Alterações nos Termos de Reserva do Tether geram novas preocupações

Controverso stablecoin Tether está no centro das atenções novamente após alterações nos detalhes da forma como ele faz backup de fichas no fornecimento.

Conforme relatado em 14 de março, vários usuários on-line notaram e publicaram mudanças desconcertantes no site da Tether, que aparentemente alteraram a forma como a empresa está fornecendo garantia para os tokens emitidos.

Tether é um stablecoin apoiado pelo dólar dos Estados Unidos na proporção de 1:1, o que significa que a empresa tem US$ 1 para cada USDT que está em circulação. Isso tem sido há muito tempo um ponto de discórdia pela comunidade de criptomoeda mais ampla, devido ao fato de que a Tether nunca realizou uma auditoria de terceiros de suas contas financeiras.

Embora a data exata da mudança não seja conhecida, o site do Tether aparentemente ajustou os detalhes de como garantir uma reserva para os tokens em circulação, com a declaração “100% respaldado” não alegando mais que cada USDT é respaldado por moeda fiduciária:

"Cada amarra é sempre 100% respaldada por nossas reservas, que incluem moeda tradicional e equivalentes de caixa e, de tempos em tempos, podem incluir outros ativos e recebíveis de empréstimos feitos pela Tether a terceiros, que podem incluir entidades afiliadas."

É a última reviravolta na história quadriculada de Tether, que a Cointelegraph aprofundou.

Garantias discutíveis de reservas

O último atestado da empresa sobre suas contas financeiras é um documento do escritório de advocacia Freeh, Sporkin & Sullivan LLP, que forneceu a confirmação das reservas de moeda da Tether em 2018.

Várias cláusulas próximas ao final do documento tornam as garantias insubstanciais.

Em primeiro lugar, a Freeh, Sporkin & Sullivan não é uma firma de contabilidade e não fez as confirmações usando princípios contábeis geralmente aceitos. O documento também deixa claro que a confirmação não deve ser interpretada como o resultado de uma auditoria oficial.

Os resultados também são vistos apenas como válidos em junho de 2018, o que significa que a empresa ainda não forneceu garantias de terceiros para reservas de moeda circulante por mais de nove meses.

Tether também teve que realizar uma busca por outro prestador de serviços bancários após sua divisão com o Noble Bank, em outubro de 2018. A empresa forneceu prova da atividade bancária com o Deltec Bank, com base nas Bahamas, em novembro.

Depois disso, um relatório da Bloomberg em dezembro de 2018 alegou que a empresa de fato possuía as reservas de caixa necessárias em suas novas contas bancárias.

Durante todo esse período, o USDT lutou para manter sua paridade de 1:1 com o dólar americano, já que seu valor caiu abaixo da marca de US$ 1. Isso desencadeou uma nova controvérsia, à medida que a criptomoeda lutava para manter seu status estável.

Vale a pena notar que o Tether não é o único stablecoin que tem lutado para manter sua peg 1:1 em relação ao dólar americano.

O stablecoin Dai (DAI), que também é apoiado pelo dólar americano, caiu abaixo da marca de US$ 1 em várias bolsas, levando os desenvolvedores a propor uma alta nas taxas para manter sua pegada.

Especialistas do setor levantam preocupações de reserva fracionária

Com a comunidade de criptomoedas aumentando o alarme em torno da mudança na política de reservas da Tether, especialistas do setor também participaram e deram sua opinião sobre a situação.

Tuur Demeester, um renomado investidor e analista de criptomoeda, forneceu alguns tweets, desmembrando o que ele descreveu como um declive escorregadio para Tether operando um sistema de reservas fracionárias:

“Linguagem escorregadia por Tether. "100% lastreados" <=> "também podem incluir recebíveis de empréstimos emitidos". Imo esta é uma transição clara do banco de reservas completo para o fracionário.”

“Observe como o comentário de Tether de que suas reservas" também podem incluir outros ativos "abre a porta para o apoio de praticamente qualquer coisa, com suposições de valorização imprecisas. Seria útil, pelo menos, ver mais detalhes da cópia contratual.”

Respondendo às perguntas da Cointelegraph, Demeester disse em um e-mail que a principal preocupação era como a Tether estaria investindo algumas de suas reservas e a liquidez desses ativos a fim de satisfazer o potencial resgate de uma grande quantidade de fichas a qualquer momento:

“Eu só posso especular, mas com base no USDT sendo negociado atualmente quase a par com o USD, eu arriscaria um palpite de que neste momento a Tether tem reservas de caixa adequadas para sobreviver a uma“ corrida ao banco. ”Minha preocupação é principalmente sobre o precedente que essa mudança nos termos está se estabelecendo: ela abre a porta para potencialmente começar a investir a reserva do Tether em ativos que são ilíquidos ou de difícil avaliação.”

O analista XDex e o apresentador de criptografia-podcast Fernando Ulrich também analisaram as mudanças controversas no site da Tether. Em um longo segmento do Twitter, Ulrich descompactou suas visões sobre reservas bancárias fracionárias e como as operações da Tether deveriam ser motivo de preocupação.

Escrevendo diretamente para a Cointelegraph, o foco de Ulrich não era se a Tether tinha as reservas necessárias para a circulação do USDT, mas a qualidade e a natureza dessas reservas:

“Eu acredito que o Tether tenha 100% de reservas para tokens emitidos. Mas, novamente, esse não é o problema, o problema é a qualidade dessas reservas. Eles são feitos de 50% de títulos do Tesouro, 30% de certificado bancário de depósitos e 20% de recebíveis? Ou são 99% de títulos do Tesouro? Nós não sabemos e aí está o problema. É a qualidade das reservas, não a quantidade”.

Outro ponto de preocupação levantado nos últimos dois anos é a conexão da Tether com o Bitfinex. As empresas compartilham algumas das mesmas lideranças, incluindo o CEO JL van der Velde,

Houve alegações de que o Bitfinex emitiu tokens Tether nos últimos anos efetivamente a crédito. Ulrich acredita que isso pode ter sérias consequências para o mercado de criptomoedas, se as pessoas estiverem usando o USDT para comprar outras moedas cripto.

“Eu acho isso preocupante, especialmente porque a possibilidade de emitir tokens no crédito resulta em liquidez que pode afetar os preços no curto prazo. Além disso, pode colocar o Tether em uma situação de falta de liquidez, possivelmente causando uma corrida às suas reservas. Dado que as suas principais bolsas (por volume médio diário) dependem do USDT para o seu par de negociação BTC/USD, isso pode certamente afetar esses mercados. A coisa toda pode causar turbulência nos mercados de criptografia no curto prazo”.

Bitfinex chegou a ameaçar ações legais contra vários comentaristas de mídia social em dezembro de 2017, especulando sobre o relacionamento entre essas duas empresas.

O cabo refuta reclamações

O conselheiro geral de Tether, Stuart Hoegner, respondeu ao pedido da Cointelegraph de comentar uma série de questões levantadas por vários membros da comunidade em geral.

Primeiro, Hoegner afirmou que a reserva de Tether inclui caixa, equivalentes de caixa e outros ativos - enquanto mantém que essas reservas são iguais ou maiores que a quantidade de USDT em circulação.

Hoegner se recusou a explicar o tipo de ativos que a empresa estaria usando como reservas, mas disse que a decisão de mudar sua política de reservas foi resultado da mudança da paisagem de estabilidade:

“Geralmente não comentamos sobre a composição específica de nossas reservas, mas essa mudança na opcionalidade reflete o crescimento da Tether e o crescimento da indústria de stablecoin - e opções de contas atendedoras e não-demandadas - de forma mais geral”.

Quando solicitado a comentar as alegações de que a Tether não tem reservas iguais à quantidade de USDT em circulação, Hoegner afirmou que a empresa tinha reservas necessárias e era abertamente transparente sobre sua participação em seu site:

“As amarras permanecem completamente estáveis ​​e 100% garantidas, portanto as reservas do Tether sempre são iguais ou superiores ao número de amarras emitidas. Além disso, nossas reservas são postadas em tempo real no Tether.to.”

Ele também foi questionado se e quando a Tether realizaria uma auditoria de suas contas por terceiros. Hoegner disse que o site da Tether forneceu um relato transparente de suas reservas - que considera adequado.

“O Tether opera da forma mais transparente possível. Publicamos o valor de nossas reservas diariamente e fornecemos acesso 24 horas por dia, 7 dias por semana ao nosso saldo bancário e valor das reservas.”

As alegações da crítica de que o Tether também está operando um sistema de reservas fracionárias também foram refutadas pela empresa. Hoegner afirmou que a Tether não tem um negócio bancário emprestando quantias de reserva para clientes de varejo.

“As reservas da Tether permanecem, e sempre foram, 100% respaldadas por suas reservas. O Tether mantém a capacidade de honrar todos os pedidos de resgate”.

Em suas respostas à Cointelegraph, Ulrich, da Xdex, disse que essas alegações da Tether não podem ser verdadeiramente confiáveis ​​até que uma auditoria oficial de terceiros seja realizada:

“Não há como confirmá-lo sem um demonstrativo financeiro auditado de uma empresa respeitável. Nós podemos apenas especular. O que posso dizer é que os termos atualizados de serviço abrem a possibilidade de que isso aconteça. A partir de agora, o Tether pode emitir fichas a crédito e o “recebível pendente” pode servir como reservas para tokens emitidos. Além disso, não está claro até que ponto essas reservas podem ser usadas. Seria possível ter 10% de reservas como recebíveis? 50%? 90%? E quanto ao vencimento dos recebíveis? Apenas até 30 dias ou mais? Os termos de serviço não esclarecem. Então, acho que tudo é possível, e isso deve ser motivo de preocupação para os detentores do USDT.”

Ulrich também traz um ponto interessante sobre os principais detentores do USDT e que situações poderiam testar a liquidez de Tether e suas reservas.

Um teste potencial de ácido exigiria que uma grande quantidade de detentores de tokens do USDT solicitasse o resgate de seus tokens, o que forçaria a Tether a provar sua liquidez.

De acordo com a Rich List da Tether em seu site, a Binance detém mais de US$ 732 milhões em USDT e Huobi detém US$ 264 milhões - respondendo por metade de todo o USDT em circulação. Ulrich diz que esses relacionamentos colocam algumas questões interessantes:

“Eles queriam forçar a Tether à iliquidez, trocando fichas? Eles compraram USDTs a crédito também? Quanto eles devem (se for) a Tether? É um relacionamento intrincado sem transparência”.

Como ressalta Demeester, qualquer detentor do USDT faria bem em colocar algumas questões sérias à empresa sobre suas contas e como pretende investir em certos ativos classificados como reservas:

"Se eu tivesse interesse em comprar ou manter o USDT, eu gostaria de saber com mais detalhes como exatamente as reservas são investidas".

O Tether vai em frente

Apesar da nova controvérsia em torno de Tether, a empresa está avançando com os esforços para aumentar a disponibilidade de tokens Tether para mais jogadores no espaço de criptomoeda.

No início de março, a Tether anunciou planos de parceria com o protocolo blockchain Tron (TRX), que veria o USDT sendo emitido no blockchain de Tron no final deste ano.

O USDT será emitido como um token TRC-20 e será compatível com aplicativos descentralizados baseados em Tron. Isso permitirá que o USDT seja usado para transações no blockchain Tron.