O primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de Dogecoin (DOGE) nos Estados Unidos será lançado na quinta-feira, dividindo as vozes da indústria entre os que o consideram um avanço para a legitimidade comunitária das criptomoedas e os que o descartam como mera especulação em uma nova embalagem.
Diferentemente dos ETFs de Bitcoin aprovados sob a Lei de Valores Mobiliários de 1933, o Rex-Osprey Dogecoin ETF (DOJE) obteve aprovação com base na Lei das Sociedades de Investimento de 1940, uma estrutura normalmente usada para fundos mútuos e ETFs diversificados.
O fundo spot de cripto da BlackRock, por exemplo, simplesmente mantém Bitcoin (BTC) sob custódia da Coinbase. Já o DOJE ganha exposição por meio de uma subsidiária nas Ilhas Cayman e de derivativos, já que a lei de 1940 exige diversificação e restringe a concentração em um único ativo.
As estreias de ETFs de criptomoedas costumam ser comemoradas pela indústria, mas críticos argumentam que um fundo de memecoin institucionaliza a especulação, enquanto cobra taxas que os investidores poderiam evitar comprando Dogecoin diretamente. Alguns também apontam a ironia de que o Dogecoin, criado como uma piada, tenha ultrapassado projetos com casos de uso mais concretos até chegar ao estágio de ETF.
Precisamos de um ETF de Dogecoin?
O Dogecoin é descendente do Bitcoin. Foi criado em 2013 como um fork do Luckycoin, que é um fork do Litecoin, que por sua vez é um fork do Bitcoin. Embora tenha começado como uma piada, desde então cresceu e se tornou uma das 10 maiores criptomoedas por capitalização de mercado.
Ampliamente adotado por traders de varejo, o Dogecoin também deu origem à categoria mais ampla das memecoins, frequentemente criticada por sua natureza semelhante a um cassino. Isso torna sua aprovação para um ETF especialmente controversa.
Um ETF permite que os investidores tenham exposição ao Dogecoin por meio do mercado de ações, mas nem todos veem sentido nisso.
“Esses ETFs estão cobrando taxas absurdas, quando você poderia simplesmente criar uma conta na Coinbase em cinco minutos, comprar o token e nunca ser cobrado por uma taxa de administração”, disse Brian Huang, cofundador e CEO da plataforma de gestão cripto Glider, ao Cointelegraph.
Ele acrescentou que os investidores institucionais têm mais probabilidade de priorizar tokens “legítimos” e geradores de receita.
O Dogecoin já transformou alguns investidores de cripto em milionários ao longo de sua história. Mas seu preço trava uma batalha constante contra a inflação. A tokenomics do Dogecoin foi projetada como uma sátira à escassez do Bitcoin. Em vez de um limite de 21 milhões de moedas, o Dogecoin é ilimitado e emite uma recompensa de bloco de 10.000 DOGE a cada minuto. Isso significa que cerca de 5 bilhões de novas moedas são cunhadas por ano.
Durante os booms das memecoins no passado, analistas alertaram que tais ativos desviavam capital e atenção de projetos de blockchain mais sérios. Alguns veem o ETF como um reforço desse problema.
“É surreal ver uma memecoin ultrapassar projetos sérios e chegar primeiro à linha de chegada dos ETFs”, disse Douglas Colkitt, colaborador fundador da blockchain layer-1 Fogo, ao Cointelegraph.
“Um invólucro de ETF não muda os fundamentos; apenas permite que Wall Street impulsione o DOGE com cara séria.”
Dogecoin não abre caminho para uma enxurrada de ETFs cripto
No fim de agosto, 92 ETPs de cripto aguardavam decisões da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) nos Estados Unidos. Produtos ligados ao Dogecoin estavam entre eles, ao lado de outras solicitações de memecoins, como Pengu, o token atrelado à marca de NFTs Pudgy Penguins.
“O Dogecoin pode ter começado como uma piada, mas se tornou uma altcoin séria que trouxe investidores e engenheiros reais para o setor”, disse Mike Maloney, CEO e fundador da Incyt. “O engajamento da comunidade é tão real para uma moeda quanto é para uma ação.”
Enquanto críticos como Colkitt expressaram frustração por uma memecoin estar à frente de projetos mais sérios, outros argumentam que seu sucesso reflete a dinâmica comunitária da cripto. Maja Vujinovic, CEO de Digital Assets na FG Nexus, disse ao Cointelegraph que o Dogecoin superar outras altcoins mostra como comunidades podem empurrar ativos para estruturas reguladas.
“Se o DOGE é o primeiro, trata-se menos de roadmaps técnicos e mais de reconhecer que as comunidades podem, por si só, levar ativos a estruturas regulatórias. Esse é um sinal importante de que os reguladores estão respondendo ao momento social tanto quanto ao valor de mercado”, afirmou.
Ao contrário de muitas altcoins, o Dogecoin frequentemente esteve sob os holofotes mainstream. Tweets do CEO da Tesla, Elon Musk, em 2021, fizeram seu preço disparar, e até mesmo um departamento do governo dos EUA que ele liderou foi apelidado de Department of Government Efficiency, ou DOGE. O token também sobreviveu a vários mercados de baixa, dando-lhe um nível de resiliência e maturidade que outras memecoins não têm.
“O caminho do ETF não será uma porta aberta para todos; liquidez, supervisão e preparo de custódia ainda estabelecem o padrão. Mas mais tokens encontrarão espaço em estruturas reguladas, o que amplia a adoção”, acrescentou Vujinovic.
Na terça-feira, a SEC adiou sua decisão sobre o Bitwise Dogecoin ETF, estendendo o prazo de análise até 12 de novembro.
ETF de Dogecoin embaralha a linha entre meme e mercado
Um ETF de Dogecoin força a indústria a enfrentar se abraçar a especulação e a cultura faz parte do pacote.
Os céticos argumentam que o novo fundo pende demais para a segunda opção. Para Huang, a ideia de embalar um único token em um ETF é “ridícula”, equivalente a transformar uma única ação em um produto diversificado. Para ele, o invólucro de Wall Street não faz mais do que institucionalizar um meme enquanto cobra taxas que os investidores poderiam facilmente evitar comprando DOGE diretamente.
Outros contrapõem que a forma importa tanto quanto a função. Vujinovic aponta que um ETF não altera o código ou a finalidade do Dogecoin, mas adiciona camadas de custódia, auditorias e requisitos de divulgação que conferem legitimidade para investidores mainstream.
Colkitt vê o desenvolvimento como promessa e paródia ao mesmo tempo. Se uma memecoin pode chegar a um ETF regulado, então “qualquer coisa está na mesa”. Isso pode abrir portas para adoção, mas também destaca como a cripto continua a embaralhar a linha entre inovação financeira revolucionária e puro entretenimento.
Nesse sentido, o DOJE não responde se os memes pertencem a mercados sérios, mas mostra que reguladores e investidores estão dispostos a tratá-los como se pertencessem.
A Rex-Osprey tem mais ETFs de memecoin no pipeline, com registros na SEC detalhando produtos atrelados ao Official Trump (TRUMP) e ao Bonk (BONK), além das altcoins XRP (XRP) e Solana (SOL).