Os mercados de futuros e opções de Bitcoin da CME (BTC) devem vencer nesta sexta-feira e os traders estão acompanhando de perto para ver como os preços spot reagirão a esse evento. Os contratos expiram a cada dois meses e, de acordo com analistas de mercado, influenciam negativamente o preço do BTC nos mercados à vista. De fato, dados recentes do Cointelegraph e da Arcane Research descobriram que costuma haver uma queda de 2,3% antes da expiração do CME.

Embora alguns investidores afirmem que a manipulação poderia estar por trás das quedas de preço anteriores ao vencimento dos contratos da CME, o volume médio diário futuro foi de cerca de US $ 380 milhões.

Mais importante, o instrumento é liquidado em dinheiro, o que significa que nenhum Bitcoin está efetivamente mudando de mãos. Isso levanta a questão de saber se os investidores devem se preocupar com a ação do preço do Bitcoin em 29 de maio. Se sim, quais indicadores podem ser usados para prever eventuais oscilações de preço?

Investidores miram em volumes anteriores

Os juros em aberto são realmente uma métrica muito melhor para entender as posições reais dos investidores profissionais, uma vez que mede o número total de contratos mantidos pelos participantes do mercado.

Um investidor poderia ter comprado US $ 50 milhões em futuros e vender a posição inteira alguns dias depois. Atualmente, esses US $ 100 milhões em volume negociado não representam nenhuma exposição de mercado, portanto devem ser desconsiderados.

Juros em aberto de futuros de Bitcoin - USD. Fonte: Skew

Conforme o gráfico acima, os juros em aberto da CME Bitcoin Futures aumentaram de meros US $ 130 milhões no final de março para US $ 386 milhões este mês. Isso é muito mais significativo que o crescimento de 50% da Bitmex e da OKEx.

Além disso, deve-se notar que não há como saber se os números de um local não regulamentado estão inflados, especialmente quando há pouco ou nenhum KYC envolvido.

O que acontece nos mercados de opões

Os mercados de opções são um contrato de derivativos totalmente diferente. Existem inúmeras estratégias que os comerciantes empregam, mas, na mais básica, o comprador de uma opção de compra pode adquirir o Bitcoin por um preço fixo em uma data predeterminada.

Conforme relatado recentemente pela Cointelegraph, o crescente apetite dos investidores institucionais pelo CME Bitcoin Options registrou um aumento de 1000% nos juros em aberto.

Futuros de Bitcoin abrem juros. Fonte: Skew

O total de juros em aberto para as opções de vencimento em 29 de maio está atualmente em 32.000 BTC, embora apenas 19.000 BTC entre US $ 7.500 e US $ 10.500 em greves, o que equivale a pouco mais de US $ 170 milhões.

Curiosamente, na CME, o interesse aberto para esta sexta-feira é quase inteiramente composto por opções de compra (alta). O mesmo padrão pode ser visto no LedgerX, outro local regulamentado para traders institucionais.

Medindo potencial impacto dos contratos por vencer

Sem dúvida, esse interesse aberto tão grande, tanto de futuros quanto de opções, quase certamente criará uma enorme briga de braço entre compradores (comprados) e vendedores (vendidas). O problema é que não há como saber exatamente quanto desses derivativos são usados ​​exclusivamente para hedge.

Um investidor com 1.000 BTC pode ter se assustado recentemente com a metade do Bitcoin ou a possibilidade de uma queda de preço devido à diminuição do hashrate. Embora vender sua participação seja uma opção, outra estratégia seria vender uma opção de venda de greve de US $ 7.000.

Isso permite que o investidor seja pago antecipadamente, adquirindo mais dinheiro desde que o BTC feche acima de US $ 5.000 em 29 de maio.

O mesmo problema ocorre no mercado futuro. Para cada negociação, deve haver um comprador (longo) e um vendedor (curto) de tamanho igual, independentemente da exchange ser BitMEX, CME, OKEx, Binance ou LedgerX.

O único problema é que não há como saber se o vendedor a descoberto mantém uma posição longa de tamanho igual no mercado à vista ou em outro local futuro.

Contratos futuros rolam posições

Para avaliar melhor o impacto potencial da próxima expiração, os traders devem monitorar os juros em aberto da CME nos contratos de maio. Os investidores costumam rolar a posição nas últimas semanas.

Para manter uma posição comprada, é necessário comprar o contrato de junho e vender o contrato de maio, reduzindo assim o interesse aberto do contrato de curto prazo. Isso é diferente dos contratos perpétuos que compõem a maior parte do volume BitMEX e OKEx.

Se esses investidores decidirem não rolar suas posições, isso provavelmente aumentaria as chances de volatilidade adicional durante o vencimento.

Juros em aberto de futuros de Bitcoin - contratos (5.000 BTC). Fonte: CME

Os dados mais recentes da CME mostram um interesse aberto de 3.473 contratos (US $ 158 milhões) para maio, com cada contrato representando 5 BTC, portanto, isso equivale a US $ 158 milhões.

Os investidores devem ficar de olho nesse número, pois o volume médio diário da CME raramente ultrapassa US $ 400 milhões em um único dia.

Uma mudança significativa no interesse aberto pode levar a movimentos mais intensos por parte dos investidores.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões da Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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