Circle, a emissora da stablecoin Circle lastreada no dólar dos EUA (USDC), publicou recentemente um whitepaper intitulado Capital Baseado em Risco para Tokens de Valor Estável, propondo um novo modelo de gestão de capital baseado em risco para stablecoins e outros tokens de dinheiro digital.
Os autores do documento argumentam que as stablecoins precisam de requisitos de reservas de capital adequados que vão além dos padrões de capital atuais estabelecidos pelas estruturas regulatórias bancárias de Basileia para mitigar riscos específicos das stablecoins, outros tokens equivalentes a moedas fiduciárias e das emissoras desses tokens.
De acordo com os autores, esses riscos únicos incluem, mas não se limitam a, quedas no preço dos tokens devido à negociação de mercado e à prevalência de mercados secundários, "corridas" subsequentes aos tokens digitais devido a vendas excessivas, riscos operacionais e riscos tecnológicos.
Estrutura de Adequação de Capital para Tokens
Esses desafios únicos diferenciam as emissoras de stablecoins e os ativos digitais que elas emitem dos bancos tradicionais. A solução para isso, segundo os autores do documento, é a adoção do que eles chamam de Estrutura de Adequação de Capital para Tokens (TCAF).
O documento da Circle explicou que as regulamentações bancárias atuais utilizam padrões de risco com proporções fixas e ponderações de risco que não refletem necessariamente o verdadeiro nível de risco. Os autores citaram os Títulos do Tesouro de longo prazo, que têm um alto grau de risco de taxa de juros, mas apresentam uma ponderação de risco 0 dentro dos padrões bancários atuais.
O TCAF soluciona isso adotando um modelo dinâmico sensível ao risco, que começa com testes de estresse das reservas e considerando as contribuições das partes interessadas. Riscos tecnológicos, como o desempenho da rede blockchain e a cibersegurança, também são levados em conta no modelo TCAF.
O documento também observou que a abordagem dinâmica do TCAF pode resultar em requisitos de capital mais intensivos ou menos intensivos do que os padrões bancários atuais, que mudariam dependendo do ambiente de risco.
Os cinco objetivos da estrutura
O novo modelo proposto pela Circle tem cinco objetivos em mente. Primeiro, o modelo busca diferenciar fatores de risco emergentes "em andamento" dos riscos "superados" que foram mitigados com sucesso ou que não representam mais uma ameaça.
O modelo também pretende ser suplementar ao ajudar os supervisores a lidar adequadamente com os riscos operacionais, mas ser "o mais simples possível", evitando os departamentos de gestão de risco inflados e custosos que caracterizam o setor bancário tradicional.
O quarto grande objetivo do TCAF é fornecer um padrão para a gestão de riscos que funcione em diferentes jurisdições e instituições. Por último, mas certamente não menos importante, o modelo busca fornecer incentivos e responsabilidade para mitigar externalidades de risco negativas.