O aumento de 7,6% do Bitcoin (BTC) entre 6 e 8 de abril, alcançando um pico intradiário de US$72.747, gerou ampla especulação sobre as causas subjacentes.
Enquanto alguns podem apontar precipitadamente para os influxos dos fundos de investimento negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista como o fator primário, essa perspectiva ignora as motivações mais amplas para os compradores elevarem o preço. É mais plausível que uma gama de fatores macroeconômicos tenha desempenhado um papel chave na recente alta de preço do Bitcoin.
A stablecoin da Ethena está por trás da alta do Bitcoin para US$72.000?
Parece equivocado afirmar que a alta no valor do BTC foi devida unicamente à compra de US$500 milhões em Bitcoin pelo stablecoin USDCe da Ethena como colateral. Por exemplo, a aquisição da MicroStrategy de 9.245 Bitcoin, avaliados em mais de US$600 milhões em 19 de março, não impediu uma queda de 13,7% no preço do BTC nos seis dias subsequentes. Dado que os volumes diários spot do Bitcoin excedem US$10 bilhões, tais influxos são relativamente insignificantes.
Não se deve subestimar as expectativas dos investidores em relação à economia e ao custo do capital. Períodos de maior liquidez e políticas monetárias voltadas para estimular o consumo e o crescimento geralmente beneficiam ativos escassos, uma tendência que é amplificada em tempos de inflação persistente, quando salários e preços sobem para corresponder ao aumento da disponibilidade de dinheiro.
Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, recentemente indicou em uma carta aos acionistas que a resiliência da economia dos EUA poderia "levar a uma inflação mais persistente e taxas mais altas do que o mercado espera", conforme relatado pelo Yahoo Finance. Essa visão ajuda a explicar parcialmente por que os instrumentos de ETF de ouro estão sendo negociados com prêmio na China, à medida que os investidores se preparam para as pressões inflacionárias em meio à situação fiscal precária dos EUA.
Eric Balcunhas, analista sênior de ETF da Bloomberg, observou que os investidores chineses estão "desesperados para comprar ativos não vinculados à sua própria economia/mercado de ações", o que levou os ETFs de ouro a negociarem 30% acima do seu valor justo na China. O déficit do governo dos EUA é ainda mais tensionado por um pacote de gastos de US$1,2 trilhão aprovado em 23 de março e a proposta do Presidente Joe Biden de perdoar até US$20.000 da dívida estudantil para 23 milhões de mutuários, independentemente da renda, exacerbando as preocupações sobre a sustentabilidade fiscal.
O Bitcoin deveria reagir positivamente a um possível declínio econômico?
Pode-se argumentar que as dinâmicas mencionadas anteriormente não favorecem inerentemente o Bitcoin, já que a inflação elevada diminui a renda disponível da população, e o aumento inexorável da dívida dos EUA provavelmente precipitará um declínio econômico. No entanto, prever como os investidores reagirão a tais ocorrências permanece desafiador, dada a correlação flutuante do Bitcoin com ativos tradicionais como ações e ouro.
Além disso, as crescentes tensões comerciais entre os EUA e a China podem ter estimulado o interesse crescente tanto no ouro quanto no Bitcoin. Curiosamente, os preços do ouro dispararam para um recorde de US$2.354 em 8 de abril, um desenvolvimento que coincidiu com o rendimento de 2 anos do Tesouro dos EUA atingindo seu nível mais alto em mais de quatro meses a 4,79%. Tradicionalmente, o valor do ouro tende a diminuir quando os investidores favorecem os rendimentos de investimentos de renda fixa; no entanto, essa tendência estava conspicuamente ausente no recente surto.Em 8 de abril, a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, divulgou que a administração está contemplando possíveis tarifas sobre produtos energéticos chineses subsidiados, incluindo painéis solares, baterias de íon de lítio e veículos elétricos. Yellen também observou que outras nações podem considerar implementar restrições comerciais contra a China, conforme relatado pela CNBC.
Neste contexto, o aumento no valor do Bitcoin para US$72.000 em 8 de abril pode ser atribuído a investidores buscando uma proteção contra o estado deteriorante das relações econômicas globais e as ramificações das iniciativas de estímulo do governo dos EUA, em vez de ser impulsionado por influxos esporádicos e imprevisíveis de Bitcoin de investidores específicos.
Este artigo não contém conselhos de investimento ou recomendações. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.