As empresas públicas que compram cripto estão entrando em uma fase “jogador contra jogador” que verá empresas competindo mais duramente pelo dinheiro dos investidores, e isso pode elevar os preços do mercado cripto, segundo a Coinbase.
“Os dias de dinheiro fácil e prêmios garantidos de mNAV [múltiplo do valor líquido dos ativos] acabaram”, disseram o chefe de pesquisa da Coinbase, David Duong, e o pesquisador Colin Basco em um relatório na quarta-feira.
A dupla afirmou que as tesourarias de ativos digitais (DATs) estão em uma fase “jogador contra jogador”, onde “jogadores estrategicamente posicionados prosperarão”, acrescentando que esperam que os mercados de cripto “se beneficiem do capital sem precedentes que flui desses veículos para turbinar os retornos.”
Analistas levantaram preocupações de que o mercado para empresas compradoras de cripto está saturado demais e muitas delas podem não sobreviver no longo prazo. A NYDIG disse na sexta-feira que muitas empresas de tesouraria cripto viram seus valores caírem mesmo com o Bitcoin (BTC) em alta.
Tesourarias cripto em “ponto crítico de inflexão”
Duong e Basco disseram que os primeiros a se mover, como a principal empresa detentora de Bitcoin, a Strategy, “aproveitaram prêmios substanciais”, mas que “a concorrência, os riscos de execução e as restrições regulatórias contribuíram para a compressão do mNAV.”
“O prêmio de escassez que beneficiou os primeiros adotantes já desapareceu”, disseram, acrescentando que agora as tesourarias cripto chegaram a “um ponto crítico de inflexão.”
No estágio atual de jogador contra jogador, o sucesso de uma empresa de tesouraria “depende cada vez mais da execução, diferenciação e timing, em vez de simplesmente copiar o manual da MicroStrategy”, afirmou o relatório.
“Efeito setembro” é um indicador pouco confiável
Enquanto isso, os pesquisadores da Coinbase disseram que o “efeito setembro”, quando investidores evitam o Bitcoin porque ele historicamente cai nesse mês, não deve ser usado como indicador de negociação.
O Bitcoin registrou queda em setembro por seis anos consecutivos, entre 2017 e 2022, dando aos investidores a impressão de que o mês “tende a ser ruim para ativos de risco.”
“No entanto, se você tivesse negociado com base nessa suposição, estaria errado tanto em 2023 quanto em 2024”, disseram Duong e Basco.
“O mês do ano não é um preditor estatisticamente confiável de se os retornos mensais logarítmicos do BTC serão positivos ou negativos”, acrescentaram. “Não achamos que a sazonalidade mensal seja um sinal de negociação particularmente útil para o Bitcoin.”
Fed vai cortar duas vezes, deixando o mercado com “espaço para crescer” no 4º tri
Duong e Basco disseram que esperam que o Federal Reserve corte as taxas em sua reunião de terça-feira e novamente no próximo mês, acrescentando que “o mercado cripto tem espaço para crescer” no início do quarto trimestre.
Eles acrescentaram que o Bitcoin pode continuar a superar, pois “se beneficia diretamente de ventos macro favoráveis existentes”, como a inflação crescente nos EUA, que subiu 0,4% em agosto, para 2,9% no acumulado de 12 meses, de acordo com uma atualização de quinta-feira.
O mercado espera amplamente que o Fed reduza as taxas em 25 pontos-base tanto na próxima semana quanto em outubro. Os cortes de juros historicamente têm sido positivos para cripto e outros ativos de risco.
“À medida que entramos no quarto trimestre, mantemos uma visão construtiva sobre os mercados cripto, antecipando suporte contínuo de uma liquidez robusta, um ambiente macro favorável e desenvolvimentos regulatórios encorajadores”, disseram os pesquisadores da Coinbase.