 561 milhões.
Estima-se que os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados alcancem US$ 3 bilhões em ativos sob gestão até o final de 2024. Dados da Dune Analytics mostram que atualmente há US$ 2,64 bilhões em títulos governamentais tokenizados.
A grande maioria desses títulos governamentais são fundos de dívida do governo dos EUA, com apenas um fundo, EUTBL no protocolo Spiko, focado em títulos governamentais denominados em euros.
Títulos governamentais tokenizados continuam a crescer. Fonte: Dune
A tokenização de ativos do mundo real, que inclui títulos governamentais, stablecoins e itens do mundo real tokenizados, é prevista como um setor de 30 trilhões de dólares até 2030.
Jesse Knutson, chefe de operações da Bitfinex Securities, recentemente disse ao Cointelegraph que a tendência para a tokenização será principalmente impulsionada por instituições mais ágeis, que eventualmente atrairão grandes players institucionais.