Hester Peirce, comissária da United States Securities and Exchange Commission, explicou durante uma entrevista exclusiva ao Cointelegraph que as finanças descentralizadas, também conhecidas como DeFi, criaram novos desafios para a SEC.

Peirce, apelidada de “Mãe do mercado cripto” por seu interesse em inovação de ativos digitais, mencionou que o setor de DeFi em rápido crescimento resultou em uma série de questões jurídicas não resolvidas:


"O DeFi representou um desafio para a SEC de forma semelhante ao boom da ICO em 2017. A diferença aqui é que o ritmo do DeFi tem sido realmente muito mais rápido. Também acho que as questões jurídicas são mais difíceis de resolver no lado DeFi. ”

Embora Peirce compartilhe que as regulamentações em torno dos projetos DeFi podem ficar fora do alcance da SEC, alguns desses projetos provavelmente tocarão nas leis de valores mobiliários. Adicionando ao ponto de Peirce, John Whelan - diretor administrativo do Banco Santander e presidente da Enterprise Ethereum Alliance - disse ao Cointelegraph que, de uma perspectiva financeira, as DeFi tem o potencial de permitir títulos digitais programáveis ​​autônomos no futuro.

No entanto, este continua sendo um objetivo de longo prazo, já que a maioria das ofertas  DeFi consiste em tokens sem liquidez e são usados ​​para financiar projetos de blockchain. Assim, Peirce aconselha cautela aos envolvidos no espaço DeFi. Durante um bate-papo ao lado da lareira com Whelan para a conferência online "Ethereum in the Enterprise - Asia Pacific", Peirce mencionou que a comunidade do mercado cripto deve ser cautelosa ao construir projetos DeFi:

“Aconselho as pessoas a pensarem sobre o que estão construindo e se isso se parece com a segurança tradicional. E que elas  falem com a SEC, porque as pessoas podem realmente ter problemas se desenvolverem uma dessas coisas. Esse seria o meu conselho. ”

DeFi desafia a SEC cortando intermediários

Além dos obstáculos legais, Peirce apontou que o objetivo por trás das finanças descentralizadas é remover intermediários terceirizados, como bancos e bolsas de valores.

No entanto, Peirce mencionou que a SEC depende desses intermediários. “Todo o nosso livro de regras é construído em torno da noção de que você tem esses intermediários. Então, quando você os tira de cena, nosso trabalho como reguladores se torna muito difícil ”, disse ela.

Isso não apenas representa um desafio para a SEC, mas a falta de intermediários no DeFi pode ser a culpada pelos inúmeros hacks e atividades fraudulentas no espaço. Um relatório publicado pela empresa de inteligência de blockchain CipherTrace mostra que 45% de todos os hacks relacionados às criptomoedas durante a primeira metade de 2020 visavam projetos DeFi. Além disso, os intermediários devem estar presentes para que os aplicativos DeFi sejam alavancados por instituições e empresas.

Ainda assim, Peirce tocou na noção de que a falta de inovação do setor financeiro se deve em parte a barreiras regulatórias. Em sua conversa ao pé da lareira com Whelan, Peirce explicou que as barreiras regulatórias protegem as instituições financeiras tradicionais da competição, algo que ela está tentando mudar. “Quero ver o que acontece quando você tem um campo de jogo realmente competitivo”, disse Peirce.

Eth 2.0 trás de volta o case do Safe Harbor (Porto Seguro) Framework

Deixando as preocupações com as DeFi à parte, Pierce parece otimista com o recente lançamento da cadeia Ethereum 2.0 Beacon, que certamente trará novos projetos dentro da comunidade Ethereum.

Dados os novos desenvolvimentos na rede Ethereum, Peirce explicou que sua proposta de framework Safe Harbor para projetos de blockchain provavelmente se desenvolverá mais. Ela anunciou a proposta pela primeira vez em agosto de 2019 e a delineou ainda mais em fevereiro no Congresso Internacional Blockchain em Chicago. Em suma, a proposta do Safe Harbor concederia aos desenvolvedores de rede um período de carência de três anos para construir projetos descentralizados sem se preocupar com ações legais da SEC, desde que atendam a um padrão básico de relatório no início desse período.

De acordo com Pierce, ela está trabalhando atualmente na versão 2.0 do framework Safe Harbor, mas ela não espera que a proposta esteja pronta tão cedo. A comissária observou que “pode ser mais lento para sair do que o lançamento do Ethereum 2.0”.

Embora seja esse o caso, Pierce reconheceu que Ethereum 2.0 é a evidência de que ainda há um caso para a estrutura Safe Harbor. Ela também compartilhou esperanças de que o novo presidente da SEC queira trabalhar em questões relacionadas à inovação de ativos digitais.

Obviamente, o Ethereum 2.0 também pode apresentar novos desafios para a SEC. Whelan destacou que, de uma perspectiva técnica, o afastamento da solução probabilística de um mecanismo de consenso de prova de trabalho para a solução determinística de prova de participação pode resolver os desafios técnicos, ao mesmo tempo que levanta novas questões jurídicas para a SEC. Whelan disse:


“Ethereum 2.0 tem finalidade de liquidação incorporada, ou seja, depois de algum tempo, a atualização no blockchain é final e não pode ser revisada. No entanto, isso comunica questões que surgem em termos jurídicos. ”


Peirce disse que ela não havia considerado isso antes. “Eu acho que este é um grande ponto. Queremos aquele momento em que as coisas estão prontas, é claro, mas tenho que pensar mais no que isso pode significar ”, observou ela.

Avançando com fundos indexados baseados em Bitcoin ou Ether

Com a ascensão do DeFi ocupando rapidamente o espaço cripto, Peirce mencionou que, no futuro, a SEC deve fornecer orientação sobre finanças descentralizadas:


“Nós trouxemos ações de fiscalização e acho que continuaremos a trazer ações de fiscalização. A maior preocupação, da minha perspectiva, é que temos que ir atrás de fraudes, isso é claro. Temos que ir atrás de pessoas que violam as regras, mas acho que até desenvolvermos uma estrutura que forneça orientação, é realmente problemático adotar uma abordagem de fiscalização primeiro. ”

Outra “questão urgente” que Peirce apontou é a necessidade de fornecer alívio em torno da custódia para corretores e consultores de investimento. Isso é importante, pois a SEC e a Financial Industry Regulatory Authority delinearam uma reclamação em julho de 2019 dizendo que um serviço de custódia cripto pode não ser capaz de demonstrar suficientemente que realmente controla os ativos que pretende manter.

Ainda mais interessante é que a SEC pode eventualmente avançar em um produto negociado em bolsa baseado em Bitcoin (BTC) ou Ether (ETH). Embora Peirce tenha mencionado isso, ela também observou que o progresso tem sido decepcionante.


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